核心观点 资金面冷热不均加剧 宏观流动性边际收敛 股市微观流动性呈现结构性分化 供给端杠杆资金创新高但ETF持续流出 需求端股权融资规模显著下降[1][3] 1、宏观流动性 - 本周（2026/05/06-2026/05/08）央行公开市场操作实现净回笼3656亿元 较上期净投放4021亿元明显转向[9][10] - 央行本周开展3000亿元3个月买断式逆回购操作 规模较上期的5000亿元下降[9][10] - 资金价格呈现短降长升格局 短期利率DR007周均值下行1.81个基点至1.344% 而10年期国债收益率周均值上行1.10个基点至1.769% 期限利差走阔[9][10] 2、股市资金供给端 - 权益基金发行显著降温 本周新成立3只主动权益基金 总发行份额仅0.42亿份 平均每只募集0.14亿份 较上周总募集份额134.86亿份大幅下降[10][11][12] - 杠杆资金参与度再创新高 截至2026年05月07日 A股融资余额达2.77万亿元 较4月30日的2.70万亿元大幅增加 本周融资净流入707.89亿元[10][11][12] - 融资资金行业偏好明显 净流入较多的行业为农林牧渔、石油石化等 净流出的行业仅为美容护理[4][12] - 股票ETF资金连续第9周净流出 本周净流出754.95亿元 虽较上周的952.50亿元有所收窄 但规模仍大[4][10][12] - 宽基ETF中 中证2000、创业板50等指数获净流入 而沪深300、中证500等指数净流出显著 其中沪深300净流出320.06亿元 中证500净流出140.92亿元[4][12][18] - 行业主题ETF中 证券公司（净流入22.81亿元）、CS电池（净流入19.46亿元）等获资金青睐 而国证芯片（净流出23.59亿元）、机器人（净流出21.84亿元）等遭遇流出[4][12][18] - 策略风格ETF中 红利低波（净流入12.85亿元）等受关注 创成长（净流出8.12亿元）等被减持[4][12][18] - 中证A500指数ETF连续11周实现净流出 本周净流出55.96亿元[4][12][18] - 市场新增投资者数量减少 2026年4月A股账户新增开户数为249.13万户 较3月的460.14万户明显下降[10][13] 3、股市资金需求端 - 股权融资规模明显下行 本周股权融资合计14.23亿元 较上周的73.37亿元大幅下降[4][10][21] - IPO融资规模减少 本周有1家IPO完成发行 募集资金4.71亿元 较上周的22.48亿元下降[10][21] - 定向增发规模为4.82亿元 较上周的50.89亿元明显减少[10][21] - 限售股解禁压力上升 本周共有38家公司合计295.1亿元市值的限售股解禁 较上周的255.30亿元有所增加 解禁市值较多的行业为电子、机械设备等[4][10][21] - 产业资本减持压力略有缓解 本周重要股东净减持83.72亿元 较上周的123.62亿元下降 减持较多的行业有电子、电力设备等[4][10][21]