报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属高位震荡，沪金主力收涨0.27%，沪银主力收涨3.18%，铂金主力收跌1.05%，钯金主力收跌1.86% [1] - 短期避险方面，中东地缘异动风险缓和；美国就业坚挺通胀压力上升，降息预期位于低位 [1] - 避险属性方面，美国与伊朗爆发新冲突，特朗普称停火协议仍然有效，市场对中东战争可能结束的乐观情绪升温，美国和伊朗接近达成初步和平协议，伊朗称正审议美国和平方案，但关键分歧仍未解决 [1] - 货币属性方面，美联储官员警告美伊冲突或加剧通胀压力，加息可能性升温；美联储4月维持利率不变，围绕政策宽松倾向存在严重分歧；美联储政策声明中指出对通胀上升的担忧加剧；因能源价格大幅上涨，美国3月CPI同比上涨3.3%，为2024年6月以来最高水平；美国3月非农就业岗位增幅创15个月来最大；美联储降息放缓，市场降息押注推迟至2027年；美元指数和美债收益率震荡偏弱 [1] - 商品属性方面，白银受到供应偏紧支撑；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲；钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力；CRB商品指数震荡偏强，人民币升值利空国内价格 [1] - 预计贵金属短期震荡偏强，中期低位震荡，长期多头趋势不变 [1] - 晚间美国4月失业率前值4.30%预测值4.30%，4月季调后非农就业人口(万人)前值17.8预测值6.2 [1] 各品种总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - 国际价格方面，Comex黄金活跃合约收盘价4696.00美元/盎司，较上日跌7.10美元，跌幅0.15%，较上周涨60.00美元，涨幅1.29%；伦敦金4743.35美元/盎司，较上日涨36.45美元，涨幅0.77%，较上周涨132.00美元，涨幅2.86% [2] - 国内价格方面，沪金主力收盘价1038.22元/克，较上日跌2.76元，跌幅0.27%，较上周涨16.12元，涨幅1.58%；黄金T+D收盘价1033.76元/克，较上日跌4.81元，跌幅0.46%，较上周涨12.58元，涨幅1.23% [2] - 基差与价差、比价方面，沪金主力 - 伦敦金为6.51元/克，较上日跌3.26元，跌幅33%，较上周涨5.28元，涨幅431%；沪金主力基差 -4.46元/克，较上日跌2.05元；金银比（伦敦金/伦敦银）为59.04，较上日跌3.28，跌幅5.27%，较上周跌3.66，跌幅5.83%；金铜比（Comex金/Comex铜）为7.67，较上日涨0.07，涨幅0.97%，较上周跌0.02，跌幅0.32%；金油比（Comex金/WTI原油）为48.09，较上日跌0.80，跌幅1.63%，较上周涨4.10，涨幅9.33% [2] - 持仓量方面，Comex黄金369530手，较上周增3688手，涨幅1.01%；沪金主力156060手，较上日减1006手，跌幅0.64%，较上周减10118手，跌幅6.09%；黄金TD45964手，较上日增372手，涨幅0.15%，较上周减3502手，跌幅1.40% [2] - 库存方面，LBMA库存9339吨，较上周无变化；Comex黄金906吨，较上日无变化，较上周减6吨，跌幅0.63%；沪金110吨，较上日和上周均无变化 [2] - CFTC管理基金净持仓方面，资产管理机构持仓91574手，较上周减3924手 [2] - 黄金ETF方面，SPDR为1033.48吨，较上日无变化，较上周减2.29吨，跌幅0.22% [2] - 期货仓单方面，沪金注册仓单数量110吨，较上日和上周均无变化 [2] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [4] - 