核心观点 - 报告为申万宏源研究对红利、质量、成长、价值四个量化策略组合的2026年4月月度业绩跟踪及历史绩效回顾 [1][5] - 2026年4月，成长组合表现最为突出，9成仓位下绝对收益达17.18%，相对其基准（太保主动偏股成长基金）获得0.84%的超额收益 [1][8] - 从2026年年初至4月底的累计表现看，成长组合（9成仓位）绝对收益为24.81%，相对基准超额收益达7.38%，质量组合绝对收益为5.97%，相对其基准超额收益为4.63%，表现亦优于市场 [1][8] - 红利与价值组合在2026年4月及年初至今的区间内，相对其各自基准指数均未能取得正超额收益 [1][8][9] 量化策略月度业绩跟踪 - 2026年4月单月，红利组合绝对收益2.41%，相对中证红利全收益指数超额收益为-0.08% [1][8] - 2026年4月单月，质量组合绝对收益3.40%，相对中证质量全收益指数超额收益为1.06% [1][8] - 2026年4月单月，9成仓位成长组合绝对收益17.18%，相对太保主动偏股成长基金超额收益为0.84% [1][8] - 2026年4月单月，价值组合绝对收益1.50%，相对国信价值全收益指数超额收益为-1.72% [1][9] - 2026年年初至4月底，红利组合绝对收益0.81%，相对基准超额收益为-6.18% [1][8] - 2026年年初至4月底，质量组合绝对收益5.97%，相对基准超额收益为4.63% [1][8] - 2026年年初至4月底，9成仓位成长组合绝对收益24.81%，相对基准超额收益为7.38% [1][8] - 2026年年初至4月底，价值组合绝对收益3.87%，相对基准超额收益为-4.41% [1][9] 量化策略简介与历史绩效 红利组合 - 构建思路聚焦于筛选下一年分红金额预期增长的股票，区别于传统高股息选股 [11] - 构建分为两步：首先从三个维度（过去三年股利支付率稳定、过去三年现金分红连续增长、预期股利支付率提高）筛选股票取并集；然后在股票池内基于成长、长期动量、分析师、估值、分红五个因子优选 [1][11] - 历史绩效（2013-2025年）显示，组合年化收益为21.74%，相对中证红利全收益指数（年化10.70%）的年化超额收益为11.04% [12][13] 质量组合 - 构建核心是筛选历史高ROE（过去9个季度ROE_ttm均不低于10%）且预期未来不下滑的股票 [16] - 构建分为三步：筛选历史高ROE股票；构建盈利、成长、杠杆稳定性因子并筛选出高ROE高稳定性股票池；在池内根据成长、波动性、长期动量、分红四个因子打分优选 [1][16] - 历史绩效（2013-2025年）显示，组合年化收益为22.21%，相对中证质量全收益指数（年化12.39%）的年化超额收益为9.81% [17] 成长组合 - 构建基于分析师盈利预测数据，从盈利增速绝对水平和盈利预测边际变化两个维度筛选 [20] - 构建分为三步：筛选一致预期利润增速前50%的股票；优选预期盈利上修幅度最高的50只股票；根据行业轮动模型对做多行业个股进行权重倾斜 [1][20] - 历史绩效（2017-2025年）显示，9成仓位组合年化收益为20.78%，相对太保主动偏股成长基金（年化7.30%）的年化超额收益为13.48% [21] 价值组合 - 构建从质量组合的高ROE且预期不下滑股票池中衍生而来，依据估值因子优选50只股票，旨在避开价值陷阱 [24] - 历史绩效（2013-2025年）显示，组合年化收益为14.67%，相对国信价值全收益指数（年化11.85%）的年化超额收益为2.82% [26][27]