报告行业投资评级 - 螺纹走势评级为震荡 [1] - 热卷走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 预计螺纹钢震荡偏强，热卷盘整偏强运行，建议螺纹/热卷显著回调后建仓多单 [4] 资讯 - 5月6日，几内亚西芒杜铁矿1、2号区块已恢复生产 [1] - 截至5月6日，Mysteel样本内钢厂钢坯手持订单量200.7万吨，环比上月调研增加22.1万吨，增幅12.4% [1] 盘面 | 品种 | 上海现货价格（当期） | 上海现货价格（日环比） | 期货主力收盘价（当期） | 期货主力收盘价（日环比） | 基差（当期） | 基差（日环比） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 螺纹钢 | 3310元/吨 | 10元/吨，0.3% | 3273元/吨 | 9元/吨，0.3% | 37元/吨 | 1元/吨 | | 热轧卷板 | 3500元/吨 | 10元/吨，0.3% | 3492元/吨 | -1元/吨，0.0% | 8元/吨 | 11元/吨 | [2] 供需 | 品种 | 产量（当期） | 产量（周环比） | 消费（当期） | 消费（周环比） | 库存（当期） | 库存（周环比） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 螺纹钢 | 196.7万吨 | -10.3万吨，-5.0% | 197.8万吨 | -47.3万吨，-19.3% | 727.1万吨 | -1.2万吨，-0.2% | | 热轧卷板 | 300.6万吨 | -4.6万吨，-1.5% | 297.1万吨 | -9.3万吨，-3.0% | 417.9万吨 | 3.5万吨，0.8% | [3] 结论 螺纹钢 - 中东局势缓和但仍存不确定性，劳动节期间供需双降，库存暂时止跌，基本面环比稳定展望趋弱 [4] - 今年一季度房地产投资跌幅扩大，基建需求稳健增长，螺纹钢表需见顶回落，总量同比下滑 [4] - 雨季到来，受厄尔尼诺影响雨水偏多，下游需求受扰动 [4] - 钢厂盈利率升至51%，铁水产量高位运行，利好原料，铁矿石和双焦价格盘整运行，节后回落概率增加，成本支撑中性 [4] - 5月为传统淡季，建材需求大概率回落，重点关注后续产量变化 [4] 热轧卷板 - 本周热卷供应微跌，需求连续小幅收缩，库存小幅回升，高库存压力显著 [4] - 今年一季度耐用品消费疲软，出口受中东冲突影响偏弱，随着消费季临近和中东局势缓和，未来整体需求有望改善 [4] - 截至4月底，今年设备更新资金投放量已接近去年全年水平，有望拉动需求增长 [4] - 铁矿石和双焦价格盘整运行，成本支撑中性，5月有望供需双增，重点关注后续去库节奏，热卷价格突破盘整区间，上方空间或有限 [4]