核心观点 - 全球市场在经历近一个月的快速反弹后，本周走势出现分化，部分市场先扬后抑，部分市场波动加剧 [1] - 美股科技股估值处于偏高水平，尤其是费城半导体指数估值上升较快，叠加政策不确定性，预计美股整体及科技股将面临震荡承压和分化 [1][20] - 欧洲、日本及韩国等市场因估值偏高、经济基本面或流动性压力，预计将面临波动或调整压力 [1] - 港股市场内部预计将持续分化，受外围影响小、产业趋势向好、基本面良好的资产存在结构性机会 [1][38] 本周全球市场表现 - 发达国家市场：多数上涨，日经225指数表现突出，本周上涨5.38%，收盘于62,713.65点；英国富时100指数下跌1.26%，表现较弱 [10][11] - 新兴市场：多数上涨，韩国综合指数大幅上涨13.63%，收盘于7,498.00点；巴西IBOVESPA指数下跌1.71%，表现较弱 [11][12] 美股市场近一周表现 - 大盘指数：标普500指数上涨2.33%至7,398.93点，纳斯达克指数上涨4.51%至26,247.08点，道琼斯工业平均指数微涨0.22%至49,609.16点 [2][13] - 行业表现：标普500细分行业中，信息技术板块涨幅最大，达7%；能源板块跌幅最大，为-5.37% [13] - 领先个股：标普500指数周度表现前十的个股中信息技术板块占比较大，涨幅前三为阿卡迈（42.21%）、美光科技（37.73%）和飞塔（32.19%） [17][18] - 估值与展望： - TAMAMA科技指数市盈率为33.61，较此前35以上区间有所下降 [1][20] - 费城半导体指数市盈率进一步上升至49.13，接近50以上的高位区间 [1][20] - 纳斯达克指数市盈率为41.11，处于40以上的偏高位区间 [1][20] - 标普500席勒市盈率已升至42.05，接近1999年12月44的历史最高点，且在40以上高位区间持续近一个月 [20] - 由于估值高企及政策不确定性，预计美股科技股及整体市场将进入震荡分化阶段，金融、消费、通信服务、工业等行业中的高估值资产面临中期消化压力 [1][20] - 美国中概股：纳斯达克金龙指数本周上涨1.56% [27]。表现前十的个股中可选消费板块占比较大，涨幅前三为ANTELOPE ENTERPRISE（136.27%）、灿谷（48.29%）和泰和诚医疗（45.32%） [24][25] 港股市场近一周表现 - 大盘指数：恒生指数上涨2.39%至26,393.71点，恒生中国企业指数上涨2.39%，恒生香港中资企业指数上涨3.48%，恒生科技指数上涨4.75% [4][26] - 行业表现：恒生细分行业多数上涨，综合企业板块涨幅最大，达9.5%；能源业板块跌幅最大，为-8.79% [29] - 领先个股： - 恒生指数：表现前十的个股中地产建筑业占比较大，涨幅前三为中国海外发展（19.88%）、龙湖集团（14.09%）和华润置地（13.11%） [31][32] - 恒生中国企业指数：表现前十的个股中非必需性消费和地产建筑业占比较大，涨幅前三为快手-W（23.43%）、百度集团-SW（22.33%）和中国海外发展（19.88%） [33] - 恒生香港中资企业指数：表现前十的个股中地产建筑业占比较大，涨幅前三为中国海外发展（19.88%）、越秀地产（17.31%）和中国金茂（16.27%） [34][35] - 恒生科技指数：表现前十的个股中资讯科技业占比较大，涨幅前三为快手-W（23.43%）、百度集团-SW（22.33%）和华虹半导体（14.64%） [37][38] - 市场展望：预计港股市场内部不同资产走势将持续分化，去年透支涨幅的资产看点有限，但受外围影响小、产业趋势向好、基本面良好的部分资产存在结构性机会 [1][38] 本周重要海外经济数据 - 美国：2026年3月ISM服务业PMI指数为53.6，低于前值54 [5][45]；2026年4月失业率为4.3%，与前值持平 [41]；2026年5月Sentix投资信心指数为4.4，高于前值-3.2 [45] - 欧元区：2026年3月PPI同比增速为2.1%，高于前值-3% [39]；2026年3月零售销售指数同比增速为1.2%，低于前值1.3% [39]；2026年5月Sentix投资信心指数为-21.5，高于前值-22.8 [41]