通胀数据总览 - 4月CPI同比上涨1.2%，较3月上行0.2个百分点[1] - 4月核心CPI同比上涨1.2%，较3月小幅上行0.1个百分点[1] - 4月PPI同比涨幅2.8%，单月涨幅扩大达2.3个百分点[1] 价格驱动因素 - 交通工具用燃料价格同比涨幅扩大14个百分点至17.4%，是推高CPI的主要因素[1] - 食品价格同比下跌1.6%，较3月下滑1.9个百分点，对CPI形成拖累[1] - 服务价格同比上涨0.9%，较3月上行0.1个百分点，支撑核心CPI[3] - 通信工具价格同比上涨4.2%，涨幅扩大1.6个百分点，反映全球半导体价格上涨的传导[3] 行业与产业链影响 - 石油和天然气开采价格环比上涨18.5%，涨幅较3月扩大2.7个百分点，显示油价上涨向PPI传导加速[4] - 煤炭开采及洗选、黑色金属价格环比分别上涨1.9%、0.6%，涨幅较3月上行[4] - PPI由原油-石化与煤炭-冶金产业链双轮驱动，后者对国内PPI影响更深[4] 风险与市场展望 - 主要风险为油价若长期高位可能进一步向核心CPI传导，并挤出消费[5] - 当前需求结构下，国内债市利率曲线缺乏显著上行压力，股市风格预计持续关注科技成长板块[4]