核心观点 报告认为，有色金属行业整体表现强劲，其中贵金属因地缘局势缓和与美联储降息预期而反弹，工业金属受宏观与基本面支撑价格偏强，新能源金属在强劲需求推动下价格持续上涨[2][3][4] 投资策略总结 贵金属 - 本周贵金属强势反弹，主要受地缘局势有望平息及市场风险偏好修复推动[2][10] - 具体价格表现：黄金LBMA、COMEX、SGE和SHFE价格周涨幅分别为2.15%、2.12%、2.74%和3.36%；白银LBMA、COMEX、SHFE和华通价格周涨幅分别为10.25%、6.59%、11.44%和9.43%[10] - 短期价格受中东局势与美联储降息预期摇摆，中长期在全球不确定性背景下，避险和滞涨交易仍是黄金核心，长期配置价值不改[2][11] - 关注个股：黄金领域关注招金、紫金矿业等；白银等贵金属关注盛达、豫光等标的[2][12] 工业金属 - 周内工业金属价格整体偏强，SHFE锡价周涨幅最大达10.0%，铜价涨3.5%，铝价微涨0.1%[13] - 铜：短期受美联储降息预期及基本面偏紧格局支撑；中长期看，美联储降息、国内货币政策空间打开及潜在宽财政政策将支撑铜价中枢上移，新能源需求强劲将拉大供需缺口[3][16] - 铝：短期内价格受宏观情绪与资金推动，涨幅取决于霍尔木兹海峡封锁时间，若长期封锁铝价或创新高[3][17] - 关注个股：铜领域关注紫金矿业、江西铜业等；铝领域关注中国宏桥、云铝股份等[3][17] 新能源金属 - 碳酸锂价格持续上涨，需求端保持强劲，锂辉石精矿周内大涨10.2%，电池级碳酸锂周内大涨7.8%[4][18][63] - 供给端，江西四矿换证停产进入倒计时，矿端供应收紧预期强；需求端，储能领域订单饱满、排产高位形成稳固支撑[4][18] - 库存预计延续低位去库态势，若电动车和储能行业保持高增长，锂价有望继续上涨[4][18] - 关注个股：锂领域关注大中矿业、赣锋锂业等；低成本镍湿法项目关注力勤资源、华友钴业[4][19] 其他小金属 - 稀土表现偏弱，小金属震荡运行，氧化镨钕周跌2.0%，氧化镝周跌2.1%[5][20][63] - 市场受政策与库存因素驱动，工信部发布稀土管理条例征求意见稿强化合规监管，支撑镨钕价格预期[5][20] - 关注个股：锑关注湖南黄金；钼关注金钼股份；钨关注厦门钨业；稀土关注中国稀土等[5][20] 一周市场回顾 - 有色金属（申万）指数本周上涨4.2%，跑赢沪深300指数[21] - 截止5月8日，有色金属行业年内涨幅为16.7%，在A股32个一级子行业中排名第7[23] - 本周涨幅前十个股：福达合金（33.12%）、丽岛新材（23.80%）、永杉锂业（23.72%）等[29] - 本周跌幅前十个股：ST万邦（-14.25%）、*ST威领（-14.24%）、国城矿业（-11.62%）等[30] 估值水平 - 截止5月8日，有色金属行业PE（TTM）估值为25.45倍，PB（LF）估值为4.02倍[32][34] - 申万三级子行业中，钛白粉PE估值最高，铜、铝板块估值相对较低，未来仍有上升空间[32][34] 价格与库存数据 工业金属 - 价格：LME铜周涨4.0%至13536美元/吨，SHFE铜周涨3.5%；LME铝周涨0.6%，SHFE铝周涨0.1%[47][49] - 库存：全球铜库存128.59万吨，环比增加1.34万吨；全球铝库存184.10万吨，环比增加2.60万吨[48] 贵金属 - 宏观：美元指数周跌0.37%，美国十年TIPS国债收益率报1.05%[10] - 库存：SPDR黄金ETF持有量1033吨，环比微降0.22%；SLV白银ETF持仓量15048吨，环比微增0.04%[61] 小金属与新能源材料 - 锂电材料：磷酸铁锂（动力）周涨5.9%，NCM622（动力）周涨3.6%[63][66] - 其他：钼精矿周涨1.3%，锑锭周跌0.6%[63]