报告投资评级 - 投资评级：强推（维持）[1] - 目标价：33.6元 [2] - 当前价（2026年5月8日）：27.20元 [2] - 预期上涨空间：约23.5% (基于目标价与当前价计算) [2] 核心观点与业绩预测 - 核心观点：公司为铝合金加工技术领先企业，2026年第一季度业绩高速增长，汽车与消费电子主业持续改善，同时服务器金属结构件业务有望打开新的成长空间 [1][8] - 2026年第一季度业绩表现：实现营收10.14亿元，同比增长36.82%；实现归母净利润0.25亿元，同比增长104.65%；实现扣非归母净利润0.22亿元，同比增长160.02% [8] - 未来三年业绩预测：预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.75亿元、3.49亿元、4.24亿元，同比增速分别为77.7%、26.7%、21.6% [2][8] - 估值与目标价依据：参考可比公司给予公司2026年38倍市盈率（PE），对应目标股价33.6元 [8] 主营业务分析 - 汽车业务：2025年实现营收27.69亿元，同比增长30.49% [8]。公司配套头部客户，跟随新能源汽车行业增长 [8] - 消费电子业务：2025年实现营收8.19亿元，同比增长13.1% [8]。公司布局消费电子结构件二十余载，成功导入富士康、比亚迪电子、瑞声科技等客户 [8]。受益于端侧AI发展有望带动新一轮换机周期，以及折叠屏产品迭代带来的手机中框、背板等金属零部件量价齐升机会 [8] - 技术优势：公司在铝合金材料方面有深厚积累，早在2014年便成功开发出高性能自研6000系铝合金，其屈服强度超越国家标准60%以上，并持续对7000系超硬铝合金进行深度改良 [8]。铝合金相比钛合金在同等体积下轻40%，在消费电子轻量化方面具有优势 [8] 新业务拓展与战略 - 服务器金属结构件业务：公司将抓住全球算力基础设施与新型储能产业高速发展的战略机遇，聚焦高性能铝合金新材料主业 [8] - 重点布局领域：围绕数据中心液冷系统、智算机柜储能箱体、算力设备结构件及终端硬件配套领域，加大新材料研发投入，优化耐蚀合金配方及表面处理工艺，提升产品高强度、轻量化、耐腐蚀及适配液冷环境的核心性能 [8] - 市场拓展：公司计划深化与产业链头部客户的合作，积极拓展算力设施、储能箱体、热管理散热部件等核心业务订单，扩大高端铝合金结构件应用规模 [8] 主要财务指标与预测 - 营收预测：预计2026-2028年营业总收入分别为49.08亿元、59.15亿元、70.51亿元，同比增速分别为22.4%、20.5%、19.2% [2] - 盈利能力预测：预计2026-2028年毛利率分别为17.3%、17.8%、17.7%；净利率分别为5.6%、5.9%、6.0%；净资产收益率（ROE）分别为10.9%、12.5%、13.7% [9] - 每股指标预测：预计2026-2028年每股收益（EPS）分别为0.88元、1.12元、1.36元；每股净资产分别为8.13元、8.95元、9.93元 [9] - 估值比率预测：基于预测，2026-2028年市盈率（P/E）分别为31倍、24倍、20倍；市净率（P/B）分别为3.3倍、3.0倍、2.7倍 [2][9] 公司基本数据 - 总股本：3.11亿股 [3] - 总市值：84.64亿元（基于2026年5月8日数据）[3] - 资产负债率：57.06% [3] - 每股净资产：7.50元 [3] - 12个月内股价区间：最高30.18元，最低14.80元 [3]