报告行业投资评级 * 报告未明确给出“智能汽车行业”的整体投资评级，但其核心投资建议为“继续坚定看好2026年L4 RoboX主线”，并给出了具体的投资组合建议 [2] 报告核心观点 * 核心投资主线：继续坚定看好2026年L4 RoboX（自动驾驶）主线 [2] * 配置优先级：B端软件标的优于C端硬件标的 [2] * 投资组合：在H股优选小鹏汽车、地平线机器人、小马智行/文远知行、曹操/黑芝麻智能；在A股优选千里科技、德赛西威、经纬恒润 [2] * 行业动态：本周行业核心变化包括特斯拉Model X停产并转向生产Optimus人形机器人、哈啰提交长沙Robotaxi路测申请、行深智能开源EdgeFM推理框架等 [2] 本周板块行情复盘 * 指数表现：截至报告期，智能汽车指数周涨幅为+13.2%，智能汽车指数（除特斯拉）周涨幅为+11.4%，智能汽车指数（除整车）周涨幅为-1.5% [2] * 估值水平：截至2026年5月8日，智能汽车指数PS(TTM)为14.6倍，位于2023年初以来97%分位数；智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM)为4.2倍，位于56%分位数；智能汽车指数（除整车）PS(TTM)为6.7倍，位于56%分位数 [2][13] * 个股表现：智能汽车指数内涨幅前五的个股为开勒股份（+16.1%）、电连技术（+12.2%）、浙江世宝-H（+11.5%）、星宇股份（+11.2%）、耐世特（+9.8%） [2][14] 板块景气度与公司动态跟踪 * 特斯拉动态：特斯拉Model X正式停产，工厂产线将全面改造转向生产Optimus人形机器人，目标年内实现百万台产能；特斯拉计划向HW3老车主OTA推送FSD V14 Lite版本，预计6月率先在美国推送 [2][16] * 技术进展：行深智能开源EdgeFM推理框架，在国产地平线征程6芯片上首次实现VLA模型端到端部署 [2][16] * 业务布局：哈啰提交长沙Robotaxi路测申请，正式布局自动驾驶出租车业务 [2][16] * 运营数据： * 特斯拉L4：2026年5月8日可发现车队666辆，FSD累计里程数达101.2亿英里 [19] * Waymo L4：2026年5月5日，日活用户达110,440人，同比增长422.3% [19] 核心关注个股与投资框架 * 投资框架：报告从下游应用和上游供应链两个维度构建投资组合 [2] * 下游应用： * Robotaxi：分为一体化模式（特斯拉/小鹏汽车）、技术提供商+运营分成模式（地平线/百度/小马智行/文远知行/千里科技等）、网约车/出租车转型模式（滴滴/曹操出行等） [2] * Robovan：关注德赛西威、九识智能、新石器等 [2] * 其他无人车：包括矿卡（希迪智驾等）、港口（经纬恒润等）、环卫车（盈峰环境等）、巴士（文远知行等） [2] * 上游供应链： * B端无人车代工：北汽蓝谷、广汽集团、江铃汽车、同力股份 [2] * 核心供应商：涵盖检测服务、芯片、域控制器、传感器、线控底盘、车灯、玻璃等多个环节，并列出对应公司 [2][6] * 核心标的池：报告编制了详细的智能汽车标的池，涵盖智能整车、L4核心标的（算法、运营平台）、核心硬件（芯片、域控、底盘、传感器等）三大类，涉及特斯拉、小鹏汽车、地平线机器人、德赛西威、千里科技等众多上市公司及待上市公司 [6] * 部分公司盈利预测（2026E）： * 特斯拉：预计营收7372.9亿元人民币，PS(TTM)为15.1倍 [20] * 小鹏汽车：预计营收961.8亿元人民币，PS(TTM)为1.1倍 [20] * 德赛西威：预计营收420.4亿元人民币，PS(TTM)为1.5倍 [20] * 千里科技：预计营收145.8亿元人民币，PS(TTM)为3.5倍 [20] * 地平线机器人：预计营收53.7亿元人民币，PS(TTM)为16.5倍 [20]