投资评级与核心观点 - 报告给予优步“增持”评级，目标价为89.04美元[1][6] - 报告核心观点：利润弹性继续跑赢收入表观，会员飞轮与本地商业共振，自动驾驶从合作叙事走向商业化落地[2][6] 财务表现与预测 - 历史业绩：FY2025年营业收入为520.17亿美元，同比增长18.9%；经营利润为55.65亿美元，同比增长98.8%[4] - FY26Q1业绩：总预定额为537.20亿美元，同比增长25%[6] - FY26Q1业绩：营业收入为132.03亿美元，同比增长14%[6] - FY26Q1业绩：经营利润为19.23亿美元，同比增长57%[6] - FY26Q1业绩：经调整EBITDA为24.81亿美元，同比增长33%[6] - FY26Q1业绩：Non-GAAP净利润为14.93亿美元，同比增长39%[6] - 未来预测：小幅上调FY2026E-FY2028E营业收入预测至615亿美元/710亿美元/809亿美元[6][8] - 未来预测：小幅调整FY2026E-FY2028E经调整EBITDA预测至111亿美元/136亿美元/159亿美元[6][8] - 未来预测：预计FY2026E-FY2028E经营利润分别为83.04亿美元、102.29亿美元、127.16亿美元[4][9] - 未来预测：预计FY2026E-FY2028E GAAP每股收益分别为2.78美元、4.20美元、5.28美元[4][9] 运营与业务分析 - 用户规模：FY26Q1月度活跃用户达1.99亿，同比增长17%[6] - 使用频次：FY26Q1总行程数达36.43亿次，同比增长20%[6] - 分业务营收：FY26Q1出行业务营收为67.98亿美元，同比增长5%[6] - 分业务营收：FY26Q1外卖业务营收为50.68亿美元，同比增长34%[6] - 分业务营收：FY26Q1货运业务营收为13.37亿美元，同比增长6%[6] - 会员体系：Uber One会员规模突破5000万，同比增长50%[6] - 会员贡献：Uber One会员贡献了出行与外卖总预定额的50%[6] - 跨业务渗透：约40%的会员用户同时使用出行和外卖业务[6] - 商户生态：公司全球商户数已扩展至140万[6] 战略与增长动力 - 外卖增长动力：来自高用户留存、Uber One会员渗透、国际市场扩张以及非餐饮场景（如Grocery & Retail）放量[6] - 场景拓展：通过酒店预订等功能进一步拓展旅行与本地零售场景[6] - 自动驾驶合作：FY26Q1新增或扩展10项自动驾驶合作[6] - 自动驾驶平台：推出Uber Autonomous Solutions，向合作伙伴输出基础设施、用户体验、车队运营和数据采集等能力[6] - 自动驾驶订单：平台自动驾驶出行订单同比增长超10倍[6] - 自动驾驶覆盖：自动驾驶服务已覆盖8个城市，并计划在2026年底前扩展至最多15个城市[6] - 战略定位：公司正强化“轻资产自动驾驶聚合平台”定位[6] 估值与投资建议 - 估值方法：给予公司26年市销率3.0倍进行估值[6][9] - 当前股价：报告发布时股价为76.73美元[1] - 市场数据：公司当前市值为1561.92亿美元，总股本为20.356亿股[5] - 可比公司：报告列举了Grab、Lyft、Doordash作为可比公司，其2026E平均市销率为2.9倍[10]