报告投资评级 - 行业投资评级：看好（维持） [5] 报告核心观点 - 核心观点：关注头部互联网公司财报对AI业务的描述和资本开支指引，同时关注Token运营新模式（如大模型API聚合与分发平台）的发展，该模式有望降低AI能力建设隐性成本并推动应用发展 [5] - AI应用方向：AI仍是全球产业重要方向，国产大模型DeepSeek推动生态整合，建议关注产品落地且有收入的AI应用方向，以及积极尝试算力和Token运营业务的公司 [5] - 互联网方向：关注头部互联网公司AI底层技术研发、应用落地及组织架构调整的战略价值 [6] - 游戏方向：关注头部产品长线运营及AI+陪伴+游戏化范式探索的示范效应 [7] - 电影/电视剧方向：在新政指导下，长剧集制作方和长视频平台方有望迎来内容创制新阶段 [8] - 卡牌潮玩方向：潮玩体系公司有望继续扩列 [8] - 国有出版方向：关注出版公司在教育等新业态的探索及产业并购整合意向 [9] - 投资分析意见：建议持续把握AI+应用落地及B/C端用户反馈，关注商业模式延展，并沿新渠道+新内容方向布局 [10][54] 市场行情回顾 - A股市场：2026年5月4日至5月8日，上证综指上涨1.65%，深证成指上涨3.02%，沪深300上涨1.34%，创业板指上涨3.24% [13] - 行业表现：同期，传媒(申万)指数上涨4.59%，在申万行业中排名第8 [13] - 子板块表现：广告营销、电视广播、游戏三大子板块涨跌幅居前；数字媒体、出版、影视院线三大子板块涨跌幅靠后 [14] - A股个股表现：涨幅前五名为中青宝(+30.01%)、易点天下(+28.17%)、广西广电(+25.18%)、引力传媒(+19.71%)、完美世界(+15.38%)；跌幅前五名为龙韵股份(-12.71%)、中信出版(-4.86%)、万达电影(-4.65%)、惠程科技(-4.22%)、欢瑞世纪(-4.03%) [14][18] - 港股市场：同期，恒生指数上涨1.14%，恒生科技指数上涨2.53%，港股通全周净流入119.99亿港元 [21] - 港股个股表现：涨幅前五名为祖龙娱乐(+30.85%)、美图公司(+26.2%)、快手-W(+23.43%)、游莱互动(+13.33%)、IGG(+7.74%)；跌幅后五名为第七大道(-9.38%)、飞天云动(-8.57%)、家乡互动(-8.15%)、宝尊电商-W(-2.75%)、百奥家庭互动(-1.92%) [20][21] - 港股通资金：净买入额排名第一为快手-W(15.74亿港元)，净卖出额排名第一为腾讯控股(-50.27亿港元) [25] 行业要闻与公司动态 - 美图公司2026Q1业绩：全球付费用户超1790万，同比增长30.2%，创历史新高；影像与设计产品收入8.52亿元，同比增长34.3%；AI生产力应用年度经常性收入(ARR)约5.8亿元，同比增长56.2% [36] - 夸父AI数智出版平台：以AIGC重构出版全链路，含17类场景、122个AI助理，可将整体出版效率提升3倍 [36][39] - 火山引擎市场地位：2025年以49.5%的份额位居中国公有云上大模型调用量市场第一，2025年中国公有云上大模型调用量达1944万亿Tokens，同比增长16倍 [39] - 腾讯混元Hy3 preview表现：上线两周后Token调用总量达上一代Hy2的10倍，代码与智能体场景调用量增长超16.5倍 [39] - 世纪华通股东减持：第一大股东及其一致行动人计划减持不超过总股本3.00%的股份 [9][39] - 华策影视购买资产：拟采购服务器，合同总金额预计不超过33亿元，主要用于提供云算力服务 [40] 行业数据跟踪（游戏） - 中国iOS手游畅销榜：2026年5月4日至8日，《王者荣耀》、《和平精英》、《三角洲行动》稳居前三 [41][42] - 微信平台畅销小游戏榜：截至2026年5月8日，前三名为《QQ经典农场》、《永远的蔚蓝星球》、《三国：冰河时代》 [43][44] - 中国App Store畅销游戏榜：截至2026年5月8日，前三名为《向僵尸开炮》、《开心消消乐》、《途游休闲捕鱼》 [44][46] - 美国Google Play畅销游戏榜：截至2026年5月8日，前三名为《Candy Crush Saga》、《Coin Master》、《Township》 [45][47] 行业数据跟踪（影视） - 电影周票房：2026年5月4日至8日总票房3.80亿元，冠军《消失的人》票房1.45亿元，票房占比38.1% [48][49] - 电视剧周播放：同期，《蜜语纪》正片播放量1.48亿，市占率13.40%，排名第一 [50][51] - 综艺节目周播放：同期，《哈哈哈哈哈 第六季》正片播放市占率18.78%，排名第一 [52][53]