报告行业投资评级 - 白糖——震荡 [1] - 棉花——震荡 [1] 报告的核心观点 - 白糖生产进度上北方甜菜糖厂已完成生产，南方甘蔗糖主产区广西进入收榨阶段，云南预计持续至5月底，主要甘蔗产区甘蔗生长好、产糖率达历史较高水平，实际产糖量超预期，截至3月底广西和云南累计产糖量分别为740.7万吨和213.4万吨，2025/26年度巴西、印度、泰国等主要生产国预计普遍增产，国际食糖供需维持宽松态势，需关注中东局势、全球原油市场波动及巴西2026/27年度甘蔗制糖比变化对市场的潜在影响 [3] - 棉花方面，新疆棉区气温高于历史平均，播种进度约25.4%，较去年同期提前11.3个百分点，纺织行业处于“金三银四”旺季，中东冲突使国际油价上涨推高化纤原料成本，棉花比价优势明显、替代需求上升，棉纺企业采购意愿增强，预计未来国内棉价维持高位震荡趋势，策略建议观望为主 [4] 相关目录总结 资讯 - 南宁白糖现货价5380.0元，昆明白糖现货价nan元，新疆棉花现货价18212.67元 [1] 盘面 - 美白糖收14.56，涨跌幅-1.82%；美棉花收82.7，涨跌幅-1.41% [1] 供需 - 白糖北方甜菜糖厂已完成生产，南方甘蔗糖主产区广西进入收榨阶段，云南预计持续至5月底，整体市场运行平稳 [1] - 棉花纺织行业处于“金三银四”旺季，中东冲突使国际油价上涨推高化纤原料成本，棉花比价优势明显、替代需求上升，棉纺企业采购意愿增强 [2][4] 库存仓单 - 郑糖仓单20453.0张，涨跌幅为0.00%；郑棉仓单12449.0张，涨跌幅为0.59% [2] 数据速览 - 外盘报价：美白糖2026-05-06报价14.83美元，2026-05-07报价14.56美元，涨跌幅-1.82%；美棉花2026-05-06报价83.88美元，2026-05-07报价82.7美元，涨跌幅-1.41% [5] - 现货价格：白糖（南宁）2026-05-06和2026-05-07报价均为5380.0元，涨跌幅0.00%；白糖（昆明）2026-05-06报价5215.0元，2026-05-07为nan元，涨跌幅nan%；棉花指数328 2026-05-06报价3281，2026-05-07报价3280，涨跌幅nan%；棉花（新疆）2026-05-06报价17936.5元，2026-05-07报价18212.67元，涨跌幅1.54% [5] - 价差速览：SR01 - 05 2026-05-06为565.0，2026-05-07为570.0，涨跌幅0.88%；SR05 - 09 2026-05-06为 - 125.0，2026-05-07为 - 120.0，涨跌幅 - 4.00%；SR09 - 01 2026-05-06为 - 440.0，2026-05-07为 - 450.0，涨跌幅2.27%；CF01 - 05 2026-05-06为261.0，2026-05-07为263.0，涨跌幅0.77%；CF05 - 09 2026-05-06为 - 83.0，2026-05-07为 - 85.0，涨跌幅2.41%；CF09 - 01 2026-05-06和2026-05-07均为 - 178.0，涨跌幅0.00%；白糖01基差2026-05-06为 - 11765.0，2026-05-07为 - 11710.0，涨跌幅 - 0.47%；白糖05基差2026-05-06为 - 11200.0，2026-05-07为 - 11140.0，涨跌幅 - 0.54%；白糖09基差2026-05-06为 - 11325.0，2026-05-07为 - 11260.0，涨跌幅 - 0.57%；棉花01基差2026-05-06为12333.0，2026-05-07为12588.0，涨跌幅2.07%；棉花05基差2026-05-06为12594.0，2026-05-07为12851.0，涨跌幅2.04%；棉花09基差2026-05-06为12511.0，2026-05-07为12766.0，涨跌幅2.04% [5] - 进口价格：棉花cotlookA 2026-05-06报价94.55，2026-05-07为nan，涨跌幅nan% [5] - 期权：SR609C5400隐含波动率0.1579，期货标的SR609，历史波动率8.7903227280013；SR609P5400隐含波动率0.1581；CF609C16600隐含波动率0.1248，期货标的CF609，历史波动率11.739904270769；CF609P16600隐含波动率0.1248 [5] - 库存仓单：白糖2026-05-06和2026-05-07均为20453.0张，涨跌幅0.00%；棉花2026-05-06为12376.0张，2026-05-07为12449.0张，涨跌幅0.59% [5]