报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周油价整体偏弱运行，WTI原油自105美元/桶回落，地缘局势降温预期是核心主导逻辑，后续美伊双方动态将主导油价走势，预计短期聚焦地缘缓和预期，油价或震荡偏弱，但美伊核议题分歧致协议达成有不确定性，需警惕地缘局势反复加剧油价波动，建议先观望并持续跟踪美伊动态 [8][48] 各目录总结 报告摘要 - 市场焦点包括美国总统特朗普宣布暂停“自由计划”、美伊有望达成停战谅解备忘录、伊朗外交部发言人称正在审阅美国方案 [7] - 重点数据有美国至5月1日当周EIA原油库存 -231.3万桶、EIA俄克拉荷马州库欣原油库存 -64.8万桶、EIA战略石油储备库存 -522.4万桶 [7] 多空焦点 - 多方因素为霍尔木兹海峡通航中断持续，空方因素为美伊有望达成停战谅解备忘录、美国原油出口创历史新高 [11] 宏观分析 - 地缘局势未明朗，美伊谈判陷入僵局，特朗普对达成协议乐观，伊朗外交部否认达成协议报道，伊朗打击美军驱逐舰，美国将重启“自由计划”，双方核心诉求分歧大，预计“边谈边压”，地缘局势反复将加剧油价波动 [12] - OPEC+宣布6月增产18.8万桶/日，涉及阿尔及利亚、伊拉克等七个国家 [13][14] - 霍尔木兹海峡通航基本停滞，船只通行数量从冲突前150艘/日降至15艘/日，大量船只停泊在两侧，运输能源船只占比高 [15] 供需分析 - 供应端：美国原油产量环比下降1.3万桶/日，预计保持高位运行；美国石油钻井总数保持平稳，预计维持在低位 [16][18] - 需求：美国炼厂开工率环比增加0.5个百分点，进入季节性回升周期；欧洲16国炼厂开工率3月环比下降3.5个百分点，二季度有望回升；中国炼厂开工率继续下降，预计保持低位运行 [20][24][29] - 利润：国内主营炼厂和地方独立炼厂综合炼油利润均回升 [34] - 库存：EIA原油商业库存环比下降，美国炼厂开工回升后预计原油商业库存迎来拐点；美国库欣地区库存和汽油库存下降 [39][44] - 裂解价差：美国原油裂解价差平稳运行，预计保持在高位 [45] 后市研判 - 美伊谈判关键期，市场对地缘消息敏感，美伊动态主导油价，短期聚焦地缘缓和预期，油价或震荡偏弱，美伊核议题分歧致协议有波折，需警惕地缘局势反复 [48]