报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 铜中长期逻辑向好，短期市场情绪乐观，主力关注101000附近支撑 [1] - 锌矿端紧缺和矿冶失衡支撑中长期价值，交易上长线逢低买入，主力关注23000附近支撑 [4] - 锡中长看涨逻辑稳固，前期多单继续持有，回调低多 [6] - 氧化铝主力合约预计维持2700 - 2900元/吨区间低位盘整，近月合约需警惕下行风险；铝短期沪铝大概率在24000 - 25000元/吨区间波动，需求验证是主导内盘节奏核心变量 [7] - 铝合金预计本周ADC12价格在22800 - 23600元/吨区间震荡，方向性跟随原铝波动 [8] - 镍短期预计回撤空间有限，盘面或在偏强区间宽幅调整，主力参考143000 - 153000运行 [9] - 不锈钢短期价格区间震荡调整，主力参考14500 - 15300运行，多成本空利润逻辑占优 [11] - 碳酸锂基本面具备韧性，短期价格维持偏强区间运行，可能高位宽幅调整，中期逢低布局 [14] - 工业硅供过于求局面未改，可逢高试空，关注买现货抛盘面无风险套利机会 [15] - 多晶硅06合约价格有望向现货价格收敛，远期期货价格有向下空间，有条件可关注买现货抛主力/远月无风险套利机会 [17] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜现值102760元/吨，日跌0.10%；精废价差日涨8.25%等 [1] - 月间价差：2605 - 2606现值 - 90元/吨，日跌40元/吨 [1] - 基本面数据：4月电解铜产量117.89万吨，月降2.26%；3月进口量23.46万吨，月增53.33%等 [1] - 观点：需求端边际变化显著，需求走弱，社库累库；供应端矿冶矛盾仍存，矿端偏紧或传导至精铜端；宏观层面市场风险偏好小幅回暖 [1] 锌 - 价格及基差：SMM 0锌锭现值24250元/吨，日涨0.66%；升贴水日涨5元/吨 [4] - 比价和盈亏：进口盈亏日跌203.89元/吨；沪伦比值日跌0.04 [4] - 月间价差：2605 - 2606现值 - 70元/吨，日跌20元/吨 [4] - 基本面数据：4月精炼锌产量58.39万吨，月增1.06%；3月进口量1.45万吨，月增220.14%等 [4] - 观点：供应端矿端与冶炼端利润失衡，锌锭供需地域性失衡；需求端对锌价敏感，全球库存小幅累库 [4] 锡 - 现货价格及基差：SMM 1锡现值424250元/吨，日涨1.58%；SMM 1锡升贴水日跌200.00% [6] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏日涨19.57%；沪伦比值日无变化 [6] - 月间价差：2605 - 2606现值 - 1910元/吨，日跌570元/吨 [6] - 基本面数据：3月锡矿进口18502，月增7.92%；SMM精锡3月产量14950，月增30.11%等 [6] - 库存变化：SHEF库存同报日涨32.11%；社会库存日涨30.92% [6] - 观点：供应方面缅甸生产恢复节奏需关注；需求方面下游消费逐步复苏，新兴需求是核心变量 [6] 铝 - 价格及价差：SMM A00铝现值24220元/吨，日涨0.71%；日本MJP铝锭升水日涨1.67% [7] - 比价和盈亏：电解铝进口盈亏日涨197元/吨；沪伦比值日涨0.05 [7] - 月间价差：AL 2605 - 2606现值 - 70元/吨，日跌5元/吨 [7] - 基本面数据：4月氧化铝产量706.10万吨，月降3.24%；国内电解铝产量372.15万吨，月降2.86%等 [7] - 氧化铝观点：氧化铝市场供需偏松，新产能落地密集，主力合约预计低位盘整，近月合约警惕下行风险 [7] - 铝观点：宏观层面美伊局势有积极信号，海外基本面极紧，国内需求逊色，短期沪铝区间波动 [7] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12现值23500元/吨，日无变化；江西保太网ADC12日涨0.44% [8] - 月间价差：2605 - 2606现值 - 180元/吨，日跌50元/吨 [8] - 基本面数据：4月再生铝合金锭产量59.70万吨，月降0.83%；原生铝合金锭产量28.10万吨，月增2.55%等 [8] - 观点：再生铝合金市场偏弱探底，成本端精废价差收窄压缩利润，需求端下游复工慢，供应端部分企业减产，库存去化压力大 [8] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍现值146500元/吨，日跌1.21%；LME 0 - 3日涨 - 0.42% [9] - 电积镍成本：一体化MHP生产电积镍成本月涨32.73%；外采MHP生产电积镍成本日跌2.38% [9] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍均价日跌0.03%；电池级碳酸锂均价日涨1.84% [9] - 月间价差：2606 - 2607现值 - 440元/吨，日跌10元/吨 [9] - 供需和库存：中国精炼镍产量月降5.59%；精炼镍进口量月增13.16%；SHFE库存周涨0.71%等 [9] - 观点：上周沪镍盘面宽幅波动，印尼政策有扰动，原料支撑成本底部抬升，基本面供应压力大，库存消化不足 [9] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值15500元/吨，日跌0.32%；期现价差日涨2578.63% [11] - 原料价格：菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价日无变化；8 - 12%高镍生铁出厂均价日跌0.04% [11] - 月间价差：2606 - 2607现值 - 60元/吨，日跌20元/吨 [11] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量（43家）月增1.21%；印尼300系不锈钢粗钢产量（青龙）月增18.92%等 [11] - 观点：上周不锈钢价格冲高回落，受宏观情绪和原料镍带动，原料坚挺，钢厂排产高，下游需求平稳但增量不足，库存有压力 [11] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂均价现值194000元/吨，日涨1.84%；基差（SMM电碳基准）日涨 - 70.09% [14] - 月间价差：2605 - 2606现值 - 880元/吨，日涨780元/吨 [14] - 基本面数据：4月碳酸锂产量110030，月增3.20%；需求量140354，月增6.16%等 [14] - 观点：上周碳酸锂盘面价格上探后回撤，供应预计减量，需求维持韧性，库存有去化，价格底部抬升，短期可能高位宽幅调整 [14] 工业硅 - 现货价格及主力合约基差：华东通氧S15530工业硅现值9320元/吨，日涨1.08%；基差（通氧SI5530基准）日涨94.12% [15] - 月间价差：主力合约现值9020元/吨，日跌0.66%；当月 - 连一日涨150.00% [15] - 基本面数据：全国工业硅产量月降3.12%；新疆工业硅产量月降1.19%等 [15] - 库存变化：新疆厂库库存（周度）日降2.16%；社会库存（周度）日降0.90% [15] - 观点：供需面供应充裕，需求增量有限，供过于求局面未改，成本支撑弱，价格压力大，可逢高试空 [15] 多晶硅 - 现货价格与基差：N型复投料 - 平均价日无变化；N型料基差（平均价）日涨35.46% [17] - 期货价格与月间价差：主力合约现值38540元/吨，日跌4.67%；录月 - 连一日跌0.75% [17] - 基本面数据：周度硅片产量降0.52%，多晶硅产量增7.18%；月度多晶硅产量增1.28%等 [17] - 库存变化：多晶硅库存日涨1.66%；硅片库存日涨8.77% [17] - 观点：强预期、弱现实影响价格波动，供应充裕，库存和仓单压力使现货价格承压，06合约价格有望向现货收敛，远期期货有向下空间 [17]