核心观点 - 报告认为，A股在经历外部冲击修复后，市场已从普涨行情转向由产业景气驱动，特别是AI算力产业链引领的“二次点火”行情，指数仍有上行空间，投资应聚焦高景气主线与潜在补涨机会 [2][3][12][16] 本周市场表现 - 本周A股主要指数集体收涨，上证指数、深证成指、创业板指、科创综指分别上涨1.65%、3.02%、3.24%、4.50%，日均成交额达3.16万亿元，环比上周放量约5300亿元 [2][11] - 科技成长板块领涨，市场风险偏好回升，重归科技主线格局 [2][11][13] 总量视角：修复后的上行机会 - 基于2018年以来的历史复盘，指数修复冲击前点位后，A股大概率能延续上行，在剔除二次事件冲击后，中证全指在1-3个月内的最大涨幅中位数为5.33% [15] - 指数修复后上行趋势能延续超过20个交易日的概率为57%（14次中有8次） [15] - 当前市场环境与2020-2021年牛市环境有相似之处，AI算力产业链成为新的增长叙事寄托，且创业板指距离2015年历史高位仅差5.15%，存在心理锚定效应，支持指数继续上行 [15] 行业配置：景气分化与量价信号 - 指数上行期内行业分化明显，占优路径主要有两类：一是前期领涨的产业趋势方向继续占优；二是前期弱势、低拥挤度且基本面改善的板块补涨 [3][21] - 当前A股已进入由业绩验证驱动的结构性分化行情，一季报确认了通信、电子、电力设备等科技制造板块的高景气，这些前期领涨方向有望持续占优 [3][21] - 从量价关系看，可重点关注两类行业： - 量价齐升：代表主线确认，包括通信设备、半导体、电池、电子化学品、环保设备Ⅱ等与AI算力高度相关的二级行业 [3][23][31] - 量升价低：代表资金关注度提升但价格弹性未释放的潜在补涨品种，包括化学纤维、造纸、医药商业、纺织制造等行业 [3][23][31] 投资思路与配置建议 短期行业配置 1. 景气扩张、量价齐升行业：通信设备、半导体、电池、电子化学品、环保设备Ⅱ [3][31] 2. 量升价低、存在补涨机会的行业：化学纤维、造纸、医药商业、纺织制造 [3][31] 中期配置思路 1. 成长主线（ΔG+利润再分配）： - 电力资本：电力设备、能源金属 - 算力资本：计算机、电子、存储、半导体、液冷、计算机设备、通信设备 - 平台应用：港股互联网、传媒、游戏 - 创新药 [4][32] 2. 考虑了ΔG的高股息品种（2026年占优）：煤炭、银行（城商行）、传媒、石化、交运（航空机场） [4][32] 3. 地产价格触底后的“期权”品种：资产负债表企稳带动的可选消费与服务性消费复苏，如旅游、酒店、餐饮、纺织服饰、造纸等 [4][32]