报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2026年5月国内沥青总排产量环比和同比均下降，本周炼厂增产提升供应压力，下周或减少供给压力 [8] - 需求端各类沥青开工率大多低于历史平均水平，整体需求低于历史平均水平 [9] - 成本端日度加工沥青利润环比减少，周度山东地炼延迟焦化利润环比增加，沥青加工亏损减少，原油走弱短期内支撑走弱 [9] - 基本面偏空，基差偏多，库存偏多，盘面中性，主力持仓偏多，沥青2606预计在4228 - 4360区间震荡 [9] - 利多因素为原油成本相对高位略有支撑，利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强 [11][12] - 主要逻辑是供应端压力仍处高位，需求端复苏乏力 [13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2026年5月国内沥青总排产量127.9万吨，环比降24.8万吨、降幅16.2%，同比降122.4万吨、降幅48.9%；本周产能利用率19.2953%，环比增2.636个百分点；样本企业出货10.43万吨，环比降17.61%；产量32.2万吨，环比增15.83%；装置检修量预估136.1万吨，环比降0.65% [8] - 需求端重交、建筑、改性、道路改性、防水卷材开工率大多低于历史平均水平 [9] - 成本端日度加工沥青利润 -472.9元/吨，环比降3.00%；周度山东地炼延迟焦化利润1062.47元/吨，环比增86.35% [9] - 基本面偏空，基差偏多（5月8日山东现货价4360元/吨，06合约基差66元/吨，现货升水期货），库存偏多（社会库存110.1万吨，环比降4.42%；厂内库存88.9万吨，环比增1.37%；港口稀释沥青库存29万吨，环比降3.33%），盘面中性（MA20向下，06合约期价收于MA20上方），主力持仓偏多（主力持仓净多，多减） [9] - 预期炼厂近期排产增产提升供应压力，淡季影响需求，整体需求不及预期且低迷，库存持续去库，原油走弱成本支撑短期内走弱，沥青2606在4228 - 4360区间震荡 [9] - 利多因素是原油成本相对高位略有支撑，利空因素是高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强 [11][12] - 主要逻辑是供应端压力仍处高位，需求端复苏乏力 [13] 沥青行情概览 - 展示了各合约期货收盘价、基差、部分月间价差、注册仓单数、重交沥青价格等昨日行情数据及涨跌幅 [15] - 展示了周度库存、开工率、产量、出货量、沥青及焦化利润等数据及变化情况 [17] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了2020 - 2026年山东基差和华东基差走势 [20][22] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了2020 - 2023年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [25] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青原油价格走势 - 展示了2020 - 2026年沥青、布油、西德州油价格走势 [28] 沥青期货行情 - 价差分析 - 原油裂解价差 - 展示了2020 - 2026年沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [31][32] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青、原油、燃料油比价走势 - 展示了2020 - 2026年沥青与SC原油、燃料油的比价走势 [35] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2026年华东、山东重交沥青走势 [38] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 - 展示了2019 - 2026年沥青利润走势 [40] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 焦化沥青利润价差走势 - 展示了2020 - 2026年焦化沥青利润价差走势 [44] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量 - 展示了2020 - 2026年沥青小样本企业周度出货量走势 [46] 沥青基本面分析 - 供给端 - 稀释沥青港口库存 - 展示了2021 - 2026年国内稀释沥青港口库存走势 [48] 沥青基本面分析 - 供给端 - 产量 - 展示了2019 - 2026年沥青周度和月度产量走势 [52] 沥青基本面分析 - 供给端 - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 - 展示了2018 - 2026年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [55] 沥青基本面分析 - 供应端 - 地炼沥青产量 - 展示了2019 - 2026年地炼沥青产量走势 [57] 沥青基本面分析 - 供给端 - 开工率 - 展示了2023 - 2026年沥青周度开工率走势 [60] 沥青基本面分析 - 供给端 - 检修损失量预估 - 展示了2018 - 2026年检修损失量预估走势 [63] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单 - 展示了2019 - 2026年交易所仓单（合计，社库，厂库）走势 [66] 沥青基本面分析 - 库存 - 社会库存和厂内库存 - 展示了2022 - 2026年沥青社会库存和厂内库存走势 [70] 沥青基本面分析 - 库存 - 厂内库存存货比 - 展示了2018 - 2026年厂内库存存货比走势 [73] 沥青基本面分析 - 进出口情况 - 展示了2019 - 2026年沥青出口和进口走势，以及2020 - 2026年韩国沥青进口价差走势 [76][79] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量 - 展示了2019 - 2026年石油焦产量走势 [82] 沥青基本面分析 - 需求端 - 表观消费量 - 展示了2019 - 2026年沥青表观消费量走势 [85] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游需求 - 展示了2020 - 2026年公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比走势 [88][89] - 展示了2019 - 2026年沥青混凝土摊铺机销量、国内挖掘机销量、压路机销量走势，以及2020 - 2026年挖掘机月开工小时数走势 [93][95] 沥青基本面分析 - 需求端 - 沥青开工率 - 展示了2019 - 2026年重交沥青开工率走势 [97] - 展示了2019 - 2026年按用途分（建筑、改性）沥青开工率走势 [100] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游开工情况 - 展示了2021 - 2026年鞋材用sbs改性沥青开工率、道路改性沥青开工率、防水卷材改性沥青开工率走势 [102][103] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 - 展示了2025 - 2026年沥青月产量、月进口量、月出口量、下游需求、社会库存、厂内库存、稀释沥青港口库存等月度供需平衡情况 [105]