报告投资评级与核心观点 - 投资评级：维持“增持”评级 [5][12] - 目标价格：给予目标价 35.10 元 [5][12] - 核心观点：公司2026年一季度利润同比保持稳健增长，并联合中际旭创发布车载光通信解决方案，开辟新兴赛道 [2][12] 财务表现与预测 - 历史及预测业绩：2025年营业总收入为611.83亿元，同比增长9.5%；归母净利润为13.36亿元，同比增长39.1% [4][12]。预计2026-2028年营业总收入将分别达到647.15亿元、688.97亿元、730.17亿元，对应增速分别为5.8%、6.5%、6.0% [4]。同期，预计归母净利润将分别达到18.17亿元、22.01亿元、25.68亿元，增速分别为36.0%、21.1%、16.7% [4][12] - 盈利能力指标：预计2026-2028年每股净收益（EPS）分别为1.17元、1.42元、1.66元 [4][12]。预计净资产收益率（ROE）将从2025年的7.7%提升至2028年的11.7% [4] - 2026年一季度业绩：实现营收138.15亿元，同比下滑5.22%，归母净利润4.02亿元，同比增长18.11% [12]。毛利率为17.67%，同比微降0.23个百分点；净利率为2.91%，同比提升0.57个百分点 [12] 业务进展与战略布局 - 汽车电子业务突破：2026年第一季度新获全生命周期全球订单约275亿元，同比增长75.2% [12]。相继获得国内自主品牌、合资品牌的智驾解决方案项目，并取得国内头部新势力车企出海车型的智能座舱业务定点 [12] - 高阶智驾产品规划：首个L3级智驾域控产品计划于2027年年中量产上车；L4级智驾域控即将搭载在低速无人物流车上，有望成为首个基于国产芯片量产的L4级智驾域控产品 [12] - 新兴赛道布局： - 车载光通信：与中际旭创联合打造的车载光通信解决方案已具备量产上车能力，并在德国大众集团全球总部技术交流会上首次展示 [12] - AI光模块：通过战略投资新菲光推进光模块业务，其高速光模块供货北美大客户，即将批量量产 [12] 估值与市场数据 - 当前估值：基于最新股本摊薄，2025年历史市盈率为34.40倍，预计2026年市盈率将降至25.29倍 [4]。目标价35.10元是基于2026年30倍市盈率得出 [12] - 市场交易数据：报告发布时总市值为459.49亿元，52周股价区间为16.46-37.30元 [6]。近期股价表现强劲，过去12个月绝对升幅达80%，相对指数升幅为55% [10] - 可比公司估值：报告选取的可比公司2026年预测市盈率平均值为28倍 [15]