报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 美玉米供应宽松，但新季种植面积减少、种植成本增加，07 合约 460 美分/蒲支撑较强，短期美玉米 07 合约 460 美分/蒲附近有支撑，预计窄幅震荡 [4][9] - 糙米拍卖即将开始，新季小麦也将上市，目前基层玉米量仍偏多，但贸易商囤货成本偏高，短期玉米现货相对偏弱，预计 07 玉米底部震荡 [4] - 淀粉厂开机率上升，下游提货稳定，淀粉库存增加但低于去年且处于高位，玉米现货偏弱带动淀粉现货回落，副产品价格偏弱使深加工亏损扩大，预计 07 玉米淀粉跟随玉米底部震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 美玉米方面，原油高位回落本周下跌，预计 07 合约 460 美分/蒲附近有支撑，中国进口美玉米配额内关税 11%、高粱 12%，美玉米进口利润较高，巴西进口利润也较高 [4] - 国内玉米方面，传言糙米拍卖 1690 万吨、低价 1490 元/吨致盘面大幅下跌，东北产区玉米相对稳定、港口库存上升且价格偏弱，华北玉米上量增多、现货小幅回落，预计玉米短期偏弱、07 玉米底部震荡，需关注糙米拍卖细则和新小麦生长情况 [4] - 淀粉方面，淀粉厂开机率上升、库存增加，玉米和副产品价格偏弱使深加工亏损扩大，预计 07 玉米淀粉跟随玉米底部震荡 [4] - 交易策略：单边可在美玉米 07 合约 460 美分/蒲以下尝试买入，07 玉米可在 2350 附近轻仓做多；套利可进行 79 淀粉反套、09 玉米和淀粉价差逢低做扩；期权可采用 07 玉米逢低累购策略 [5] 核心逻辑分析 国际—美玉米底部震荡 - 4 月美玉米报告和上月持平，07 合约 460 美分/蒲附近有支撑，中国对美农产品下调关税后美玉米进口利润较好，国内进口利润扩大 [9] - 截止 4 月 23 日，本周美玉米出口检验 164 万吨，累计出口 5344 万吨，本周对中国出口 0 万吨，1 - 3 月进口玉米 77 万吨，去年同期 26 万吨 [10] 国际—美玉米非商业净多增多，乙醇产量稳定 - 截止 4 月 28 日，美玉米非商业净多持仓 34.1 万手，净多增加，美国乙醇产量稳定，美玉米 07 窄幅震荡，在 470 美分/蒲附近 [16] 国内 - 深加工库存下降，饲料企业库存下降，深加工消耗量减少 - 饲料企业玉米库存下降，47 家规模饲料厂截止 5 月 7 日平均库存 28.66 天，环比减少 0.49 天，较去年同期下降 18.42% [20] - 深加工消耗减少，4 月 29 日 - 5 月 6 日全国 149 家玉米深加工企业共消费玉米 142.02 万吨，较前一周减少 2.32 万吨 [21] - 深加工库存下降，截止 5 月 6 日 96 家深加工玉米库存 461.9 万吨，较上周下降 464%，同比减少 6.61%，预计下周库存继续下降 [21] 国内 - 北港玉米库存下降，南港谷物库存上升 - 5 月 1 日北方四港玉米库存 331 万吨，周环比增加 17.5 万吨，同比减少 94.9 万吨，当周四港下海量 41.1 万吨，周环比增加 3.7 万吨 [24] - 广东港内贸玉米库存 52.9 万吨，较上周减少 5.1 万吨，外贸库存 5.4 万吨，较上周减少 0.3 万吨；进口高粱 103.3 万吨，较上周增加 10.7 万吨；进口大麦 86.2 万吨，较上周增加 6.2 万吨，全部谷物 247.8 万吨，周环比增加 11.5 万吨 [24] 国内 - 国内玉米售粮进度慢于去年 - 截止 5 月 7 日，全国总进度 1（所有 13 省份）售粮进度 95%，环比增 1%，较去年同比慢 2%；全国总进度 2（黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古、河北、山东、河南 7 省）售粮进度 96%，环比增 1%，和去年持平 [28] 淀粉 - 开机率上升，淀粉库存上升，淀粉现货回落，利润下降 - 4 月 30 日 - 5 月 6 日全国玉米加工量 67.11 万吨，淀粉产量 35.63 万吨，较上周增加 0.24 万吨，开机率 65.12%，较上周上升 0.44% [32] - 华北玉米现货回落带动淀粉现货回落，副产品价格回落使企业利润下滑，本周吨玉米黑龙江利润为 - 95 元/吨，较上周减少 59 元，山东利润为 - 116 元/吨，减少 12 元 [33] - 下游提货量减少，开机上升使淀粉库存上升，截止 5 月 6 日玉米淀粉库存为 137.8 万吨，较上周增加 4.2 万吨，增幅 3.14%，月增幅 4.7%，年同比降幅 4.04%，预计下周淀粉库存下降 [33] 替代品 - 小麦价格基本稳定 - 华北小麦到厂价基本 2560 元/吨，价格偏弱 [41] - 小麦与玉米价差缩小，华北玉米偏弱，东北玉米回落，华北与东北玉米价差缩小 [41] 周度数据追踪 生猪、肉鸡、鸡蛋 - 4 月 30 日 - 5 月 6 日自繁自养利润 - 256 元/头，较上周增加 10 元/头，外购仔猪利润 - 203 元/头，较上周增加 15 元/头 [44] - 4 月 30 日 - 5 月 6 日白羽肉鸡养殖利润 0.82 元/只，上周 0.86 元/只 [51] - 4 月 30 日 - 5 月 6 日蛋鸡养殖成本 3.55 元/斤，养殖利润 0.49 元/斤，上周 0.32 元/斤 [51] 深加工 - 玉米淀粉下游消费 - 本周 F55 果葡糖浆浆开机率 36.55%，较上周减少 7.21%，麦芽糖浆开机率 47.11%，较上周减少 4.42% [54] - 本周瓦楞纸开机率 65.93%，较上周减少 1.49%，箱板纸开机率 66.7%，较上周减少 3.58% [54] 玉米及替代品价格 报告展示了锦州港平舱价、潍坊淀粉出厂价、小麦与玉米价差、南通港高粱与玉米价差等价格走势相关图表，但未提及具体数据总结内容 [56][58][60] 基差及价差 报告展示了玉米 09 基差、玉米 9 - 1 价差、玉米淀粉 9 - 1 价差等相关图表，但未提及具体数据总结内容 [63]