报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 LLDPE需求步入淡季基差被动走强，PP强现实延续且地缘预期反复，需关注地缘持续性、成本传导情况以及裂解和PDH装置边际变化 [1][2] 基本面跟踪 期货数据 - L2609昨日收盘价8079，日涨跌-4.80%，昨日成交668036，持仓变动-1139；PP2609昨日收盘价8589，日涨跌-4.14%，昨日成交789665，持仓变动-8169 [1] 价差数据 - L2609的05合约基差昨日51，前日-6；05 - 09合约价差昨日81，前日-6。PP2609的05合约基差昨日731，前日540；05 - 09合约价差昨日619，前日470 [1] 现货价格 - LLDPE华北昨日8130元/吨，前日8480元/吨；华东昨日8400元/吨，前日8550元/吨；华南昨日8550元/吨，前日8750元/吨。PP华北昨日9380元/吨，前日9450元/吨；华东昨日9320元/吨，前日9500元/吨；华南昨日9350元/吨，前日9550元/吨 [1] 现货消息 - 聚烯烃塑料日开工75.5%（-1.9%），上海石化3线、扬巴LD及吉化HD执行检修，HD - LL价差环比回落，节前煤化工FD一条产线回切7042，节后裕龙2FD产6094及神华包头产8007，标品排产下滑，盘面随地缘回调，上游挺价基差走强，市场买盘转弱，成交一般 [1] - PP开工66.3%，茂名、海南乙烯新增5月检修，拉丝排产继续回落至偏低，PP美金土耳其、非洲溢价更高，吸引部分中东货源，CFR远东小涨10$ [1] 市场状况分析 LLDPE - 霍尔木兹海峡封锁现实延续，节前后地缘反复，石脑油等原料震荡，PE成本松动，地膜需求见顶下滑，包装膜开工持稳，下游成本传导需要时间 [2] - 供应端通航仍不确定，对近端供应影响不大，5月预计检修及降负计划维持高位，标品排产下滑，库存去化，需关注地缘持续性及成本传导情况 [2] PP - C3近期小幅回落，PDH利润较前低修复，PDH检修暂高，2609合约前无新投产，存量供需博弈加剧 [2] - 需求端下游交付订单后部分后置，成本传导不畅，华南多套PDH装置检修仍未回归，整体开工仍在65%以下，重点关注裂解及PDH装置边际变化 [2] 趋势强度 - LLDPE趋势强度为0，PP趋势强度为1 [4]