报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 不同化工品种呈现不同的走势和投资建议，L、PP、PVC、PTA、MEG建议回调试多，甲醇建议逢高止盈，尿素承压关注出口政策，烧碱抄底需谨慎 [1][4][5] 根据相关目录分别进行总结 L - 核心观点：地缘反复，短期跟随成本波动，预计5月供给累计同比增速转负，农膜进入淡季，多单阶段性止盈，LP价差观望 [1][9] - 期现市场：L09基差180元/吨，L91月差280元/吨 [8] - 基本逻辑：国内开工低位回升但整体供给仍低于去年同期，关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度 [9] PP - 核心观点：供给维持高检修，回调试多 [1][10] - 期现市场：PP09基差891元/吨，PP91价差521元/吨 [12] - 基本逻辑：地缘有扰动，开工同期低位，基差月差偏强，产业链库存降至同期低位，建议回调试多，关注宏观政策、原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度 [13] PVC - 核心观点：供给继续缩量，回调试多 [14] - 期现市场：V09基差 -195元/吨，V91价差 -101元/吨 [16] - 基本逻辑：乙烯法装置开工下滑，产量六连降，5月多套装置计划检修，出口签单量维持4万吨以上，检修叠加出口支撑供需好转，关注宏观系统性风险、宏观政策 [17] PTA - 核心观点：地缘不确定与终端承压，回调看多 [18] - 期现市场：呈现多种价格及价差数据变化 [18] - 基本逻辑：中东地缘不确定，原油价格高位震荡，TA基差、月差偏强，期限back，供应端开工负荷低位回升，需求端持续走弱，成本端有支撑，5 - 6月平衡表去库，关注地缘缓和回调买入及9 - 1正套机会 [19] MEG - 核心观点：供需走弱与地缘不确定，回调看多 [20] - 期现市场：呈现多种价格及价差数据变化 [20] - 基本逻辑：5 - 6月平衡表去库，乙二醇综合毛利 -640元/吨，基差、月差偏强，期限back，供应端国内装置提负，海外装置部分检修，需求端走弱，进口偏低、港口压力可控，关注地缘情绪缓和企稳买入及月差正套机会 [21] 甲醇 - 核心观点：关注地缘变动，轻仓试空 [22] - 基本面情况：地缘不确定性尚存但预期冲突降温，甲醇综合利润较高，港口基差、月差偏强，期限back，供应端国内装置负荷回升，海外装置负荷回升，需求端整体变动不大，港口去库放缓，关注地缘变动 [24] 尿素 - 核心观点：基本面偏宽松，关注出口政策变动 [25] - 基本面情况：尿素综合利润154.21(+1.56)元/吨，山东基差 -53元/吨，供应端压力大，日产提升，内需走弱，厂库累库，成本端有支撑，内外价差偏高，关注春耕后期尿素出口政策变动 [26] 烧碱 - 核心观点：高库存弱基差，谨慎抄底 [27] - 期现市场：SH07基差 -186元/吨，SH91为 -120元/吨 [28] - 基本逻辑：现货反弹但高库存弱基差压制空间，出口和内需偏弱，库存偏高，液氯维持正价，山东ECU利润190元/吨，抄底需谨慎，关注液氯价格及装置检修 [29]