报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好”，且评级维持 [1] 报告核心观点 - 核心观点是关注“情绪消费”主题下的高景气赛道优质公司，具体围绕黄金珠宝、线下零售、化妆品、医美四大投资主线展开 [6][36][37] - 五一假期出行市场呈现稳健增长，文旅融合热度升温，居民出游意愿旺盛但人均消费修复温和 [3][24] - 行业变革中，具备差异化产品力、消费者洞察力及顺应智能化、体验化趋势的公司有望胜出 [36][37] 根据相关目录分别进行总结 1. 零售社服行情回顾 - 板块表现：报告期内（2026年5月6日-5月8日），商贸零售指数上涨1.29%，社会服务指数上涨0.76%，同期上证综指上涨1.65% [5][13] - 行业排名：商贸零售和社会服务指数在31个一级行业中分别位列第20和第23位 [5][13] - 年初至今表现：2026年年初至报告期，商贸零售指数累计下跌11.58%，社会服务指数累计下跌2.21%，而上证综指累计上涨5.32% [13] - 细分板块：本周互联网电商板块涨幅最大，为5.83%；2026年年初至今，互联网电商板块同样领跑，累计涨幅为4.87% [5][16][19] - 个股表现：本周涨幅前三的个股为怡亚通（+22.2%）、新迅达（+19.2%）、轻纺城（+17.6%）；跨境电商公司如华凯易佰（+11.5%）、吉宏股份（+9.6%）也表现较好 [5][21][22] 2. 周观点：出行市场稳健增长，文旅融合热度升温 2.1 行业动态：出行市场稳健增长，文体旅融合表现亮眼 - 五一假期出行数据：2026年五一假期，全国国内出游3.3亿人次，同比+3.6%；国内出游总花费1854.9亿元，同比+2.9%；人均消费571元，同比-0.6% [3][24] - 跨区域人员流动：五一期间全社会跨区域人员流动量达15.2亿人次，日均3.0亿人次，同比+3.5% [3][24] - 重点景区客流：黄山风景区接待游客超15万人次创同期新高；长白山景区接待游客6.4万人次，同比+36.3%；峨眉山景区接待游客25.7万人次，同比+22.9% [3][27] - 文化消费旺盛：五一期间营业性演出3.2万场，票房收入24.8亿元，同比+14.7%；携程数据显示深度文化游人次同比+52.3% [3][27] - 离岛免税稳健：五一期间海南离岛免税购物金额5.5亿元，同比+10.4%；购物人数8.5万人次，同比+7.4% [3][32] - 入境游复苏：五一假期外国人入出境125.5万人次，同比+12.5%；适用免签政策入境的外国人43.6万人次，同比+14.7% [3][32] - 重点城市消费：五一期间，北京重点商圈消费金额同比+2.9%，上海线上线下消费额同比+7.7%，杭州消费总金额同比+6.2%，南京消费金额同比+10.1% [25][26] 2.2 关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司 - 投资主线一（黄金珠宝）：关注具备差异化产品力和消费者洞察力的品牌，重点推荐老铺黄金、潮宏基、周大生等 [6][36] - 投资主线二（线下零售）：关注顺应趋势变革探索的线下零售企业和AI赋能跨境电商龙头，重点推荐永辉超市、吉宏股份、华凯易佰等 [6][36] - 投资主线三（化妆品）：关注满足情绪价值和安全成分创新的国货品牌，重点推荐毛戈平、珀莱雅、上美股份、贝泰妮、润本股份等 [6][37] - 投资主线四（医美）：关注差异化医美产品厂商和持续并购扩张的连锁医美机构，重点推荐科笛-B、朗姿股份、美丽田园医疗健康等 [6][37] 3. 重点公司观点摘要 - 长白山 (603099.SH)：2026年第一季度营收1.56亿元，同比+21.4%；归母净利润0.08亿元，同比+84.2%。高铁红利释放及新业态项目有望驱动客流增长 [43][44] - 赛维时代 (301381.SZ)：2025年营收118.17亿元，同比+15.0%；归母净利润2.83亿元，同比+32.2%。服饰品类增长稳健，库存状况显著改善 [46][47] - 周大生 (002867.SZ)：2026年第一季度归母净利润2.93亿元，同比+16.4%。毛利率提升支撑盈利韧性，关注渠道优化与品牌升级 [50][51] - 潮宏基 (002345.SZ)：2026年第一季度营收24.98亿元，同比+10.9%；归母净利润2.64亿元，同比+39.5%。盈利能力提升，产品品牌升级与国际化稳步推进 [53] - 华凯易佰 (300592.SZ)：2026年第一季度归母净利润0.72亿元，同比+574.0%。精品业务快速增长，库存优化带来盈利显著改善 [59][60] - 贝泰妮 (300957.SZ)：2026年第一季度营收11.18亿元，同比+17.8%；归母净利润0.66亿元，同比+132.8%。业绩强势高增，主品牌升级与子品牌拓展并举 [67][68] - 珀莱雅 (603605.SH)：2026年第一季度营收23.05亿元，同比-2.3%；归母净利润3.67亿元，同比-6.1%。第三梯队品牌高增，产品推新有望贡献增量 [79][80] - 润本股份 (603193.SH)：2026年第一季度营收2.67亿元，同比+11.3%；归母净利润0.53亿元，同比+19.1%。驱蚊及婴童护理龙头，期待旺季放量 [76][77] - 朗姿股份 (002612.SZ)：2025年归母净利润9.99亿元，同比+283.4%。医美版图持续扩容，内生外延双轮驱动 [70][71] - 老铺黄金 (6181.HK)：2025年营收273.03亿元，同比+221.0%；归母净利润48.68亿元，同比+230.5%。品牌势能持续升级 [38] - 美丽田园医疗健康 (2373.HK)：2025年营收30.01亿元，同比+16.7%；归母净利润3.18亿元，同比+39.0%。高端美容行业龙头，内生稳健与外延扩张齐发力 [38] - 吉宏股份 (002803.SZ)：2025年营收67.22亿元，同比+21.6%；归母净利润2.77亿元，同比+52.2%。AI赋能跨境电商业务增长 [38]