报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指策略上逢低做多，国债短期震荡，贵金属短期看多，有色金属关注局势变化寻找机会，黑色建材关注出口和需求，能源化工灵活应对并关注地缘影响，农产品根据不同品种基本面进行操作 [4][6][8] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：传美伊缓解封锁，2026年5月海外锂矿减产、国内矿复产不及预期，美经济或衰退，4月美消费者通胀预期上升 [2] - 基差年化比率：IF、IC、IM、IH各合约有不同比率 [3] - 策略观点：美伊冲突缓解，美4月PMI回落，美联储立场中性，国内出口生产拉动增长，5月资金面中性偏松，策略逢低做多 [4] 国债 - 行情资讯：周四各主力合约有不同环比变化，4月末外汇储备上升，4月央行净投放资金，周四央行净回笼资金 [5] - 策略观点：一季度经济开局良好但信用增长偏弱，资金面宽松，预计短期债市震荡 [6] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银、COMEX金、COMEX银有不同涨跌幅，美10年期国债收益率和美元指数有相应数值，中国央行增持黄金，美联储官员表态，美军打击伊朗港口 [7] - 策略观点：市场情绪修复、联储偏鸽及降息预期推动金价反弹，需求端强劲，关注局势和非农数据，短期看多 [8] 有色金属类 铜 - 行情资讯：美伊谈判预期乐观但局部交火，铜价冲高回落，LME库存增加、注销仓单比例下滑，国内上期所仓单下滑，现货升水有变化，进口盈利，精废铜价差缩窄 [10] - 策略观点：美伊谈判不确定性大但达成协议概率大，铜原料供应紧张，关注局势，若缓和铜价有望震荡上冲 [11] 铝 - 行情资讯：霍尔木兹海峡预期开放压制铝价回调，沪铝持仓和仓单增加，铝锭和铝棒库存有变化，加工费上扬，现货表现一般，LME库存减少、注销仓单比例下滑 [12] - 策略观点：中东冲突影响供应，国内地产政策宽松，铝下游开工稳，预计铝价企稳回升 [13] 锌 - 行情资讯：沪锌指数和伦锌3S有涨跌幅，有相关持仓、基差、库存等数据 [14] - 策略观点：嘉能可冶炼厂爆炸，关注减产范围和修复周期，关注LME锌锭仓单状况，若库存去化或推动价格上移 [16] 铅 - 行情资讯：沪铅指数和伦铅3S有涨跌幅，有相关持仓、基差、库存等数据 [17] - 策略观点：嘉能可冶炼厂爆炸，关注减产范围和修复周期，东南亚现货紧缺，下游蓄电池提价支撑铅价 [18] 镍 - 行情资讯：沪镍主力合约下跌，现货升贴水弱稳，成本端价格持平，镍铁价格上涨 [19] - 策略观点：地缘扰动缓解，做多资金减仓，但MHP减产难恢复，关注价格下行后的做多机会 [19] 锡 - 行情资讯：沪锡主力合约上涨，SHFE和LME库存减少，冶炼企业开工率回升但仍处低位，下游采购谨慎，需求端整体偏弱，社会库存去化 [22] - 策略观点：锡价增仓上行因权益市场资金外溢，供需紧平衡、库存低，关注做多机会 [23] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数上涨，合约收盘价下跌，贸易市场升贴水有相应数值 [24] - 策略观点：5 - 6月国内锂矿供应偏紧，进口增量有限，需求向好，预计5月去库，价格偏强，低吸做多 [25] 氧化铝 - 行情资讯：氧化铝指数下跌，持仓增加，基差、海外价格、期货库存、矿端价格有相应数值 [26] - 策略观点：矿价易涨难跌，冶炼端短期供应转紧，中长期过剩，交割仓单压制盘面，逢高沽空近月合约 [28] 不锈钢 - 行情资讯：不锈钢主力合约下跌，持仓减少，现货价格有变化，原料价格有涨跌，期货库存增加，社会库存下降 [29] - 策略观点：印尼供应端扰动，原料偏紧推动价格上涨，现货交投活跃，多头趋势明显，回调轻仓买入 [29] 铸造铝合金 - 行情资讯：铸造铝合金价格走低，持仓增加，仓单减少，合约价差扩大，国内主流地区均价下跌，库存增加 [30] - 策略观点：成本端支撑强，下游需求有支撑，供应端扰动，短期价格高位震荡 [32] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价有涨跌，注册仓单、持仓量有变化，现货价格有涨跌 [34] - 策略观点：商品指数高位震荡，成材价格偏强，热卷和螺纹钢供需双降，库存去化，出口回升，关注出口动能 [35] 铁矿石 - 行情资讯：铁矿石主力合约收涨，持仓增加，现货基差有相应数值 [36] - 策略观点：供给端海外发运高位，需求端钢厂盈利率提升、铁水产量高位，预计价格高位震荡，关注铁水生产和地缘局势 [37][38] 焦煤焦炭 - 行情资讯：焦煤主力合约收跌，焦炭主力合约收涨，现货端有不同升贴水 [39] - 策略观点：钢材价格上行带动原料价格，但空间有限，焦煤受传闻和情绪影响走势偏强，焦炭走势偏强且焦企提涨，建议观望，中长期对焦煤乐观 [41] 玻璃纯碱 - 玻璃 - 行情资讯：玻璃主力合约收涨，华北大板和华中报价有变化，库存增加，持仓有变化 [42][43] - 策略观点：受石油焦生产线改造预期影响价格反弹，贸易商出货，库存仍高，需求弱，预计震荡偏弱 [43] - 纯碱 - 行情资讯：纯碱主力合约收跌，沙河重碱报价下降，库存增加，持仓有变化 [44] - 策略观点：市场偏强震荡，供应开工率高，需求平淡，库存高位，预计后市震荡偏弱 [44] 