报告行业投资评级 - 领先大市-A(维持) [2] 报告核心观点 - 行业面临多重利好，包括美伊冲突对煤化工的战略性提振、印尼减产冲击海外低卡煤市场、夏季厄尔尼诺预期下高温拉动电煤需求，叠加迎峰度夏补库需求，后续用煤旺季煤价有望维持强势 [4] - 复苏期信号确认，煤炭PPI转正在即，煤价看涨，煤炭股有望迎来戴维斯双击 [4] - 投资建议关注三条主线：一是最利好海外产能布局的兖矿能源；二是与煤化工高度关联的中煤能源；三是具备高HALO属性及能源安全主题的中国煤炭企业，包括淮北矿业、晋控煤业、华阳股份、山煤国际、新集能源、陕西煤业、潞安环能、山西焦煤、兰花科创、盘江股份等 [4] 动态数据跟踪总结 动力煤市场 - 供应趋稳，价格偏强运行，产量平稳释放，供应充足，多以保障长协发运为主，下游节后需求表现一般，维持刚需 [2] - 截至5月8日，环渤海动力煤现货参考价827元/吨，周环比上涨2.86% [2] - 截至5月9日，秦皇岛港动力煤平仓价835元/吨，周环比上涨3.99% [2] - 截至5月10日，环渤海九港煤炭库存2520万吨，周环比下降4.7% [2] 冶金煤市场 - 供应平稳，节后下游按需补库 [3] - 截至5月9日，京唐港主焦煤库提价1750元/吨，周环比上涨2.34%；京唐港1/3焦煤库提价1300元/吨，周环比持平；日照港喷吹煤1110元/吨，周环比上涨2.3% [3] - 截至5月8日，澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价243美元/吨，周环比持平 [3] - 库存方面，截至5月8日，国内独立焦化厂炼焦煤总库存877.28万吨，周环比下降5.48%；247家样本钢厂炼焦煤总库存778.67万吨，周环比下降0.39%；喷吹煤库存423.19万吨，周环比下降1.36% [3] - 生产方面，247家样本钢厂高炉开工率83.24%，周环比下降0.14个百分点；独立焦化厂焦炉开工率74.75%，周环比微升0.02个百分点 [3] 附录内容总结 上市公司重要公告 - 冀中能源2025年实现营业收入151.40亿元，利润总额11.08亿元 [12] - 山西焦煤2025年营业收入371.5亿元，同比下降17.96%，归母净利润12.0亿元，同比下降61.37% [12] - 平煤股份2025年完成原煤产量2812万吨，精煤产量1047万吨，实现营业收入205.32亿元，归母净利润2.31亿元 [12] - 云煤股份全资子公司师宗煤焦化工有限公司2焦炉经济性停炉，该子公司2025年净利润为-2.16亿元 [12] - 永泰能源截至2026年4月30日累计回购股份350万股，支付总金额553万元 [12] 报告数据图表目录覆盖范围 - 报告包含大量图表跟踪煤炭行业全链条数据，具体涵盖动力煤价格与库存、冶金煤价格与库存、焦钢产业链开工率与库存、煤炭运输运价、煤炭相关期货价格以及煤炭板块行情回顾等 [7][9][10][11] - 数据图表来源均为Wind及山西证券研究所 [9][10][11]