报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月碳酸锂期货市场先稳后扬、放量拉升，驱动力为供给收缩与需求复苏共振，进入多头主导阶段 [3][8] - 5月碳酸锂市场“供弱需强”，价格有上攻动力，建议逢低布局多单 [3][34] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 市场回顾 - 4月碳酸锂期货主力合约成交量环比增85%，价格从12.3万元/吨涨至18.9万元/吨，涨幅17.89% [8] - 供给端受海外巨头下调产量指引等因素影响收紧，需求端新能源汽车产销回暖及储能订单增长，下游补库，市场情绪回暖 [8] 价差回顾 - 4月电工价差从0.01万元/吨升至1.46万元/吨，碳氢价差从0.96万元/吨升至2.46万元/吨 [9] 基本面分析 矿石价格继续上行，进口量预计减少 - 4月进口锂辉石精矿价格从2140美元/吨涨至2240美元/吨，涨幅4.67%，技术级锂云母价格从5090元/吨涨至5545元/吨，涨幅8.94% [12] - 国内锂云母资源供应紧张，海外津巴布韦出口配额影响5 - 7月矿端，澳洲矿企产量指引有调整 [13] - 3月锂矿石进口约83.74万吨，环比增50.15%，从不同国家进口量有不同变化 [13] 产量增长，但增量释放预计不及预期 - 4月锂盐产量约117275吨，增长4.79%，开工率59.33%，环比增8.78% [14] - 盐湖提锂产量爬坡，云母提锂面临供给减量风险，锂辉石提锂开工率高但增量弹性不足且原料保障有考验 [14][15][16] 供给上行，进口数据放量 - 3月碳酸锂进口量29974吨，环比增13.42%，同比增65.37%，从智利、阿根廷进口量有不同变化 [17] - 后期供应增长温和，进口量同比大增，市场供给偏强，进口结构多元化分散风险 [20] 磷酸铁锂及三元材料市场呈现分化态势 - 4月磷酸铁锂产量48.48万吨，环比增5.39%，开工率85.93%，库存去化，价格上涨 [21] - 4月三元材料产量8.20万吨，环比降5.09%，开工率47.79%，库存微增，价格小幅上涨 [21] - 磷酸铁锂繁荣，三元材料需求不佳，磷酸铁锂确立主导地位 [22] 产销量及装车量上升，电池行业迎来复苏 - 3月动力电池产量177.50GWh，环比增25.44%，销量114.70GWh，环比增53.96%，装车量56.50GWh，环比翻倍 [25][26] - 磷酸铁锂和三元电池产量、销量、装车量均有增长，电池行业进入供需两旺周期 [25][26] 数据好转，行业全年向好 - 3月新能源汽车产销同比分别增长48.8%和47.1%，市场占有率49.8%，1 - 3月产销同比分别增长48.8%和47.1%，市场占有率46.9% [29] - 3月新能源汽车出口13.3万辆，环比增36.5%，同比增1.1倍 [29] - 2月欧洲新能源汽车销量同比增22.72%，美国同比降11.59% [29] - 国内新能源汽车出口火爆、内销承压、渗透率高位震荡，行业全年向好预期稳固 [30] 库存处于往年低位，总库存维持累库 - 截至5月8号，碳酸锂库存103353吨，较3月底累库1691吨，工厂、市场库存去库，交易所仓单库存增加 [31] 行情展望 - 资源与供给端，5 - 6月国内面临海外矿石断档期，国内矿山停产，全球供给收紧，锂盐厂挺价，成本支撑价格 [33] - 消费端需求强劲，出口和储能拉动需求，产业链补库需求迫切，低库销比使市场对供应敏感 [33] - 5月碳酸锂市场“供弱需强”，价格有上攻动力，建议逢低布局多单 [34]