锰硅硅铁 - 行情资讯：锰硅主力合约收跌，硅铁主力合约收涨，现货端有升贴水，盘面价格有技术形态表现 [45] - 策略观点：锰硅供求格局不理想，近期减产有好转但产量回升，硅铁基本面无明显矛盾，成本和供给收缩是驱动行情关键，当前盘面估值偏高，中长期关注成本支撑 [46][48] 工业硅&多晶硅 - 工业硅 - 行情资讯：工业硅期货主力合约收盘价上涨，持仓增加，现货价格上涨，基差有相应数值 [49] - 策略观点：价格偏强，供给端产量上行，需求端偏弱，库存高位，追高谨慎，注意情绪兑现风险 [50] - 多晶硅 - 行情资讯：多晶硅期货主力合约收盘价上涨，持仓增加，现货价格有变化，基差有相应数值 [51] - 策略观点：产业链中下游好转有限，硅料库存下降、签单放缓，供给排产小幅增加，预计盘面宽幅震荡 [52][53] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：RU和NR偏强，BR因原油走弱，丁二烯橡胶供需弱，原料丁二烯跌幅大，市场变化快，轮胎厂开工率因假期下行，库存有变化，现货价格有涨跌 [55][57] - 策略观点：市场波动大，灵活应对，短线交易，丁二烯橡胶看跌期权多头持仓，买NR主力空RU2609持仓 [58] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货及相关成品油主力期货收跌 [59] - 策略观点：单边配置原油偏尾行空头，做阔南北非同油种价差，做空高硫燃油裂解价差和INE - Brent跨区价差 [61] 甲醇 - 行情资讯：主力合约变动，MTO利润变动 [62] - 策略观点：甲醇包含地缘溢价，短期供需无大矛盾，单边观望，MTO利润做阔逢高止盈 [63] 尿素 - 行情资讯：区域现货和主力期货合约有价格变动 [64] - 策略观点：二季度开工高位预期强，国内供需矛盾不突出，考虑出口配额性价比，逢高空配，关注尿素替代性估值 [65] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本端、期现端、供应端、需求端有相关数据变化 [66][67] - 策略观点：美伊冲突或缓解，苯乙烯非一体化利润中性偏高，成本供应偏宽，供应开工震荡，需求开工下降，建议空仓观望 [68] PVC - 行情资讯：主力合约变动 [69] - 策略观点：企业利润中性，产量下降，下游内需负荷高，出口或补充海外缺口，短期筑底，跟随原油波动 [70] 乙二醇 - 行情资讯：主力合约变动，估值成本有相应数值 [71] - 策略观点：国外装置检修增加，国内进入检修季，进口下降，港口去库，油化工减产预期大，注意风险 [72] PTA - 行情资讯：主力合约变动，盘面加工费有相应数值 [73] - 策略观点：意外检修多，PTA去库，加工费有支撑，PXN有上升空间，注意风险 [75] 对二甲苯 - 行情资讯：主力合约变动，估值成本有相应数值 [76] - 策略观点：PX负荷下降，下游PTA降负去库，产业链负荷中枢下降，进入去库周期，估值预期上升，注意风险 [77] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约和现货价格下跌，基差走强，上游开工上升，库存累库，下游开工下降，LL9 - 1价差扩大 [78] - 策略观点：阿联酋退出OPEC+，原油高位震荡，PE估值有下降空间，仓单压制减轻，供应有支撑，需求淡季，逢高做缩LL9 - 1价差 [79] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约下跌，现货价格不变，基差走强，上游开工上升，库存累库，下游开工下降，LL - PP价差缩小，PP9 - 1价差扩大 [80] - 策略观点：成本端供应过剩缓解，供应无产能投放压力，需求下游开工季节性反弹，短期地缘主导，长期关注投产错配 [82] 农产品类 生猪 - 行情资讯：国内猪价有涨跌稳情况，养殖端态度不同 [84] - 策略观点：屠宰端缩量，市场体现供应减量支撑，短期易涨难跌，二育有推高动力，盘面近端偏强，回落买入 [85] 鸡蛋 - 行情资讯：全国鸡蛋价格以稳为主，供应稳定，走货速度尚可 [86] - 策略观点：五一前后现货强于预期，中短期供应下修，盘面近月波动有限，旺季合约估值上修，远端承压，盘面估值合理，价差正套 [87] 豆菜粕 - 行情资讯：样本油厂大豆和豆粕库存有变化，美国大豆播种、巴西大豆收割和产量有相关数据，美国大豆出口有相关数据 [88][89] - 策略观点：国际油价暴跌拖累美豆，国内大豆库存高，特朗普访华是潜在利多，短线观望 [90] 油脂 - 行情资讯：马来西亚实施生物柴油混掺政策，印尼出口、政策和产量有相关情况 [91] - 策略观点：美伊事件未结束原油高位，印尼有收紧棕榈油出口预期，油脂价格有上涨空间，回调做多 [92] 白糖 - 行情资讯：巴西中南部糖产量、甘蔗压榨量、乙醇产量、制糖比例有变化，印度糖产量有变化，ICE原糖期货交割量有变化，全球糖市场缺口有预测，巴西总统宣布汽油乙醇掺混比例提高 [93] - 策略观点：市场关注巴西产量，能源价格高企或使巴西食糖减产，郑糖价格偏强，逢低买入 [94] 棉花 - 行情资讯：纺企开机负荷有变化，美国棉花产区干旱、出口销售、种植率有相关数据，全球棉花产量有预估 [95] - 策略观点：美棉主产区干旱，关注USDA报告，国内中下游开机率一般，美棉价格上涨，郑棉价格偏强 [96]