报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 展望5月，供应端或继续维持偏高位走势，需求边际转弱但铁水产量在高位或有一定维持，港口库存去库趋势或将逐步结束，5月单纯供需两端对铁矿石价格驱动有限，成本叙事扰动仍在，价格更多受下游影响，同时需关注宏观以及中美会晤对市场产生的整体影响，预计5月铁矿石价格震荡运行，先扬后抑 [11][14] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 - 供应：4月全球铁矿石发运周均值3153万吨，环比增262.18万吨；19港口径澳洲发往中国周均值1479.05万吨，较上月增148.15万吨，巴西发运量周均值703.83万吨，较上月增72.85万吨，45港到港量周均值2299.3万吨，较上月环比降81.40万吨 [13] - 需求：4月国内日均铁水产量239.20万吨，较上月增10.23万吨 [13] - 库存：4月末，全国45个港口进口铁矿库存16541.8万吨，较上月末降458.51万吨；4月，45港铁矿石日均疏港量周均值316.38万吨，较上月增0.60万吨，钢厂进口铁矿石日耗周均值295.09万吨，较上月增15.46万吨 [13] 期现市场 - 价差：4月末，PB - 超特粉价差122元/吨，月环比增13.0元/吨；卡粉 - PB粉价差144元/吨，月环比降22.0元/吨；卡粉 - 金布巴粉价差196元/吨，月环比降25.0元/吨；(卡粉 + 超特粉)/2 - PB粉价差11元/吨，月环比降17.5元/吨 [19][22] - 入料配比、废钢：4月末，球团入炉配比13.73%，较上月末降0.08个百分点，块矿入炉配比12.79%，较上月末增0.06个百分点，烧结矿入炉配比73.48%，较上月末增0.03个百分点；唐山废钢价格2145元/吨，较上月末降30元/吨，张家港废钢价格2160元/吨，较上月末增220元/吨 [25] - 利润：4月末，钢厂盈利率51.08%，较上月末增7.79个百分点 [28] 库存 - 4月末，全国45个港口进口铁矿库存16541.8万吨，较上月末降458.51万吨；球团354.47万吨，较上月末降25.19万吨；港口库存铁精粉1730.64万吨，较上月末增82.76万吨；港口库存块矿1811.21万吨，较上月末降154.19万吨；澳洲矿港口库存8291.4万吨，较上月末降23.98万吨；巴西矿港口库存4664.18万吨，较上月末降365.71万吨；钢厂进口铁矿石库存9265.17万吨，较上月末增286.61万吨 [35][38][41][44] 供给端 - 4月，19港口径澳洲发往中国周均值1479.05万吨，较上月增148.15万吨，巴西发运量周均值703.83万吨，较上月增72.85万吨 [50] - 4月，力拓发运量周均值642.93万吨，较上月环比增124.45万吨；必和必拓发运量周均值569.65万吨，较上月环比增53.73万吨 [53] - 4月，淡水河谷发运周均值474.60万吨，较上月环比增34.63万吨；FMG发运周均值359.05万吨，较上月环比降8.35万吨 [56] - 4月，45港到港量周均值2299.3万吨，较上月环比降81.40万吨；3月中国非澳巴铁矿石进口量2163.55万吨，月环比增145.05万吨 [59] - 4月末，国产矿山产能利用率60.48%，较上月末增0.06个百分点；国产矿铁精粉日均产量47.26万吨，较上月末增0.05万吨 [62] 需求端 - 4月国内日均铁水产量239.20万吨，较上月增10.23万吨；4月末，高炉产能利用率89.56%，较上月末增2.93个百分点 [67] - 4月，45港铁矿石日均疏港量周均值316.38万吨，较上月增0.60万吨；钢厂进口铁矿石日耗周均值295.09万吨，较上月增15.46万吨 [70] 基差 截至4月30日，测算铁矿石BRBF主力合约基差33.10元/吨，基差率3.99% [75]