报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕金融和商品市场展开分析，涉及黄金、外汇、股指、国债等金融领域，以及动力煤、铁矿石、白糖等商品领域。美伊局势是影响市场的重要因素，不同市场受其影响表现各异。部分市场如股指建议多头持有，债市震荡操作；商品市场中，动力煤、钢价短期偏强，白糖、生猪等震荡，有色金属和能源化工产品走势受多种因素综合影响 [11][15][18]。 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 4 月末中国黄金储备为 7464 万盎司，环比增加 26 万盎司，连续 18 个月增加 [10] - 美军 7 日空袭伊朗港口，美伊局势生变，金价冲高回落，市场风险偏好下降，美债收益率上行，黄金回吐涨幅；二季度欧美货币政策偏紧，黄金缺乏持续上涨动能，维持区间震荡 [11] - 贵金属延续震荡走势，关注非农就业报告和美伊局势进展 [12] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 纽约联储行长称美国经济有韧性，预计今年增速约 2% [13] - 美伊在霍尔木兹海峡交火，市场对达成协议预期降低，风险偏好走弱，美元回升；特朗普表态不影响停火，但短期协议前景受影响，美元指数震荡 [15] - 美元短期震荡 [16] 宏观策略（股指期货） - 消息称美伊就缓解海峡封锁达成共识，但未证实 [17] - 五一假期国内出游消费同比增 2.9%，A股连续放量大涨，沪指逼近前高，市场情绪火热，低位板块补涨，特朗普访华或刺激情绪，推荐股指多头持有 [18] - 股指多头继续持有 [19] 宏观策略（国债期货） - 央行开展 270 亿元 7 天期逆回购操作，单日净回笼 992 亿元 [20] - 资金利率中枢上行打断债市上涨节奏，但流动性充裕，债市缺乏大跌基础，总体震荡；近几个交易日谨慎，待做多赔率上升、市场对利空钝化时，流动性推动债市走强，超长债更强 [20][21] - 债市整体震荡，10Y 利率震荡区间 1.7%-1.8%，建议区间操作 [22] 商品要闻及点评 黑色金属（动力煤） - 5 月 7 日进口动力煤偏强运行，夏季备煤需求强，市场挺价，煤价坚挺，预计短期内进口煤价高位震荡 [23] - 节前动力煤价格走强，下游提前补库，5 月旺季临近，预计煤价延续强势，关注 5 月后日耗和厄尔尼诺变化；若煤价涨至 850 - 900 元，警惕政策调控风险 [23] 黑色金属（铁矿石） - 宝武旗下西芒杜项目结束罢工，恢复运营 [24] - 铁矿石震荡，市场对成材预期偏强带动黑色商品走强，铁矿自身供需矛盾不突出，现货成交未随盘面放量，基差随盘面走强略有收窄，关注成材出口和政策变化 [24] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 4 月 CMI 指数高于扩张值，国内工程机械市场总体平稳，4 月终端销售热度较上月收缩，但好于去年同期，预计华北和华中市场升温 [25] - 截至 5 月 7 日当周，Mysteel 五大品种库存周环比减少 1.33 万吨，卷板库存小幅增加；与往年相比，今年五一未明显累库，基本面有支撑；钢材需求受出口接单和能源成本影响，美伊谈判和能源价格影响市场，钢价短期偏强震荡 [26] - 短期钢价偏强，但需关注宏观风险 [27] 农产品（白糖） - 云南 25/26 榨季近 4 成糖厂收榨，同比减少 18 家，本周预计 12 - 15 家收榨，降雨或影响收榨时间 [28] - 印度 26/27 榨季甘蔗基准收购价上调至 365 卢比/公担，利于稳定蔗农积极性；泰国 25/26 累计产糖 1199.69 万吨，高产使可供出口量增大；26 年 2 - 3 季度国际糖贸易流过剩，抑制糖价；厄尔尼诺使印度甘蔗及糖产量面临天气风险 [30][32] - 国内进口许可部分下发，市场预期政策管控加严，沿海加工糖与国产糖价差高，对国产糖有支撑；国产糖进入纯销售期，库存销售压力大，郑糖短期低位震荡，关注 5 月产销数据 [32] 农产品（生猪） - 巨星农牧 2026 年 4 月商品肥猪销售量 40.71 万头，同比增长 28.20% [33] - 5 月 7 日生猪期货主力合约震荡偏强，呈“近强远弱”格局；4 月能繁母猪存栏降幅不及预期，远月合约估值修复，近月合约受出栏计划和二育预期支撑；现货端节后需求回落，标肥倒挂刺激出栏，供应压力缓解 [33] - 猪价短期震荡，关注二育进场节奏和端午备货需求变化 [33] 有色金属（铜） - 伦敦金属交易所拟扩充香港仓储网络，香港目前有 7 家运营机构管理 15 座合规仓储设施，4 月库区金属存量突破 