报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 能源转型加速的长期逻辑适用，国内新能源汽车零售回暖，商用车及出口带动单车带电量提升，动力电池同比增长超30%，国内储能招标增长，5月排产环比增长7%左右；津巴布韦锂精矿最早6月下旬到港，7月大规模到港，短期锂矿流通偏紧，5月首周辉石提锂产量环比减少，5月有进口补充，6月供应或更紧张；5月首周累库转去库，预计去库持续1 - 2个月，库销比偏低支撑锂价高位运行；建议低位多单持有，套利暂时观望，期权采用保护性策略 [5] 各章节总结 需求分析 新能源汽车 - 国内乘用车销量环比回暖：中汽协统计1 - 3月新能源汽车产销同比分别下降6.8%和3.7%，新车销量占汽车总销量42%；乘联会统计4月全国乘用车厂商新能源批发达122万辆，同比和环比均增长7%；1 - 3月动力电芯产量累计同比增长36.6%，2026年1 - 3月我国新能源汽车单车平均带电量66.7kWh，同比增长34.0% [12] - 欧美电动化进程分化，中国出口大增：CleanTechnica统计2026年1 - 3月全球新能源汽车销量同比下降3.1%，欧洲同比增长30%，美国同比下降27.5%；中汽协统计2026年1 - 3月中国新能源汽车出口累计同比增长118% [20] 储能市场 政策支持下订单饱满，本周（4月24日 - 5月8日）15.97GW/36.77GWh各类型储能项目招标，分布式光伏配储招标容量大增，4h储能项目招标容量占比51.08%；SMM统计1 - 3月中标容量规模同比增长168%，电芯产量同比增长98%至189.1GWh [28] 电芯及正极排产 1 - 4动储合计同比增长55%，二季度需求平稳向好，5 - 6月排产环比增长，头部大厂5月电池排产超预期；SMM5月排产电池环比+7.2%，电芯动力电芯环比+6.3%、储能电芯环比+9%，正极三元正极材料环比+8.5%、磷酸铁锂环比+8%，电解液环比+6.5%；6月预计各环节环比小幅增长，增速放缓至5%以内 [38] 供应分析 原料偏紧导致碳酸锂增量有限 4月碳酸锂产量创新高至11万吨，5月增量有限甚至可能下滑，5月首周辉石提锂产量减少，津巴出口放开但最早6月下旬到港 [47] 中国碳酸锂月度分原料产量 展示了盐湖提锂、锂辉石提锂、锂云母提锂、回收提锂产量的月度数据 [48] 碳酸锂4月供应小幅增加，5月走平 智利硫酸锂产能提升，后续1万吨以上发货量会成常态，氢氧化锂因海外三元需求下滑、国内需求增加多流向中国，SQM降低氢氧化锂出货比例，卤水多转化为碳酸锂 [58] 供需平衡及库存 碳酸锂供需平衡预估 未提及具体内容 碳酸锂库销比低位运行支撑锂价 5月首周去库920吨，产量减少134吨，需求较好，供需偏紧平衡，国内库销比持续低位运行支撑价格高位；库存向下游转移，备货至5月后，价格拉升后有后点价采购需求未满足；中上游库存修复，仓单增加较快 [69]