报告行业投资评级 无 报告的核心观点 沪铜基本面处于供给收紧、需求刚性阶段，产业库存小幅累积，建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [6][7] 周度要点小结 行情回顾 沪铜主力合约周线震荡偏强，周线涨跌幅为+3.48%，截止本周主力合约收盘报价104550元/吨 [6] 后市展望 国际方面，美联储-哈玛克称基准情景是利率将在较长时期内维持不变，柯林斯希望调整FOMC声明措辞；国内方面，中国4月官方制造业PMI为50.3%，略低于上月0.1个百分点，仍连续两个月处于扩张区间 [6] 基本面情况 原料端，铜精矿TC费用持续恶化，自由港印尼矿区推迟复产，全球铜矿供给偏紧预期加剧，对铜价成本支撑逻辑强势；供给端，铜矿供给趋紧，国内港口库存转向回落，冶炼厂检修情况增多，国内冶炼厂开工率提升受阻，国内对硫酸出口的限制令全球湿法铜冶炼受阻，进一步限制铜供给量增加；需求端，海外地缘冲突趋向缓和，供给端趋紧预期令铜价向上反弹，短期上行的铜价对下游采买情绪造成抑制，传统消费旺季逐步向淡季过渡，下游铜消费多维持刚性状态，产业去库节奏转变，社会库存小幅积累 [6] 期现市场情况 合约与现货价格 截至2026年5月8日，沪铜主力合约基差-1790元/吨，较上周环比下降1590元/吨；主力合约报价104550元/吨，较上周环比增加2290元/吨，持仓量209456手，较上周环比增加6622手；主力合约隔月跨期报价-170元/吨，较上周环比减少40元/吨；1电解铜现货均价为102760元/吨，周环比增加1400元/吨 [13][16] 溢价与持仓 截至本周最新数据，CIF上海保税库(火法,ER)均溢价71美元/吨，较上周环比增长4.5美元/吨；沪铜主力合约净持仓为净多9115手，较上周减少651手 [24] 产业情况 上游情况 - 报价与加工费：国内主要矿区（江西）铜精矿报价93220元/吨，较上周环比增长1180元/吨；南方粗铜加工费报价850元/吨，较上周环比-50元/吨 [26] - 进口量与价差：截至2026年3月，铜矿及精矿当月进口量为263万吨，较2月增加31.97万吨，增幅13.84%，同比增幅10%；截至本周最新数据，精废铜价差（含税）为6415.11元/吨，较上周环比增长1045.39元/吨 [33] - 产量与库存：截至2026年2月，铜矿精矿全球产量当月值为1766千吨，较1月减少125千吨，降幅6.61%，铜精矿全球产能利用率为78%，较1月增加2.3%；国内七港口铜精矿库存为44.2万吨，环比下降2.9万吨 [38] 供应端情况 - 产量：截至2026年3月，精炼铜当月产量为133万吨，较12月增加0.4万吨，增幅0.3%，同比增幅6.57%；截至2026年2月，全球精炼铜当月产量(原生+再生)为2261千吨，较1月减少180千吨，降幅7.37%，精炼铜产能利用率为80.9%，较1月增加1.8% [40] - 进口：截至2026年3月，精炼铜当月进口量为230575.567吨，较2月增加79329.89吨，增幅52.45%，同比降幅25.34% [48] - 库存：截至本周最新数据，LME总库存较上周环比增加925吨，COMEX总库较上周环比增加3452吨，SHFE仓单较上周环比减少21833吨；社会库存总计26.55万吨，较上周环比增加0.13万吨 [51][52] 下游及应用情况 - 需求端：截至2026年3月，铜材当月产量为235.8万吨，较12月增加12.9万吨，增幅5.79%；铜材当月进口量为415636.45吨，较2月增加95636.45吨，增幅29.89%，同比降幅11.57% [58] - 应用端：截至2026年3月，电源、电网投资完成累计额同比26.62%、43.32%；洗衣机、空调、电冰箱、冷柜、彩电当月生产值同比4.5%、6.1%、13.8%、22.7%、-7.8%；房地产开发投资完成累计额为17719.91亿元，同比-11.2%，环比84.35%；集成电路累计产量为12716000万块，同比24.3%，环比55.99% [65][71] 全球供需情况 截至2026年2月，全球供需平衡当月状态为供给偏多，当月值为276千吨 [74]