报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受供应侧多重干扰，铜价预计保持震荡偏强，包括印尼铜矿重启推迟、国内硫酸禁止出口、TC/RC费用下行、二季度冶炼厂检修、需求进入旺季、美元下挫等因素影响[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 沪铜盘面高开高走，午后拉涨，印尼格拉斯伯格铜矿全面重启时间推迟至2027年初，国内硫酸禁止出口使海外湿炼法缺原料，刚果金铜冶炼企业硫磺库存分化，TC/RC费用下行，硫酸副产品收益上升，冶炼厂综合利润改善，矿山和贸易商下调精矿报价，硫酸荒或使国内硫酸增加，价格下行后冶炼厂或检修，二季度为检修高峰期，精炼铜产量预计下滑，金三银四旺季中游铜材制品开工率上升，终端电网及新能源汽车等传统行业支撑刚性需求，房地产拖累降幅收窄，整体铜需求进入季节性旺季，美元连续下挫支撑有色金属涨幅[1] 期现行情 - 期货方面沪铜高开高走，午后拉涨[4] - 现货方面华东现货升贴水55元/吨，华南现货升贴水255元/吨[5] 供给端 - 截至4月30日，现货粗炼费（TC）-86.53美元/干吨，现货精炼费（RC）-8.73美分/磅[7] 基本面跟踪 - 库存方面，SHFE铜库存8.99万吨，较上期减少2513吨，上海保税区铜库存2.71万吨，较上期减少0.01吨，LME铜库存39.94万吨，较上期+1075吨，COMEX铜库存61.99万短吨，较上期+1396短吨[8][10]