报告行业投资评级 - 评级：增持 [6] 报告的核心观点 - 2025年上市银行个人管理资产规模（AUM）增长提速，总额达到135万亿元，同比增速为11.1% [3] - AUM结构出现重要拐点，存款占比在连续三年上行后，于2025年下半年首次出现明显下行，而基金、保险等其他金融资产占比显著提升，居民资产配置多元化趋势增强 [2][4][6] AUM总量分析 - 整体增长提速：2025年21家样本银行AUM总额为135万亿元，同比增速为11.1%，较此前有所提速 [3] - 国有大行保持稳健：凭借广泛的网点和客群基础，AUM规模稳居第一梯队，在较高基数上仍保持约10%的增长 [3] - 股份行增长亮眼：浦发银行、浙商银行2025年AUM增速均在20%以上，招商银行AUM增速为14.4%，快于行业 [3] - 城商行领跑：南京银行AUM增速为21.2%，领跑行业，杭州银行、江苏银行、宁波银行等亦维持较快增长 [3] AUM结构变化 - 存款占比首次明显回落：个人存款/AUM比例自2021年的59.5%提升至2025年上半年的65.5%，而后回落至2025年末的64.0%，反映出存款利率下调后“存款搬家”迹象显现 [6] - 理财业务稳步提升：非保本理财/AUM比例自2023年上半年的17.2%持续提升至2025年末的17.7%，作为AUM增长“第二曲线”的支撑作用显现 [6] - 其他金融资产占比显著提升：涵盖基金、保险、私募等在内的“其他”类别资产占比显著提升至18.3%，较年中提升1.3个百分点，资产多元化配置需求凸显 [6] - 非货币基金占比稳定：非货币型基金在AUM中的占比相对稳定，保持在3.2%左右 [6] 重点银行AUM结构变化示例 - 存款占比下降明显的银行：浦发银行、工商银行、中国银行、宁波银行等，2025年末存款在AUM中的比重相较年中下降幅度均在2个百分点以上 [6] - 理财占比提升显著的银行：部分城商行提升幅度大，如杭州银行理财占比提升9个百分点至87.2%，宁波银行理财占比大幅提升7个百分点 [6] - 基金销售表现突出的银行：招商银行基金占比提升0.8个百分点至7.3%，江苏银行基金占比提升0.9个百分点至4.2% [6] 投资建议与主线 - 寻找业绩增速有望提升或维持高速增长的标的：推荐宁波银行、南京银行、杭州银行、苏州银行 [6] - 重视具备可转债转股预期的银行：推荐重庆银行、常熟银行、上海银行 [6] - 红利策略仍有望延续：推荐交通银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行、招商银行等 [6] 相关图表与数据摘要 - 样本银行AUM规模及增速：提供了从2022年至2025年的AUM规模（万亿元）及同比增速数据图表 [10][11] - 各家银行AUM规模及增速对比：展示了包括工商银行、农业银行、招商银行、南京银行、浙商银行等在内的多家银行2025年零售AUM规模及同比增速 [13][14] - 各家银行AUM结构详情：以表格形式详细列出了2024年、2025年上半年及2025年末，各银行个人存款、银行理财、非货币基金在AUM中的占比 [16]