行业投资评级 * 报告未明确给出对“智能汽车”行业的整体投资评级，但明确表达了“继续坚定看好2026年L4 RoboX主线”的核心观点 [2] 核心观点 * 继续坚定看好2026年L4 RoboX（自动驾驶）投资主线 [2] * 投资偏好上，B端软件标的优于C端硬件标的 [2] * 港股优选标的包括小鹏汽车、地平线机器人、小马智行/文远知行、曹操/黑芝麻智能 [2] * A股优选标的包括千里科技、德赛西威、经纬恒润 [2] 本周板块行情复盘 * 截至2026年5月8日当周，智能汽车指数上涨13.2%，智能汽车指数（除特斯拉）上涨11.4%，智能汽车指数（除整车）下跌1.5% [2] * 智能汽车指数PS(TTM)为14.6倍，估值处于2023年初以来的97%分位数高位；剔除特斯拉后PS(TTM)为4.2倍，处于56%分位数；剔除整车后PS(TTM)为6.7倍，处于56%分位数 [2][13] * 当周涨幅前五的个股为：开勒股份（+16.1%）、电连技术（+12.2%）、浙江世宝-H（+11.5%）、星宇股份（+11.2%）、耐世特（+9.8%）[2][14] 本周行业核心动态 * 特斯拉动态：Model X正式停产，工厂产线将全面改造用于生产Optimus人形机器人，目标年内实现百万台产能；计划向HW3老车主OTA推送FSD V14 Lite版本，预计6月率先在美国推送 [2][16] * 技术进展：行深智能开源EdgeFM推理框架，在国产地平线征程6芯片上首次实现VLA模型端到端部署 [2][16] * 新入局者：哈啰出行提交长沙Robotaxi（自动驾驶出租车）路测申请，正式布局该业务 [2][16] * 产业活动：EAC2026自动驾驶与具身智能产业展览会将于5月28-29日在上海举行 [16] * 运营数据： * 特斯拉：2026年5月8日，可发现车队666辆，其中无人监管车辆38辆；FSD累计里程达101.2亿英里 [19] * Waymo：2026年5月5日，日活用户达110,440人，同比增长422.3% [19] 投资建议与标的梳理 * 下游应用维度： * Robotaxi（自动驾驶出租车）：关注一体化模式（特斯拉、小鹏汽车）、技术提供商模式（地平线、百度、小马智行、文远知行、千里科技等）、以及网约车/出租车转型模式（滴滴、曹操出行、如祺出行等）[2] * Robovan（自动驾驶货运车）：关注德赛西威、九识智能、新石器等 [2] * 其他无人车：关注矿卡（希迪智驾等）、港口（经纬恒润等）、环卫车（盈峰环境等）、巴士（文远知行等）领域 [2] * 上游供应链维度： * B端无人车代工：关注北汽蓝谷、广汽集团、江铃汽车、同力股份等 [2] * 核心供应商：覆盖检测服务、芯片、域控制器、传感器、线控底盘、车灯、玻璃等多个环节，具体包括中国汽研、地平线机器人、黑芝麻智能、德赛西威、经纬恒润、禾赛、速腾聚创、伯特利、耐世特、星宇股份、福耀玻璃等 [2] * 核心标的池：报告列出了涵盖智能整车、L4核心标的、核心硬件三大类的详细标的池，包括特斯拉、小鹏汽车、地平线机器人、德赛西威、千里科技、禾赛、伯特利等数十家上市公司及待上市公司 [6] 重点公司盈利预测摘要 (2026年预测) * 特斯拉 (TSLA.O)：预计营收7,372.9亿元人民币，PS(TTM)为15.1倍 [20] * 小鹏汽车 (9868.HK)：预计营收961.8亿元人民币，PS(TTM)为1.1倍 [20] * 地平线机器人 (9660.HK)：预计营收53.7亿元人民币，PS(TTM)为16.5倍 [20] * 德赛西威 (002920.SZ)：预计营收420.4亿元人民币，PS(TTM)为1.5倍 [20] * 千里科技 (601777.SH)：预计营收145.8亿元人民币，PS(TTM)为3.5倍 [20] * 禾赛 (HSAI.O)：预计营收47.5亿元人民币，PS(TTM)为5.0倍 [20]