报告投资评级 - 行业投资评级：看好（维持） [1] 报告核心观点 - 全球大模型融资与估值持续大幅攀升，商业化进程加速，特别是广告变现，将推动AI应用（如AI漫剧/短剧、AI广告）及算力租赁需求高增长，建议继续布局核心AI方向 [3] - 完美世界旗下游戏《异环》在推出新角色后，其iPhone游戏畅销榜排名大幅回升至最高第5位，验证了其流水提升潜力，叠加后续版本更新及暑期旺季，有望推动流水进一步增长，并看好其长线表现及为完美世界带来的业绩弹性 [4] - 新游上线、头部游戏运营活动叠加暑假来临，有望带动游戏消费回暖，建议继续配置当前估值性价比突出的游戏板块 [4] - A股传媒板块在2026年第19周（5月4日-5月8日）市场表现居上游，其中营销子板块表现最佳 [36] 行业数据综述 - 游戏数据：截至2026年5月9日22:00，《三角洲行动》为内地iOS游戏免费榜第一，《王者荣耀》为内地iOS游戏畅销榜第一 [10] - 游戏预约：截至同期，《宗师之上》为TapTap安卓预约榜第一（累计预约11万人），《HelloKittyMyDreamStore》为iOS预约榜第一（累计预约73万人） [10][20][21] - 电影数据：2026年5月3日至9日，电影《消失的人》获得周票房冠军，本周票房2.23亿元，累计票房3.24亿元 [22] - 新片关注：影片《出入平安》（定档5月16日）猫眼想看人数达14.58万，关注度最高 [24] - 网播剧数据：2026年5月2日至8日，网播剧《黑夜告白》播映指数79，排名第一 [25] - 网播综艺数据：同期，综艺《乘风 2026》播映指数75.9，领先其他节目 [26] 行业新闻与动态 - AIGC领域： - AI游戏平台Astrocade上线8个月用户数达2000万，月游玩次数1.4亿，并获得5600万美元融资 [27] - Anthropic估值在7天内提升20%至1.2万亿美元，其2026年第一季度年化收入和使用量同比增长80倍 [3][28] - DeepSeek估值在21天内翻5倍，首轮最高融资额或达500亿人民币，对应估值约500亿美元，其V4.1版本或定档6月9日发布 [3][30] - 世界模型融资火热：WorldLabs（2月）融资10亿美元，AMILabs（3月）融资10.3亿美元，极佳视界（4月）融资合计25亿元人民币 [3][30] - 大模型广告商业化加速：OpenAI在美国推出ChatGPT自助广告管理工具，试点项目上线六周年化收入（ARR）突破1亿美元；谷歌Gemini与Meta AI也计划加入广告功能 [3][29] - 百度发布文心大模型5.1，以业界同规模模型约6%的预训练成本达到基础效果领先水平 [31] - 游戏领域： - 2026年4月，微信小游戏畅销榜中，《无尽冬日》排名第2.2位，《奔奔王国》排名第8位 [31] - Roblox将2026年全年营收增长预期从25%-30%下调至20%-25%，主因包括年龄核验政策影响及俄罗斯市场封禁等，战略转向主攻高价值成年用户市场 [32] - 影视/短剧领域： - 2026年4月，抖音平台AI原生短剧新增播放量突破1472亿，环比增长85.8% [33] - 中国全AI制作竖屏短剧《摸金之天机入梦》和《饿塔》入选第79届戛纳国际电影节官方展映单元 [33] - 昆仑万维旗下付费短剧平台DramaWave的AI短剧单月收入已超过300万美元 [33] 公司公告与表现 - 美图公司：截至2026年3月，付费订阅用户超过1790万，同比增长30.2%；2026年第一季度AI生产力应用年度经常性收入（ARR）约5.8亿元，同比增长56.2% [34] - 大麦娱乐：预期截至2026年3月31日止12个月归母净利润不低于7亿元，同比增长不低于92.3% [35] - 板块与个股行情： - A股传媒板块2026年第19周上涨4.59%，表现优于主要指数。子板块中，营销板块表现最好（+5.47%），游戏板块表现较弱（+1.47%） [36] - A股传媒个股中，中青宝周涨幅最大（+30.01%），龙韵股份周跌幅最大（-12.71%） [36][37] - 美股传媒个股中，有道周涨幅最大（+15.53%），Shopify周跌幅最大（-13.52%） [36][42] - 港股传媒个股中，美图公司周涨幅最大（+26.20%），中教控股周跌幅最大（-11.64%） [36][43] 重点推荐与受益标的 - 大模型：重点推荐腾讯控股、快手；受益标的包括阿里巴巴、智谱、Minimax、昆仑万维 [3] - AI漫剧/短剧：重点推荐阅文集团；受益标的包括德才股份、中文在线 [3] - AI广告：重点推荐汇量科技；受益标的包括蓝色光标、易点天下 [3] - AI音乐/社交：受益标的包括盛天网络、赤子城科技 [3] - 算力云/算力租赁：关注顺网科技与华为的联合发布会，重点推荐顺网科技；受益标的包括华策影视 [3] - 游戏板块：重点推荐完美世界、心动公司、恺英网络、巨人网络、哔哩哔哩、腾讯控股、网易；受益标的包括世纪华通 [4]