国际价格方面，Comex白银活跃合约收盘价78.92美元/盎司，较上日涨1.09美元，涨幅1.40%，较上周涨4.69美元，涨幅6.31%；伦敦银80.34美元/盎司，较上日涨2.73美元，涨幅3.51%，较上周涨6.79美元，涨幅9.23% [4] - 国内价格方面，沪银主力收盘价19840.00元/千克，较上日涨347.00元，涨幅1.78%，较上周涨1772.00元，涨幅9.81%；白银T+D收盘价19692.00元/千克，较上日涨154.00元，涨幅0.79%，较上周涨1626.00元，涨幅9.00% [4] - 基差与价差方面，沪银主力 - 伦敦银为2265.59元/千克，较上日跌249.10元，跌幅9.91%，较上周涨379.14元，涨幅20.10%；沪银主力基差 -148元/千克，较上日减193元 [4] - 持仓量方面，Comex白银101275手，较上周无变化；沪银主力2673315手，较上日减43110手，跌幅1.59%，较上周减303660手，跌幅10.20%；白银TD2701386手，较上日减18030手，跌幅0.66%，较上周减31326手，跌幅1.15% [4] - 库存方面，LBMA库存27487吨，较上周增422吨，涨幅1.56%；Comex白银9727吨，较上日无变化，较上周减55吨，跌幅0.56%；沪银812吨，较上日无变化，较上周增48吨，涨幅6.23%；白银（上金所）519吨，较上日和上周均无变化；显性库存总计38545吨，较上日增48吨，涨幅0.12%，较上周减8吨，跌幅0.02% [4] - CFTC管理基金净持仓方面，资产管理机构持仓10745手，较上周增1882手 [4] - 白银ETF方面，iShare为15079.26吨，较上日无变化，较上周增37.18吨，涨幅0.25% [4] - 期货仓单方面，沪银注册仓单数量812413千克，较上日无变化，较上周增47660千克，涨幅6.23% [4] 铂金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [6] - 国际价格方面，NYMEX铂金活跃合约收盘价2032.60美元/盎司，较上日跌44.10美元，跌幅2.12%，较上周涨36.80美元，涨幅1.84%；伦敦铂2086.00美元/盎司，较上日涨80.00美元，涨幅3.99%，较上周涨127.00美元，涨幅6.48% [6] - 国内价格方面，铂主力收盘价514.05元/克，较上日跌4.55元，跌幅0.88%，较上周涨20.05元，涨幅4.06%；铂金收盘价515.40元/克，较上日跌5.00元，跌幅0.96%，较上周涨17.20元，涨幅3.45% [6] - 基差与价差方面，铂主力 - 伦敦铂为57.74元/克，较上日跌4.55元，跌幅5.70%，较上周跌5.27元，跌幅8.36%；铂主力基差1元/克，较上日涨14.85元，涨幅20.64%，较上周减3元 [6] - 持仓量方面，NYMEX铂金活跃合约49077手，较上日增494手，涨幅1.02%，较上周增446手，涨幅0.39% [6] - 库存方面，NYMEX铂金总计16吨，较上日减0吨，跌幅0.11%，较上周减0吨，跌幅0.83% [6] - CFTC管理基金净持仓方面，资产管理机构持仓13965手，较上周减1923手 [6] 钯金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [7] - 国际价格方面，NYMEX钯金活跃合约收盘价1493.00美元/盎司，较上日跌58.50美元，跌幅3.77%，较上周跌50.50美元，跌幅3.27%；伦敦钯1530.00美元/盎司，较上日涨46.00美元，涨幅3.00%，较上周涨46.00美元，涨幅3.10% [7] - 国内价格方面，钯主力收盘价372.30元/克，较上日跌9.70元，跌幅2.54%，较上周涨14.75元，涨幅4.13% [7] - 基差与价差方面，钯主力 - 伦敦钯为37.61元/克，较上日跌9.26元，跌幅19.76%，较上周涨6.55元，涨幅21.10%；钯主力基差 -24元/克，较上日减5.30元，较上周减15元 [7] - 