报告投资评级 - 行业评级为“看好” [3] 报告核心观点 - 阿联酋于2026年4月28日宣布退出OPEC及OPEC+，核心矛盾在于其实际产能（可提升至450万桶/日以上）与OPEC配额（344.7万桶/日）严重错配，此举将削弱OPEC+的产量控制与定价权，可能导致全球原油市场转向多极竞争，油价波动率系统性抬升 [5][6][7][12] - 中国商务部于2026年5月2日首次激活《阻断外国法律与措施不当域外适用办法》，反制美国对五家中国炼厂的制裁，为被制裁企业提供国内法律保护，并使在华跨国金融机构面临“双重合规”困境 [5][13][15] - 2026年整体预期维持高油价背景，油价具备向上弹性，油公司业绩将单边受益，同时看好油价回暖带动的油气勘探开发投资，以及炼化、聚酯等中下游板块的景气改善机会 [5][17] 上游板块总结 - 油价上涨：截至2026年5月1日，Brent原油期货收于108.17美元/桶，周环比增长2.70%；WTI期货收于101.94美元/桶，周环比增长7.99% [5][24] - 库存下降：截至2026年4月24日，美国商业原油库存量4.59亿桶，周环比减少623.3万桶；商业石油库存总量周环比下降1696.2万桶 [5][26] - 钻机数与日费：2026年5月1日，美国钻机数547台，周环比增加3台；自升式平台（361-400英尺水深）日费为103,161美元，周环比上涨1,148.02美元 [5][38][43] - 机构预测：IEA预计2026年第二季度全球石油需求因伊朗冲突减少约150万桶/天，4月全球石油供应量大幅减少1,010万桶/天；EIA预计2026年布伦特原油均价为96美元/桶 [48][50][55] 炼化板块总结 - 炼油价差上涨：至2026年5月1日当周，新加坡炼油主要产品综合价差为47.48美元/桶，周环比上涨2.81美元/桶；美国汽油RBOB与WTI价差为49.8美元/桶，周环比上涨3.4美元/桶 [5][60][64] - 烯烃价差下跌：至2026年5月1日当周，石脑油裂解乙烯综合价差为201美元/吨，周环比下跌89美元/吨；乙烯与石脑油价差为303美元/吨，周环比下跌133.8美元/吨；丙烯与丙烷价差为216美元/吨，周环比下跌81.7美元/吨 [5][68][71][76] 聚酯板块总结 - PX价格上涨：截至2026年4月29日，亚洲PX市场均价1247.20美元/吨，周环比上涨2.29% [5][92] - 价差表现分化：至2026年5月1日当周，PX与石脑油价差为221美元/吨，周环比下跌47.3美元/吨；PTA-0.66*PX价差为216元/吨，周环比上涨52元/吨；涤纶长丝POY价差为1,096元/吨，周环比下跌533元/吨 [5][92][99][102] - 行业展望：聚酯产业链需继续关注需求变化，中长期看随着行业新增产能将于近两年进入尾声，预期行业将逐步好转 [5] 投资分析意见总结 - 油气开采：推荐弹性较大的中国海油、中国石油、中国石化 [5][17] - 油服工程：推荐中海油服、海油工程 [5][17] - 轻烃加工与炼化：推荐卫星化学、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹 [5][17] - 聚酯产业链：推荐桐昆股份、万凯新材 [5][17]