报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC跌后企稳，供需双增下预计下跌空间有限，需注意控制风险并关注中东局势进展 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 供应端PVC开工率环比减少1.71个百分点至71.87%，处于近年同期偏低水平，下游平均开工率回落15.15个百分点至33.86%，较去年同期减少12.13个百分点 [3][18] - 3月PVC出口数据较好，出口签单保持韧性 [3] - 五一假期下游开工下降，社会库存小幅增加且仍偏高 [3][26] - 2026年1 - 3月房地产仍在调整，投资、销售等面积同比降幅大，增速进一步下降 [3][24] - 五一假期商品房成交面积环比回落，处于历年同期偏低水平，房地产改善需时间 [3][24] - 中共中央政治局会议指出要稳定房地产市场，加强城市地下管网建设 [3] - 上游原料乙烯供应紧张，海内外PVC市场有降负荷预期，国内进入传统检修季，但下周部分装置开工提升，供应小幅增加 [3] - 美伊谈判未敲定且有小规模冲突，霍尔木兹海峡封锁，特朗普即将访华，原油地缘风险溢价回吐带动化工品价格下跌 [3] PVC基差 - 目前09基差在 - 235元/吨，处于偏低水平 [12] PVC开工率 - 受乐山永祥等装置影响，PVC开工率环比减少1.71个百分点至71.87%，处于近年同期偏低水平 [18] 房地产数据 - 2026年1 - 3月全国房地产开发投资17720亿元，同比下降11.2% [24] - 1 - 3月商品房销售面积19525万平方米，同比下降10.4%，销售额17262亿元，下降16.7% [24] - 1 - 3月房屋新开工面积10373万平方米，同比下降20.3%，施工面积541737万平方米，同比下降11.7% [24] - 1 - 3月房屋竣工面积9789万平方米，同比下降25.0% [24] - 截至5月10日当周，30大中城市商品房成交面积环比回落10.48%，处于历年同期偏低水平 [24] PVC库存 - 截至5月7日当周，PVC社会库存环比增加0.92%至129.62万吨，比去年同期增加95.83% [26]