持仓量方面，NYMEX钯金活跃合约12831手，较上日减518手，跌幅3.88%，较上周减1142手，跌幅8.17% [7] - 库存方面，NYMEX钯金总计8吨，较上日无变化，较上周减0吨，跌幅0.30% [7] - CFTC管理基金净持仓方面，资产管理机构持仓2342手，较上周无变化 [7] 贵金属基本面关键数据 美联储相关 - 联邦基金目标利率上限3.75%，较上次降0.25%；贴现利率3.75%，较上次降0.25%；准备金余额利率3.65%，较上次降0.25%；美联储总资产67608.49亿美元，较上周增21.07亿美元，涨幅0.00%；M2同比4.57%，较上次增0.49% [8] 美债与美元 - 十年期美债真实收益率2.62，较上日无变化，较上周降0.01，跌幅0.38%；美元指数98.24，较上日涨0.23，涨幅0.23%，较上周涨0.16，涨幅0.16%；美债利差（3月 - 10年） -0.23，较上日涨0.05，涨幅27.78%，较上周涨0.03，涨幅12.50%；美债利差（2年 - 10年） -0.72，较上日涨0.02，跌幅2.70%，较上周无变化 [8][10] 利差相关 - 美欧利差（十债收益率）1.46，较上日涨0.03，涨幅2.10%，较上周增1.48，涨幅100.00%；美中利差（十债收益率）3.16，较上日涨0.03，涨幅1.02%，较上周降0.04，跌幅1.14% [10] 美国通胀 - CPI同比3.30%，较上次增0.90%；CPI环比1.00%，较上次增0.60%；核心CPI同比2.60%，较上次增0.10%；核心CPI环比0.30%，较上次降0.10%；PCE物价指数同比3.50%，较上次增0.67%；核心PCE物价指数同比3.20%，较上次增0.20%；美国密歇根大学1年通胀预期4.70%，较上次增0.90%；美国密歇根大学5年通胀预期3.50%，较上次增0.30% [10] 美国经济增长 - GDP年化同比2.10%，较上次增0.10%；GDP年化环比2.00%，较上次增1.50%；失业率4.30%，较上次降0.10%；非农就业人数月度变化17.80万，较上次增3.11万；劳动参与率61.90%，较上次无变化；平均时薪增速3.50%，较上次降0.30% [10] 美国劳动力市场 - 每周工时34.20小时，较上次降0.10小时；ADP就业人数10.90万，较上次增4.80万；当周初请失业金人数20.00万，较上次增1.00万；职位空缺数668.50万，较上次增0.60万；挑战者企业裁员人数8.34万，较上次增2.28万 [10] 美国房地产市场 - NAHB住房市场指数34.00，较上次降4.00，跌幅10.53%；成屋销售398.00万套，较上次降4.00万套，跌幅1.00%；新屋销售64.00万套，较上次增16.00万套，涨幅29.63%；新屋开工126.30万套，较上次增27.80万套，涨幅28.48% [10] 美国消费 - 零售额同比3.74%，较上次增0.52%；零售额环比0.75%，较上次增0.73%；个人消费支出同比5.69%，较上次增0.11%；个人消费支出环比0.90%，较上次增0.25%；个人储蓄占可支配比重3.60%，较上次降0.30% [10] 美国工业 - 工业生产指数同比0.74%，较上次降0.49%；工业生产指数环比 -0.54%，较上次降1.28%；产能利用率75.66%，较上次降0.48%；耐用品新增订单828.96亿美元，较上次增26.40亿美元；耐用品新增订单同比9.39%，较上次增3.18% [10] 美国贸易 - 出口同比 -26.49%，较上次降36.17%；出口环比 -3.29%，较上次增13.94%；进口同比1.05%，较上次增27.38%；进口环比31.53%，较上次增33.83%；贸易差额 -6.03百亿美元，较上次降0.56百亿美元，跌幅10.30% [10] 美国经济调查 - ISM制造业PMI指数52.70，较上次无变化；ISM服务业PMI指数53.60，较上次降0.40；Markit制造业PMI指数54.00，较上次增1.60；Markit服务业PMI指数5