报告投资评级 - 投资评级：推荐（维持）[2] - 目标价：76.9元 [4] - 当前价：67.38元 [4] 核心观点 - 2026年第一季度业绩表现亮眼，归母净利润同比增长36.14%至2260.94万元，扣非后归母净利润同比增长39.47%至2091.42万元，利润增速显著快于营收增速[2][8] - 公司作为新能源功率预测核心供应商，正加速AI技术与运营服务能力布局，核心竞争力不断增强[2][8] - 新能源新增装机市场持续扩容，公司功率预测业务有望持续受益，同时电力交易业务加速落地，第二增长曲线已成型[8] - AI大模型技术体系实现从气象预测到电力交易决策的完整闭环[8] - 通过对外投资与设立合资公司，积极拓展运营服务综合能力[8] 2026年第一季度业绩表现与财务分析 - 2026Q1实现营收1.52亿元，同比上升4.67%[2] - 2026Q1归母净利润2260.94万元，同比上升36.14%，扣非后归母净利润为2091.42万元，同比增长39.47%[2] - 2026Q1综合毛利率达65.3%，同比增长9.2个百分点，主要因高毛利的功率预测服务费收入占比提升[8] - 2026Q1归母净利润率为14.9%，同比增长3.4个百分点[8] - 2026Q1三项费用率为32.7%，同比增长4.4个百分点，其中销售、财务、管理费用率分别同比增长2.0、1.4、0.9个百分点[8] - 2026Q1研发费用率为15.1%，同比增长0.8个百分点[8] 财务预测与估值 - 预测2026-2028年营业总收入分别为9.08亿元、11.34亿元、14.11亿元，同比增速分别为26.5%、25.0%、24.4%[4] - 预测2026-2028年归母净利润分别为1.69亿元、2.22亿元、2.90亿元，同比增速分别为29.9%、31.5%、30.2%[4] - 预测2026-2028年每股盈利分别为1.28元、1.68元、2.19元[4] - 基于2026年5月7日收盘价，对应2026-2028年预测市盈率分别为53倍、40倍、31倍[4] - 基于2026年5月7日收盘价，对应2026-2028年预测市净率分别为5.4倍、5.1倍、4.7倍[4] - 给予公司2026年60倍市盈率估值，对应目标价76.9元[8] 公司业务与市场机遇 - 新能源功率预测是公司核心业务，截至2025年底，公司服务的新能源电站数量累计达6029家，2025年服务电站规模净增1684家，远超历史同期[8] - 根据国家目标，到2035年我国风电和光伏发电总装机容量目标将超过36亿千瓦，较“十四五”存在翻倍增长空间[8] - 预计2026年全国新增新能源发电装机规模有望超过3亿千瓦，市场持续高景气[8] - 公司在新增装机市场保持较高市占率，有望持续受益于市场扩容[8] AI技术布局与进展 - 公司核心“旷冥 AI 智能体系”已于2026年4月正式发布[8] - 公司整合历史高精度气象资源及覆盖超6000家新能源场站级数据形成数据池，支持大模型持续迭代[8] - 气象大模型4.0将预测时效从45天延伸至年度预测，实现短期到年度全尺度覆盖[8] - 旷冥电力交易大模型1.0采用“时空-博弈双驱动Transformer”架构，可生成定制化交易策略[8] - 两大模型实现了从预测到决策、从数据到收益的全链路闭环[8] 新业务拓展与对外投资 - 电力交易业务：截至2025年底，相关产品已在山西、山东、甘肃等19个省份完成初步研发并开始应用[8] - 截至2026Q1，电力交易产品体系已从工具服务升级为“托管运营+定制策略”全链路服务，覆盖发电侧、储能侧、用户侧全场景[8] - 2026年2月，公司拟对国内领先的新能源综合服务商萨纳斯智维增资、控制并纳入合并报表，以强化业务协同[8] - 2026年3月，公司联合专业机构出资2亿元设立成都光宜股权投资产业基金，公司拟认缴资金占比25%[8] - 2026年3月，公司拟设立合资公司格林新能，共同开发、持有并运营管理新能源资产项目[8]