报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期螺纹和热卷持续上行突破近半年震荡区间，虽市场对后市谨慎但低估值叠加基本面反转，卷螺未来可期 [2] - 螺纹和热卷或开启牛市周期，因其已持续下跌5年且在3 - 5月相对偏弱时期价格表现强势 [10][11] 各部分内容总结 热卷和螺纹行情表现 - 近期螺纹和热卷强势上行，周K线四连阳突破近半年震荡区间，日K线图气势如虹，不到20个交易日螺纹涨200元、热卷涨250元，价格短线调整仅跌至10日均线附近就回升 [4] 螺纹和热卷上涨逻辑 - 经过近三年低位震荡，3000附近价格充分反映基本面，若基本面改善则价格大周期低估；原油价格上涨支撑双焦和铁矿石价格，企业成本上升盈利改善不明显 [5] - 其他板块品种均已上涨，螺纹和热卷处于低位，做多盈利空间和概率高，其绝对和相对价格都偏低 [7] - 基本面改善，黑色系商品需求从房地产转向板材消费，热卷表观需求比螺纹高100万吨/周以上，消费规模接近21年螺纹；房地产市场一线城市房价转涨、二手房成交火热，个别二线城市有回暖迹象 [8] - 短时间乐观信息驱动，如美伊冲突使伊朗限制钢材出口，空出市场份额预计由中国弥补；股市上行带动乐观情绪；特朗普访华在即；前四个月出口超预期增长增加钢材出口 [9]