2 万吨 [34] - 刚果（金）总统推动关键矿产本地加工 [36] - 中东局势紧张，铜价短期受宏观因素抑制，但海峡通航问题推升硫酸供给担忧，对铜价有底部支撑；国内关注微观需求和下游补库预期，海外库存累积，警惕需求冲击扩大 [36] - 单边角度，铜价短期冲高回落，中期上行；套利角度，关注沪铜跨期正套策略 [37] 有色金属（碳酸锂） - 华友钴业拟 2.1 亿美元收购 Atlantic Lit [38] - 碳酸锂盘面偏强，成交较好，仓单增加，库存减少；枧下窝复产有难度，津巴锂矿恢复出口，5 月澳矿到货 40 万吨左右，碳酸锂辉石产线负荷提升，锂矿去库；5 月碳酸锂排产 11.38 万吨，需求端新增产能投产，中游排产超预期，动力终端需求恢复不及中游，电芯累库但可控 [38][39] - 5 月中游排产超预期，碳酸锂大幅去库，直接需求有支撑，关注逢低做多机会 [40][41] 有色金属（铂） - SMM 铂均价 516 元/克，环比涨 15 元/克；钯锭（进口）均价 379 元/克，环比涨 4.5 元/克 [42] - 市场风险偏好回升，外盘铂金站稳 60 日均线，钯金寻求突破；宏观上地缘缓和，原油价格回落；经济上远端通胀担忧起，降息预期逻辑不畅；基本面上部分矿企铂钯产量有变化，欧美期现价差低位震荡，关注钯金租赁利率；供应端南非矿端供应刚性，俄罗斯下调产量指引，需求端受地缘和能源价格影响，整体供需双弱，26 年铂金有缺口，钯金过剩 [42][43] - 单边关注短期做多铂钯机会，关注周五非农数据，中期观望；套利角度，月差短期偏弱，关注无风险套利，内外观望，品种间短期观望，中期回调后做多铂钯比 [44] 有色金属（铅） - 5 月 6 日【LME0 - 3 铅】升水 1.6 美元/吨，持仓增加 [45] - 宏观上地缘缓和，原油价格回落，市场风险偏好偏强；高频数据 LME 库存下降，0 - 3 现金升贴水震荡，上期所仓单持平，国内社库增加，处于季节性高位，需求差，再生铅减产但去库斜率低；铅价技术突破，再生铅减产和宏观情绪支撑，但基本面驱动不足，宽幅震荡 [46] - 单边和套利角度均建议观望 [47] 有色金属（锌） - 5 月 6 日【LME0 - 3 锌】贴水 13.9 美元/吨，持仓增加；Boliden2026 年一季度锌精矿产量环比降 3% [48] - 嘉能可旗下冶炼厂爆炸，预计修复周期 2 - 4 周，对供应冲击有限；宏观上地缘缓和，市场风险偏好偏强；高频数据 LME 库存去化，0 - 3 现金升贴水震荡，上期所仓单去化，国内社库增加，处于季节性高位，实际去库需出口窗口开启；国内冶炼开工意愿高，TC 承压，5 月炼厂减产，出口窗口打开则社库或去库，支撑锌价；节后市场情绪乐观，锌有供应趋紧和库存去化预期，短期震荡偏强，但地缘扰动大，市场风险偏好强，美债收益率贴近压力位，经济指标风险大；内外基本面分化不及去年四季度，建议关注中线内外反套机会 [48] - 单边关注中线回调买入机会；套利角度，月差观望，内外关注布局中线内外反套机会 [49] 有色金属（锡） - 5 月 6 日【LME0 - 3 锡】贴水 103 美元/吨，持仓增加；5 月 7 日沪锡上涨超 4%，持仓增加，上期所仓单下降，LME 库存减少 [50] - 基本面关注矿端供应宽松节奏及传导到锭端程度，3 月锡矿进口增加，缅甸锡矿增长，Q1 国内产量下降，印尼锡锭出口 4 月预计偏低；需求端焊料企业开工率回升，下游备货跌价备库，终端消费低迷，光伏组件、消费电子等表现不佳，汽车和新能源汽车产销回暖 [51] - 锡价震荡偏强，供需双弱格局未变，关注主产地供应和需求增长情况，宏观主导锡价走势，关注宏观趋势和资金情绪 [52] 能源化工（LLDPE） - 2026 年 4 月中国聚乙烯生产企业产量 256.3 万吨，较 3 月环比减少 12.47%，1 - 4 月累计产量 1145.6 万吨，同比增 6%；5 月预估产量 273.17 万吨，环比增 6.58% [53] - 4 月聚乙烯需求淡季，生产企业检修，产量减少，未明显去库；5 月仍是需求淡季，叠加地缘不确定性，下游不急于补库，PE 期价相对偏弱 [54] 能源化工（燃料油） - 截至 5 月 6 日当周，新加坡燃料油库存较前一周增加 38.7 万桶，达 1987.5 万桶 [56] - 美伊局势缓和，燃料油价格随油价下跌，FU 跌幅小于 SC，裂解价差上升；中东供应中断反映在供需结构，新加坡库存降至 2000 万桶以下，二季度高硫发电旺季支撑高硫裂解价差；下周和下下周运抵新加坡的 HSFO 体量小，供应紧张加剧，VLSFO 和 LSFO 进口稳定，或使高低硫价差收窄，关注霍尔木兹海峡通行情况 [56] - 短期高硫裂解价差走强趋势持续 [56]