行业投资评级 - 对纺织服饰行业评级为“增持”（维持）[5] 核心观点 - 运动鞋服板块在波动环境下经营韧性强，看好其长期增长性，推荐安踏体育（2026年PE 14倍）、李宁（2026年PE 15倍）[4][6][25] - 品牌服饰板块2026年第一季度业绩良好，建议关注基本面持续改善的优质个股，推荐比音勒芬（2026年PE 16倍）、海澜之家（2026年PE 14倍）[4][25] - 服饰制造板块需关注国际贸易政策及环境变化，建议优选业绩稳健的龙头公司，短期关注伟星股份（2026年PE 17倍）、新澳股份（2026年PE 10倍）[8][26] - 黄金珠宝行业2026年建议关注具有强产品差异性和品牌力的公司，推荐周大福（FY2026PE 13倍）、潮宏基（2026年PE 13倍）[9][26] 本周专题：Puma 2026年第一季度表现 - Puma 2026年第一季度实现营收18.64亿欧元，在货币中性基础上同比下降1.0%[1][15] - 2026年第一季度毛利率同比提升0.6个百分点至47.7%，经营利润（EBIT）同比增长19.6%至5190万欧元[1][15] - 截至2026年第一季度末，公司库存同比下降8.6%至18.98亿欧元，库存去化进度快于原计划，预计2026年末库存状况将恢复正常[1][15] - 分业务模式看，批发业务营收同比下降2.8%至13.36亿欧元，而直接面向消费者（DTC）业务营收同比增长3.8%至5.28亿欧元，DTC营收占比提升至28.3%[2][19][22] - 分地区看，EMEA地区营收同比下降10.4%至7.75亿欧元，美洲地区营收同比增长6.1%至6.56亿欧元，亚太地区营收增长7.9%至4.34亿欧元[3][22] 近期报告：行业总结 - 品牌服饰方面，2025年重点公司收入/归母净利润同比分别增长6.5%/6.6%，2026年第一季度同比分别增长8.4%/9.6%，全年业绩有望稳健增长[10][34] - 纺织制造方面，2025年重点公司收入/归母净利润同比分别增长1.0%/下降12.4%，2026年第一季度（仅A股）收入/扣非归母净利润同比分别下降14.0%/38.4%[10][35] - 黄金珠宝方面，2026年第一季度重点公司收入/归母净利润同比分别增长14.2%/11.1%[10][36] 本周行情与数据 - 截至2026年5月8日当周，纺织制造板块上涨1.58%，跑赢沪深300指数（上涨1.34%），品牌服饰板块上涨0.76%[29] - 当周A股涨幅前三为红蜻蜓（+16.41%）、梦洁股份（+14.29%）、浙江自然（+7.37%）[29] - 原材料方面，截至2026年5月9日，长绒棉328价格同比上涨27%至17943元/吨，截至2026年3月31日，国棉237价格同比上涨15%至25960元/吨[42]