报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [7][9] 报告的核心观点 - 博彦科技正处于战略转型期，业绩短期承压，但AI商业化落地与新行业拓展正在加速 [4] - 公司全面拥抱AI，以AI与大数据为技术引擎，深耕金融、能源、化工三大核心领域，并主动优化业务结构以提升盈利水平 [5] - AI与大数据技术已贯穿公司三大战略领域全业务流程，推动业务向“智能自主化”跨越，并在金融领域形成全场景解决方案，新增长曲线培育初见成效 [6] - 尽管2025年及2026年第一季度营收与利润同比下滑，但预计2026年起归母净利润将实现高速增长，盈利能力显著改善 [4][7][10] 公司财务表现与预测 - 历史业绩：2025年实现营收66.78亿元，同比减少3.19%；归母净利润1.04亿元，同比减少16.20% [4][10]。2026年第一季度营收15.38亿元，同比减少6.94%；归母净利润0.12亿元，同比大幅减少83.79% [4] - 盈利预测：预计2026-2028年营收分别为67.78亿元、69.18亿元、70.95亿元，同比增速分别为1.48%、2.07%、2.55% [7][10]。预计同期归母净利润分别为1.75亿元、2.12亿元、2.62亿元，同比增速分别高达68.21%、20.80%、23.83% [7][10] - 盈利能力指标：预计毛利率将从2025年的22.3%持续提升至2028年的24.3%；净利率将从2025年的1.6%提升至2028年的3.7% [13] - 估值水平：基于2026年5月6日收盘价10.63元，对应2026-2028年预测市盈率（PE）分别为35.52倍、29.40倍、23.74倍 [7][10] 公司战略与业务进展 - 战略方向：公司顺应“数智化”趋势，全面拥抱AI，战略聚焦金融、能源、化工三大核心领域，并开拓全球化发展新格局 [5] - 业务结构优化：2025年主动优化互联网和高科技行业业务结构，聚焦高毛利业务板块以提升整体盈利水平 [5] - AI技术落地： - 在金融行业，以“人工智能计算平台”和“AI Agent平台”为底座，打造全场景解决方案及核心产品，构建智能营销、智能风控等应用，并为部分客户构建AI Agent系统 [5] - 在能源化工领域，坚持以AI咨询为先导 [6] - 与上海交通大学共建联合实验室，聚焦“AI for Science”，探索AI在化学科研中的应用以缩短研发周期 [6] - 技术驱动：AI与大数据作为两大核心技术引擎，驱动公司业务从“流程自动化”、“数据驱动化”向“智能自主化”跨越 [6] 公司基本情况 - 股价与市值：最新收盘价10.63元，总市值62亿元，流通市值57亿元 [3] - 股本结构：总股本5.85亿股，流通股本5.36亿股 [3] - 财务健康度：资产负债率为26.2%，流动比率为2.99，偿债能力稳健 [3][13] - 股东情况：第一大股东为王斌 [3]