报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 白糖方面，广西、云南甘蔗生长状况良好，产糖率达历史较高水平，实际产糖量超预期，截至3月底，广西和云南累计产糖量分别为740.7万吨和213.4万吨；北方甜菜糖厂已完成生产，广西进入收榨阶段，云南预计生产至5月底；国际市场2025/26年度主要生产国预计普遍增产，供需维持宽松态势；需关注中东局势、全球原油市场波动及巴西2026/27年度甘蔗制糖比变化对市场的潜在影响 [3] - 棉花方面，新疆棉区气温高于历史平均，播种进度达25.4%，较去年同期提前11.3个百分点；纺织行业处于“金三银四”旺季，中东冲突使国际油价上涨，化纤原料成本提高，棉花比价优势明显，替代需求上升，棉纺企业采购意愿增强；受需求回升及国际市场波动影响，预计国内棉价将维持高位震荡 [4] - 策略建议以观望为主 [4] 相关目录总结 资讯 - 南宁白糖现货价5400.0元，昆明白糖现货价5205.0元，新疆棉花现货价nan元 [1] 盘面 - 美白糖收14.69，涨跌幅0.89%；美棉花收84.7，涨跌幅2.42% [1] 供需 - 白糖生产进度上，北方甜菜糖厂已完成生产，南方甘蔗糖主产区广西进入收榨阶段，云南预计生产至5月底，市场运行平稳 [1] - 棉花方面，纺织行业处于“金三银四”旺季，中东冲突使国际油价上涨，化纤原料成本提高，棉花比价优势明显，替代需求上升，棉纺企业采购意愿增强 [2][4] 库存仓单 - 郑糖仓单20453.0张，涨跌幅为0.00%；郑棉仓单12413.0张，涨跌幅为 - 0.29% [2] 数据速览 外盘报价 - 2026年5月7 - 8日，美白糖从14.56涨至14.69，涨跌幅0.89%；美棉花从82.7涨至84.7，涨跌幅2.42% [5] 现货价格 - 2026年5月8 - 9日，南宁白糖现货价5400.0元，涨跌幅0.00%；昆明白糖从5230.0元降至5205.0元，涨跌幅 - 0.48%；棉花指数328从3281降至3280，涨跌幅nan%；新疆棉花现货价18177.67元，涨跌幅nan% [5] 价差速览 - 2026年5月7 - 8日，SR01 - 05从570.0降至565.0，涨跌幅 - 0.88%；SR05 - 09从 - 120.0升至 - 110.0，涨跌幅 - 8.33%；SR09 - 01从 - 450.0降至 - 455.0，涨跌幅1.11%；CF01 - 05从263.0降至262.0，涨跌幅 - 0.38%；CF05 - 09从 - 85.0降至 - 90.0，涨跌幅5.88%；CF09 - 01从 - 178.0升至 - 172.0，涨跌幅 - 3.37% [5] - 2026年5月7 - 8日，白糖01基差从 - 11710.0升至 - 11365.0，涨跌幅 - 2.95%；白糖05基差从 - 11140.0升至 - 10800.0，涨跌幅 - 3.05%；白糖09基差从 - 11260.0升至 - 10910.0，涨跌幅 - 3.11%；棉花01基差从12588.0降至12564.0，涨跌幅 - 0.19%；棉花05基差从12851.0降至12826.0，涨跌幅 - 0.19%；棉花09基差从12766.0降至12736.0，涨跌幅 - 0.23% [5] 进口价格 - 2026年5月8 - 9日，棉花cotlookA价格92.8，涨跌幅nan% [5] 期权 - SR609C5400隐含波动率0.1491，期货标的SR609，历史波动率8.8355750963167；SR609P5400隐含波动率0.1491 [5] - CF609C16400隐含波动率0.1232，期货标的CF609，历史波动率12.250179445944；CF609P16400隐含波动率0.1231 [5] 库存仓单 - 2026年5月8 - 9日，白糖仓单20453.0张，涨跌幅0.00%；棉花仓单从12449.0张降至12413.0张，涨跌幅 - 0.29% [5]