报告投资评级 - 行业投资评级为“看好”并维持该评级 [1] 报告核心观点 - 服务消费政策组合拳持续加码，叠加节假日放假配合，预计带动文旅景区产业链、酒店、餐饮业态蓬勃发展，建议关注服务消费板块全年投资主线 [5][25] - 五一假期出行及部分景区客流创历史同期新高，抖音美妆4月同比增长19%，显示新消费领域活力强劲 [2] 五一假期出行与旅游市场表现 - 五一假期全社会跨区域人员流动总量为15.2亿人次，日均超3亿人次，同比增长3.5%，创历史同期新高 [4] - 铁路客运总量同比增长4.6%，公路人员流动总量同比增长3.5% [4] - 全国国内出游3.25亿人次，同比增长3.6%；国内出游总花费1854.92亿元，同比增长2.9%；人均旅游消费为571元，与2025年同期基本持平 [4] - 出行呈现周期拉长、错峰出行的新特征，形成长达17天的相对出行高峰 [4] 多元化旅游趋势 - 长线游与多城串游：同程旅行平台热门长线游目的地酒店预订热度较去年同期增长超40%；去哪儿平台人均打卡城市达2.1个，“宝藏小城串游”预订量同比增121% [4] - 深度文化游：携程平台“深度文化游”人次同比增长52.3% [4] - 展演赛事游：携程平台五一国内展演赛事人次同比增长30.6% [4] - 亲子游：去哪儿平台13—18岁青少年景区门票预订量同比增长190% [4] - 出境游：去哪儿平台19-22岁旅客出境机票量同比增长30%，23-30岁旅客同比增长18%；飞往南非和比利时的机票预订量分别同比增长180%和160% [4] 重点景区客流数据 - 长白山：五一假期首日接待游客16731人次，较去年同期增长193% [3][5] - 黄山：五天假期累计接待进山游客超15万人次，再创历史同期新高；黄山市景区人次占安徽全省景点总人次的50% [5] - 长江三峡：五一假期首日“两坝一峡”等累计接待游客达5.64万人次，同比增长25.1%；截至5月2日，三峡大坝旅游区2026年全年游客接待量已突破100万人 [5] - 四川省景区：五一前三天全省923家A级景区累计接待游客2119.88万人次；青城山-都江堰接待游客40.18万人次，同比增长3.35%；九寨沟接待游客16.05万人次，同比增长5.53% [5] 酒店住宿市场亮点 - 携程平台国内四星级酒店预订同比增长38.6% [4] - 中小城市酒店预订表现亮眼，泸州酒店预订增幅接近400%，中山酒店预订热度同比增长近200% [4] - 酒店亲子房整体预订热度同比增长近50% [4] - 演唱会、景区等带动周边酒店预订大幅增长，如郑州奥体中心周边酒店预订量同比增长214%，河南开封万岁山武侠城周边酒店预订增长205%，长白山多个主题乐园周边酒店预订增长177% [4] 抖音美妆市场表现 - 2026年4月，抖音美妆类目GMV达208.71亿元，同比增长19.26% [5] - 其中，美容护肤GMV为130.99亿元，同比增长10.43%；彩妆/香水/美妆工具GMV为69.23亿元，同比增幅近40% [5] - 护肤赛道TOP20品牌GMV为31.51亿元，占该赛道比重24.06%，韩束以3.27亿元GMV居榜首 [5] - 彩妆赛道中，蒂洛薇以2.84亿元GMV蝉联榜首 [5] - 国货美妆品牌在产品力、营销力、渠道适配性上的优势持续凸显 [5] 行业数据跟踪 - 2026年3月，中国限额以上化妆品类零售额同比增长8.3% [7][10] - 2026年3月，中国限额以上金银珠宝类零售额同比增长11.7% [7][13] - 2026年3月，中国限额以上纺服类零售额同比增长7.0% [7][10] - 2026年3月，中国限额以上饮料类零售额同比增长8.2% [7][13] - 2025年Q1-Q4黄金首饰消费量累计值同比下滑 [7][19] - 截至5月7日，COMEX金价为4696美元/盎司 [7][19] 行业新闻摘要 - 周大福在香港尖沙咀开出全球首家旗舰店，并推出“周大福家居”产品线 [23] - 霸王茶饮于4月30日正式登陆韩国市场，在首尔开设三家门店 [23] - 硬折扣零售企业乐尔乐旗下新品牌“乐友乐”已启动港股上市筹备 [23] - 2026年1-3月，香港零售业总销货价值临时估计为927.7亿元，同比增长12.1%；其中药物及化妆品零售业销货价值为89.2亿元，同比增长6.7% [23] - 阿曼奢华香水品牌Amouage 2026年第一季度零售额为12.9亿元，同比增长90%；其中亚太市场增长124%，中国市场同比增幅达10倍 [24] 投资分析意见与关注方向 - 服务消费：关注受益于出行增长、基本面坚挺的餐饮、酒店、景区等板块 [5][25] - 美妆护肤：关注基于较高专业性与创新性的优质国货品牌，如毛戈平、上美股份等 [5][25] - 黄金珠宝：关注更受年轻消费者欢迎的古法黄金赛道头部品牌，如老铺黄金、潮宏基等 [5][25] - 潮玩：关注具备IP创造及成功运营经验的公司泡泡玛特 [5][25] - 现制茶饮：关注品牌力强且业务覆盖区域广的头部品牌，如蜜雪集团、古茗 [5][25]