报告行业投资评级 * 报告未明确给出对石油石化行业的整体投资评级 [1][2][3][4][6][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88] 报告的核心观点 * 原油市场当前的核心矛盾是霍尔木兹海峡的封锁状态，其何时复航是市场焦点 [17] * 若霍尔木兹海峡持续封锁，叠加消费旺季来临和库存缓冲减少，供应将趋于紧张；若冲突升级，油价可能再度冲高 [15][17] * 市场将美伊冲突可控作为基准情形，但情绪敏感，冲突反复概率较高 [15][17] * 长期看霍尔木兹海峡复航问题终将解决，但路径和节奏不明朗；短期若冲突升级，油价可能测试前高，否则可能转为震荡 [17] * 海峡解封后，在补库需求、产能修复及复航需时等因素下，油价在一段时间内仍将高于战前中枢水平 [17] 根据相关目录分别进行总结 一、本周市场回顾 * 本周（截至5月7日/8日）石油石化板块整体跑输大盘，石油石化指数下跌6.14%，同期上证指数上涨1.65% [10][11] * 细分板块中，油气资源指数下跌0.90%，石油天然气指数下跌7.23%，油气开采服务指数微跌0.01%，炼油化工指数下跌5.69%，聚酯指数下跌1.36%，烯烃指数下跌4.89% [10][11] * 主要公司市场表现：中国海油A股周跌9.10%，中国石油A股周跌9.00%，中国石化A股周跌3.15%，荣盛石化周跌7.53%，宝丰能源周跌10.03%，卫星化学周跌9.93% [12] 二、石化细分板块行情综述 原油 * 景气度：拐点向上 [14][15] * 行情：本周延续高波动，受美伊谈判消息与冲突反复影响先跌后涨 [4][14][15] * 价格：截至5月7日，WTI现货收于94.81美元/桶，环比下跌10.26美元；布伦特现货收于101.06美元/桶，环比下跌22.29美元 [4][14][16] * 库存与供应：EIA 5月1日当周，美国商业原油库存减少231.3万桶，汽油库存减少250.4万桶；炼厂开工率上升0.5个百分点至90.1%；美国原油产量为1357.3万桶/天；活跃石油钻机数增加1部至408部 [4][14][16] 炼油 * 景气度：底部企稳 [34] * 需求展望：柴油受工矿基建及物流支撑刚需相对稳健；汽油因节后出行回落、高价抑制及新能源替代影响，需求偏弱 [4][34][35] * 开工与毛利：国内主营炼厂平均开工负荷为68%，较上周下跌0.68个百分点；山东地炼开工负荷为56.1%，较上周微涨0.02个百分点 [4][34] * 炼油毛利：山东地炼平均炼油毛利为-891.85元/吨，较上周期上涨20.49元/吨；主营炼厂平均炼油毛利为-918.96元/吨，较上周期大幅上涨815.61元/吨 [4][34] * 批零价差：汽油批零价差为2453元/吨，周内下滑107元/吨，跌幅4.18%；柴油批零价差为1735元/吨，周内下滑155元/吨，跌幅8.2% [4][35] 烯烃（乙烯产业链） * 景气度：底部偏弱震荡 [51] * 价格：乙烯外盘价格普遍下跌，截至5月7日，CFR东北亚价格收于1250美元/吨，较上周末下跌5.30%；CFR东南亚价格收于1280美元/吨，下跌5.19% [4][51] * 后市预测：供需端依旧偏弱，预计下周乙烯市场延续偏弱整理 [4][51][54] 烯烃（丙烯产业链） * 景气度：行业底部企稳 [55] * 价格：截至5月8日，国内山东地区丙烯主流成交均价为9540元/吨，较上周上涨165元/吨，涨幅1.76% [4][55] * 后市预测：国内石脑油及丙烷市场利好支撑减弱，多数下游利润倒挂，预计下周国内丙烯主流市场价格或将先抑后扬，涨幅有限 [4][55][59] 聚酯 * 景气度：行业底部企稳 [66] * 价差与加工费：PXN价差不足300美元/吨；PTA行业加工费为549.78元/吨 [4][66][69] * 长丝利润：涤纶FDY150D平均盈利为47.81元/吨，较上周上涨87.43元/吨；涤纶DTY150D平均盈利为-187.50元/吨，较上周下降175元/吨 [4][68] * 长丝库存：POY库存在26-29天，FDY库存在30-34天，DTY库存在34-37天 [68] * 后市预测：长丝市场交投预期平淡，预计下周涤纶长丝市场偏弱调整 [4][66]