报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周A股市场整体表现强劲主要指数全线上涨，成长板块内部出现分化，资金参与热情显著提升；特朗普访华预期有助于稳定外部风险偏好，成长方向预计仍是核心主线，但市场或进入震荡整固阶段，指数追高性价比不如结构机会 [4][13][14] - 上周债市收益率上行，资金面从超宽松向合理宽松转变，5月超长债供给节奏偏密集，长端收益率区间震荡概率较大，建议维持中性久期，信用债配置价值值得重视 [5][15] - 美债收益率先上后下，REITs表现分化，一级市场有7单首发公募REITs取得新进展 [16] 各目录总结 每周市场观察 权益市场回顾及观察 - 上周A股仅三个交易日，市场整体强劲主要指数全线上涨，科技制造方向涨幅居前，前期防御及资源板块调整；成长板块内部出现分化，机器人等细分方向活跃；成交额连续三日突破3万亿元 [13] - 美股呈现成长股驱动特征，4月非农数据缓和美国经济下行担忧，纳斯达克指数上涨 [13] - 市场关注特朗普访华行程，对国产替代板块短期或有压制；美伊局势脆弱，若谈判破裂将冲击全球通胀预期和风险偏好 [14] 泛固收市场回顾及观察 - 上周债市收益率上行，1年期国债收益率上行2.51BP至1.19%，10年期上行1.97BP至1.77%，30年期上行3.00BP至2.25% [15] - 7天和3个月逆回购缩量续作，资金净回笼，资金面从超宽松向合理宽松转变，5月超长债供给或阻碍长端收益率下行，建议维持中性久期，重视信用债配置价值 [5][15] - 美债收益率先上后下，1年期上行2BP至3.75%，2年期上行2BP至3.90%，10年期下行1BP至4.38%；REITs表现分化，中证REITs全收益指数微涨0.06%，7单首发公募REITs有新进展 [16] 基金指数表现跟踪 权益基金指数绩效统计 |指数分类|上周表现|近一月表现|今年以来表现|策略运行以来表现| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |权益策略主题类（主动股基优选）|0.95%|8.83%|17.43%|68.80%| |投资风格类（价值股基优选）|-0.49%|1.58%|4.43%|26.35%| |投资风格类（均衡股基优选）|-0.34%|5.03%|10.48%|43.61%| |投资风格类（成长股基优选）|1.06%|10.48%|21.22%|75.00%| |行业主题类（医药股基优选）|-0.42%|-2.48%|1.81%|13.59%| |行业主题类（消费股基优选）|0.34%|2.62%|-1.73%|2.97%| |行业主题类（科技股基优选）|1.65%|19.07%|24.80%|91.01%| |行业主题类（高端制造股基优选）|0.64%|19.51%|28.67%|70.28%| |行业主题类（周期股基优选）|-1.72%|1.38%|10.40%|44.55%| [18] 泛固收类基金指数绩效统计 |指数分类|上周表现|近一月表现|今年以来表现|策略运行以来表现| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币增强指数（货币增强策略指数）|0.02%|0.11%|0.49%|4.99%| |纯债型基金指数（短期债基优选）|0.02%|0.14%|0.66%|5.30%| |纯债型基金指数（中长期债基优选）|0.02%|0.25%|1.42%|8.33%| |固收+指数（低波固收+基金优选）|0.18%|0.74%|1.87%|6.52%| |固收+指数（中波固收+基金优选）|0.23%|1.16%|2.33%|8.94%| |固收+指数（高波固收+基金优选）|0.49%|1.91%|3.47%|11.95%| |其他泛固收指数（可转债基金优选）|1.79%|3.88%|8.15%|34.39%| |QDII（债基优选）|0.28%|0.77%|-0.81%|9.13%| |REITs（基金优选）|0.40%|-1.31%|1.35%|32.44%| [19] 各指数定位及业绩比较基准 权益策略主题类指数 - 主动股基优选：每期15只等权配置，按风格遴选主动权益基金，风格间按中证偏股型基金指数风格分布配平；业绩比较基准为中证偏股基金指数 [20] 投资风格类指数 - 价值股基优选：包含深度价值和质量价值风格，依据多期风格划分选10只基金；业绩比较基准为中证800价值指数 [20] - 均衡股基优选：均衡风格基金经理权衡估值和成长性，行业多元；依据多期风格划分选10只基金；业绩比较基准为中证800 [22] - 成长股基优选：把握公司高增长阶段机会，挖掘“黑马”；依据多期风格划分选10只基金；业绩比较基准为800成长 [26] 行业主题类指数 - 医药股基优选：依据权益持仓与中信医药成分股交集市值占比划分，构建评估体系选15只基金；业绩比较基准为中证全指医药卫生指数 [28] - 消费股基优选：依据权益持仓与多行业代表性指数成分股交集市值占比划分，构建评估体系选10只基金；业绩比较基准为消费主题基金指数 [32] - 科技股基优选：依据权益持仓与中信电子等成分股交集市值占比划分，构建评估体系选10只基金；业绩比较基准为科技主题基金指数 [35] - 高端制造股基优选：依据权益持仓与中信建筑等成分股交集市值占比划分，构建评估体系选10只基金；业绩比较基准为高端制造主题基金指数 [38] - 周期股基优选：依据权益持仓与中信石油石化等成分股交集市值占比划分，构建评估体系选5只基金；业绩比较基准为CS周期指数 [41] 货币增强指数 - 货币增强策略：秉持流动性管理目标，配置货币市场型基金和同业存单指数基金；业绩比较基准为中证货币基金指数 [46] 纯债指数 - 短期债基优选：秉持流动性管理目标，配置5只长期回报稳定等基金；业绩比较基准为50%*短期纯债基金指数+50%*普通货币型基金指数 [48] - 中长期债基优选：投资中长期纯债基金，控制回撤追求稳健收益，精选5只标的，灵活调整久期和券种比例 [51] 固收+指数 - 低波固收+基金优选：权益中枢10%，选10只过去三年和近期权益中枢在15%以内标的；业绩比较基准为10%中证800指数+90%中债 - 新综合全价指数 [52] - 中波固收+基金优选：权益中枢20%，选5只过去三年及近期权益中枢在15% - 25%之间标的；业绩比较基准为20%中证800指数+80%中债 - 新综合全价指数 [55] - 高波固收+基金优选：权益中枢30%，选5只过去三年及近期权益中枢在25% - 35%之间标的；业绩比较基准为30%中证800指数+70%中债 - 新综合全价指数 [56] 其他泛固收指数 - 可转债基金优选：将特定可转债投资比例的债券型基金作为样本空间，构建评估体系选5只基金 [60] - QDII债基优选：依据信用和久期情况，选6只收益稳健、风险控制良好基金 [63] - REITs基金优选：依据底层资产类型，选10只运营稳健、估值合理、兼具弹性基金 [64]