核心观点 报告的核心观点是，近期应重点关注海外算力、国产算力和锂电三大产业方向，其景气度较高 [2][3][13]。投资上，短期弹性最强的是国产算力，中期确定性较强的是海外算力基础设施，而锂电板块则处于景气修复阶段 [2][3][13]。 主题与产业趋势变化 海外算力 - 大模型厂商正投资大规模数据中心和电力资源，算力资产化趋势明确 [2][3][13]。例如，Anthropic与SpaceX达成合作，将在一个月内带来超过300MW新增容量，对应超过22万张英伟达GPU [14] - 国际能源署预计，全球数据中心用电量将从2024年的约473TWh提升至2030年的约945TWh，接近翻倍 [14]。AI成为用电增长的重要驱动因素 [14] - 大模型需求持续渗透，OpenRouter平台模型最新周度调用量接近28T tokens [15] - 产业链需求从GPU扩展至电力、网络、散热和园区基础设施，将持续拉动服务器、光模块、液冷和电力设备需求 [16] 国产算力 - DeepSeek V4 Preview发布，带动推理算力需求预期，市场开始从国产替代预期转向产业验证 [2][3][13] - AI算力链一季报业绩兑现，例如寒武纪2026年一季度归母净利润10.13亿元，同比增长185.04%；工业富联一季度归母净利润105.95亿元，同比增长102.55%；源杰科技一季度归母净利润1.79亿元，同比增长1153.07% [19] - 投资逻辑从政策主题进入产品、订单、业绩和生态共同验证阶段 [23] - 国产AI芯片和服务器将受益于推理需求和智算中心建设，超节点、高速交换芯片、光模块、PCB、连接器、液冷和电源等是关键环节 [23] 锂电 - 5月排产继续上修，行业排产总量从4月的约235GWh提升至5月的249GWh，环比再增6.0% [24] - 储能电芯排产占比显著提升至42.3%，储能已成为行业重要增长极 [24] - 一季度中国锂电池产品出口同比增长50.4%，储能产业链出口总额约81.1亿美元，同比增长71.8% [24] - 行业走向持续供需紧平衡，储能排产是现实支撑，钠电、快充和凝聚态电池是中长期催化 [2][3][13][27] 全球市场跟踪 全球股市行业表现 - 上周全球股市涨跌互现，信息技术、电信服务、材料表现较好，能源、公共事业、医疗保健表现一般 [4][28] - 美股信息技术板块上涨7.0%，电信服务上涨1.9% [29] - 港股房地产板块上涨7.7%，材料板块上涨7.1% [29] - A股信息技术板块上涨6.6%，电信服务上涨4.1% [29] 全球强势股与异动股简析 - 领涨的200亿美元以上市值公司中，信息技术居多 [34]。例如，DATADOG周涨跌幅达42.4%，主要因一季报超预期并上调全年指引 [35][36] - 领跌公司中，信息技术和能源居多 [34]。例如，硕腾公司周涨跌幅为-27.4%，主要因一季度业绩和全年指引低于预期 [37] 重要资讯速递 国内重要资讯与产业政策 - 四部门印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》，提出探索核电、氢能等能源以直连方式为算力设施供能，鼓励配置构网型储能 [4][39] - 国产大模型公司阶跃星辰将完成近25亿美元融资，并加速冲刺港股IPO [40] - 国产模型的Token价格仅为国际竞品的三分之一到二十分之一，出现词元出海趋势 [40] - 大模型独角兽Kimi即将完成20亿美元融资，投后估值突破200亿美元；DeepSeek被曝投后估值或达450亿美元 [41][42] - 中国移动联合阿里云、火山引擎等组建“Token应用生态联盟” [45] 国外重要资讯与产业政策 - 英伟达CEO黄仁勋表示，下一代AI基础设施将需要大量的光学连接，铜线已无法满足需求 [51] - 康宁计划新建三家美国工厂，把美国光连接产能提升10倍，光纤产量提升超过50% [52] - 美股光模块巨头Lumentum总裁表示，产品需求远大于供应能力，订单已排至2028年 [56] - 高盛预计，美国数据中心电力需求将从2025年的31GW增长至2027年的66GW [56] - AMD CEO苏姿丰表示，有信心2027年实现数据中心人工智能业务年营收数百亿美元 [54][55]