报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本月贵金属价格在经历地缘局势震荡后，因市场对美伊和平协定推进的押注迎来修复；虽美伊再次交火，但和平协议仍被口头维持，地缘缓和使通胀预期回落，市场对美联储降息计价预期升温，叠加前期欧洲央行鹰派表态、日本央行入场汇市干预等因素致美元阶段性承压，推动价格修复 [11] - 利率路径上，尽管4月FOMC会议释放偏鹰信号，但中长期降息趋势未逆转，纽约联储主席威廉姆斯表示暂无加息必要，旧金山联储主席戴利称当前政策利率偏紧，且5月15号沃什上台或带来降息政策实施预期，对未来贵金属价格提供支撑 [11] - 黄金基本面方面，美债压力及去美元化进程下实物投资及央行买盘力量强劲，2026年一季度全球金条与金币投资需求同比增42%、环比升11%，规模达473.2吨，一季度全球央行购金量同比小幅增长3%至273吨 [11] - 策略观点为美接连释放缓和信号使市场情绪修复，联储官员偏鸽表态及沃什上台后的降息预期推动黄金价格反弹，需求端第一季度实物及投资端需求强劲，央行买盘支撑黄金价格，整体配置需求仍存，但需关注中东局势演变及本周五晚的非农就业数据，若中东局势趋缓非农走弱或进一步支撑金价走强，沪金主力合约参考运行区间950 - 1100元/克，沪银主力合约参考运行区间18000 - 20500元/千克 [11] 各目录总结 月度评估及行情展望 - 行情资讯显示本月沪金月度跌1.16%，报1,040.98元/克，沪银月度涨3.04%，报19,493.00元/千克；COMEX金月度跌1.85%，报4696.00美元/盎司，COMEX银月度涨4.94%，报78.92美元/盎司；10年期美债收益率报4.41%；美元指数月度涨1.61%，报98.24 [11] - 本月贵金属价格在经历地缘局势震荡后，因市场对美伊和平协定推进的押注迎来修复，美伊再次交火但和平协议仍被口头维持，地缘缓和带动通胀预期回落，市场对美联储降息的计价预期升温，叠加前期欧洲央行鹰派表态、日本央行入场汇市干预等因素导致美元阶段性承压，推动价格修复 [11] - 利率路径层面，4月FOMC会议虽释放偏鹰信号，但中长期降息趋势未逆转，纽约联储主席威廉姆斯表示暂无加息必要，旧金山联储主席戴利称当前政策利率偏紧，且5月15号沃什上台或带来降息政策实施预期，对未来贵金属价格提供支撑 [11] - 黄金基本面层面，美债压力及去美元化进程下实物投资及央行买盘力量强劲，2026年一季度全球金条与金币投资需求同比增加42%、环比续升11%，规模达473.2吨，一季度全球央行购金量同比小幅增长3%至273吨 [11] - 策略观点认为美接连释放缓和信号使市场情绪修复，联储官员偏鸽表态及沃什上台后的降息预期推动黄金价格反弹，需求端第一季度实物及投资端需求强劲，央行买盘支撑黄金价格，整体配置需求仍存，但需关注中东局势演变及本周五晚的非农就业数据，若中东局势趋缓非农走弱或进一步支撑金价走强，沪金主力合约参考运行区间950 - 1100元/克，沪银主力合约参考运行区间18000 - 20500元/千克 [11] 黄金月度回顾 - 内盘截至5月8日收盘，沪金月度跌1.16%，报1,040.98元/克，本月最高价报1,062.00元/克，最低价报1,011.88元/克 [20] - 外盘截至5月8日收盘，COMEX金月度跌1.85%，报4696.00美元/盎司，最高价报4,864.50美元/盎司，最低价报4,557.30美元/盎司 [23] - 截至本周五COMEX黄金库存为915.75吨 [33] - 本月截至最新报告期，COMEX黄金管理基金净多持仓8.98万手，其中多头持仓12.23万手，空头持仓3.25万手 [39] - 本月截至最新报告期，外盘主要黄金ETF基金总持仓量为1,662.39吨（其中SPDR持仓1,033.48吨，iShares持仓481.51吨） [41] 白银月度回顾 - 内盘截至5月8日收盘，沪银月度涨3.04%，报19,493.00元/千克，最高价报19,925.00元/千克，最低价报17,621.00元/千克 [47] - 外盘截至5月8日收盘，COMEX银月度涨4.94%，报78.92美元/盎司，最高价报80.93美元/盎司，最低价报71.79美元/盎司 [50] - 截至本周五COMEX白银库存为9839.67吨 [60] - 本周，截至最新报告期，COMEX白银管理基金净持仓10,606.00手，其中多头持仓14,576.00手，空头持仓3,970.00手 [63] - 本周，截至最新报告期，外盘主要白银ETF基金总持仓量为25,279.47吨（其中SLV持仓15,079.26吨，PSLV持仓6,744.30吨，PHAG持仓1,443.38吨） [66] 美国财政及货币 - 美联储资产负债表周度变化显示，总资产增加95.55亿美元，资产端持有证券、未摊销证券溢价和折扣、回购协议和贷款增加76.56亿美元等，负债端总负债增加88.38亿美元等 [69] 美国宏观经济数据 - GDP方面，给出了2022 - 2025年各季度美国GDP同比和环比数据 [78][79] - CPI方面，展示了美国CPI同比、核心CPI同比及预测值，以及CPI分项同比拉动情况 [82] - PPI方面，呈现了美国PPI及核心PPI同比、环比数据，以及PPI同比分项和环比分项情况 [84] - PMI方面，给出了美国ISM - PMI制造业和制造业PMI分项数据 [86] - 住房方面，展示了美国新建私人住宅、新建住房销售和标普/CS房价指数同比数据 [89] - 就业方面，给出了美国新增非农就业及失业率数据，以及新增非农就业分项数据 [90][91] - 个人收入方面，展示了美国非农企业员工平均时薪和个人可支配收入同比数据 [93] 全球流动性跟踪 - 主要经济体利率方面，展示了美国、英国、德国、中国等主要经济体利率情况，以及发达国家和发展中国家10Y国债收益率周度涨跌幅 [96][97][99] - 汇率方面，展示了主要经济体兑人民币和兑美元的周度涨跌幅 [101] - 股指方面，展示了发达国家和发展中国家股指周度涨跌情况，以及美国标普500行业和欧洲SPEUROPL10行业周度涨跌情况 [103][106]