投资评级 - 报告对弘景光电(301479)给予“买入”评级，并予以维持 [7][8] 核心观点 - 报告认为弘景光电在2025年实现了强劲增长，营收达16.92亿元，同比增长54.95%，归母净利润达1.93亿元，同比增长16.69% [3] - 增长主要驱动力包括：深耕“3+N”产品战略，在智能汽车、新兴消费等领域实现增长；坚持创新驱动，加大研发投入；加快产能释放；推进精细化管理 [3] - 公司正从单一的光成像业务，向“光成像与光联接”双轮驱动的多元化业务格局发展，制定了2026-2030年五年发展战略，计划拓展AI硬件、机器视觉、光通信等新赛道 [5] - 公司在光通信（光学器件和组件）领域进展顺利，依托光学设计技术同源性，已成功开发多款光无源器件并实现量产 [4] - 报告预计公司2026-2028年收入将持续增长，分别达到22亿元、28亿元、34亿元，归母净利润分别达到2.5亿元、3.1亿元、3.8亿元 [6][8] 公司基本情况与财务表现 - 公司最新收盘价为117.90元，总市值105亿元，流通市值60亿元，市盈率为51.94 [2] - 2025年，公司智能汽车光学镜头、智能汽车摄像模组、新兴消费光学镜头、新兴消费摄像模组营收占比分别为19.81%、0.79%、20.39%、57.95%，同比增速分别为+61.78%、-39.81%、+8.19%、+83.76% [3] - 2025年研发费用为8731.01万元，同比增长29.58% [4] - 根据盈利预测，公司2026-2028年营业收入预计分别为22.47亿元、27.64亿元、33.80亿元，同比增长率分别为32.80%、23.04%、22.29% [10] - 同期归母净利润预计分别为2.50亿元、3.12亿元、3.84亿元，同比增长率分别为29.86%、24.42%、23.40% [10] - 预计每股收益(EPS)将从2025年的2.17元增长至2028年的4.32元 [10] - 预计市盈率(P/E)将从2025年的54.40倍逐步下降至2028年的27.29倍 [10] 业务战略与发展规划 - 公司制定了2026-2030年五年发展战略，核心是巩固光学成像主业领先地位，并依托产业协同布局光通信业务 [5] - 未来将拓展的领域包括：AI硬件、机器视觉、红外成像、工业医疗、数通、具身智能机器人、6G、量子科技、低空经济、脑机接口等 [5] - 2026年具体经营计划包括：以扩市场、促创新、建产能、提效率为核心；推进车载、无人机、云台相机等产品量产；发力AI、机器视觉、医疗及光通信新赛道；加大研发攻关红外、RGB-D相机等技术；加快国内制造总部基地建设及海外基地投产；通过数字化转型提升管理效能 [5]