投资评级与核心观点 - 报告对利安隆给予“增持”评级 [6] - 报告设定目标价格为52.60元 [6] - 报告核心观点：2025年公司营业收入及净利润均实现稳定增长，同时公司实现核心产品双基地战略，积极推动马来西亚基地建设 [2] 财务表现与预测 - 2025年公司实现营业收入60.23亿元，同比增长5.91%；归母净利润4.97亿元，同比增长16.48% [12] - 2026年第一季度，公司实现营业收入15.92亿元，同比增长7.50%；归母净利润1.32亿元，同比增长22.34% [12] - 报告预测2026至2028年营业总收入分别为67.27亿元、76.15亿元、86.57亿元，同比增长率分别为11.7%、13.2%、13.7% [4] - 报告预测2026至2028年归母净利润分别为6.04亿元、7.30亿元、8.73亿元，同比增长率分别为21.6%、20.9%、19.5% [4] - 报告预测2026至2028年每股净收益（EPS）分别为2.63元、3.18元、3.80元 [12] - 报告预测2026至2028年净资产收益率（ROE）分别为11.5%、12.5%、13.3% [4] - 报告预测2026至2028年销售毛利率分别为23.3%、23.5%、23.8% [13] 业务运营与战略布局 - 2025年公司核心业务抗老化添加剂营业收入47.74亿元，同比增长3.92%，出货量13.80万吨，同比增长11.63% [12] - 2025年润滑油添加剂业务营业收入12.07亿元，同比增长13.51%，出货量6.71万吨，同比增长15.07% [12] - 公司已在天津、宁夏、浙江、河北、内蒙古、广东建成六大生产基地，实现核心产品双基地战略备份 [12] - 公司启动马来西亚研发生产基地建设，用于生产高分子材料抗老化添加剂、润滑油功能添加剂等产品，投资总金额不超过3亿美元，预计2027年投产 [12] - 公司布局核酸药物原料等系列产品，聚焦于修饰核苷、亚磷酰胺单体等小核酸药物原料系列产品和mRNA核酸药物原料、体外诊断、基因测序等生物砌块系列产品 [12] 估值与市场数据 - 报告基于2026年预测EPS 2.63元，给予公司2026年20倍市盈率（PE），得出目标价52.6元 [12] - 报告列出可比公司2026年预测市盈率平均值为20倍 [14] - 公司当前总市值为102.32亿元 [7] - 基于最新股本摊薄，报告列出公司2025年历史市盈率为20.61倍，2026至2028年预测市盈率分别为16.94倍、14.01倍、11.72倍 [4] - 公司当前市净率（PB）为2.1倍 [8] - 过去12个月内公司股价绝对升幅为57%，相对指数升幅为4% [11]