投资评级与核心观点 - 投资评级：维持“增持”评级 [4][7] - 核心观点：公司业绩短期承压，但盈利质量持续优化，现金流显著改善；同时，公司正通过“数字化+国际化”双轮驱动战略加速向智库型科技企业转型，在低空经济与数字智慧领域构筑新的业绩增长极 [1][3] 财务业绩表现 - 2025年全年业绩：实现营业收入41.68亿元，同比下降11.85%；归母净利润0.24亿元，同比大幅下降89.66%；扣非净利润为-0.24亿元，同比下降113.40% [1] - 2025年现金流：经营性净现金流为4.52亿元，同比大幅增长72.89%，占当期净利润比例高达1336.45% [1] - 2026年第一季度业绩：实现营业收入8.71亿元，同比增长7.58%；归母净利润0.41亿元，同比下降4.63%；扣非净利润0.33亿元，同比下降7.28% [1] - 盈利能力变化：2025年毛利率为32.15%，同比下降2.61个百分点；期间费用率为20.69%，同比上升2.38个百分点，其中财务费用率上升1.58个百分点至1.43%是主要因素；2026年第一季度毛利率为22.70%，同比下降6.37个百分点 [2] 战略转型与业务进展 - 数字化转型：公司积极推进新型道路材料、低空经济、城市安全、绿色低碳、物流五大方向，并深耕BIM、数字孪生、AI设计及智慧运维等技术，打造“业务中台+管理中台”双中台架构以驱动智能化升级 [3] - 低空经济突破：作为主要参编单位发布了全国首批省级低空基础设施标准（《低空起降场布设指南》《低空空域划设指南》），并在WTC大会上首发“低空AI综合巡检平台”，构建了覆盖空域管理、运行监管至智能巡检的全链条解决方案 [3] - 国际化拓展：子公司Eptisa于2026年4月与埃塞俄比亚工业部签署首个合作协议，涉及三大综合性农业工业园区可行性研究；同期与越南交通大学共建越南首个数字交通研究中心，服务于“两廊一圈”战略 [3] 盈利预测与估值 - 营收预测：预计公司2026-2028年营业收入分别为40.09亿元、39.29亿元、39.68亿元 [4] - 净利润预测：预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.69亿元、1.75亿元、1.87亿元，对应每股收益（EPS）分别为0.13元、0.14元、0.15元 [4] - 估值水平：基于预测，公司2026-2028年对应的市盈率（PE）估值分别为51倍、49倍、46倍 [4]