报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工多个细分行业进行分析并给出策略建议，包括原油、甲醇、尿素、橡胶、PVC、纯苯与苯乙烯、聚乙烯、聚丙烯、聚酯等行业，涵盖行情资讯与策略观点，不同行业因供需、地缘政治等因素呈现不同走势与投资机会 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货收涨12.50元/桶，涨幅2.01%，报635.20元/桶；相关成品油主力期货高硫燃料油收涨169.00元/吨，涨幅4.00%，报4398.00元/吨；低硫燃料油收涨171.00元/吨，涨幅3.57%，报4962.00元/吨 [1] - 策略观点：单边推荐开始原油偏尾行空头战略配置；在利比亚年中增产前逢低做阔油品、甲醇、尿素、聚烯烃、苯系Platts南北非同油种价差，做阔Es Sider - Bonny/Girassol南北价差；建议做空高硫燃油裂解价差；建议做空INE - WTI跨区价差 [2] 甲醇 - 行情资讯：主力合约变动26元/吨，报2882元/吨，MTO利润变动47元 [4] - 策略观点：当前甲醇已包含地缘溢价，短期供需无较大矛盾，建议单边观望；MTO开工率进入传统低迷期，MTO利润做阔逢高止盈 [5] 尿素 - 行情资讯：区域现货方面，山东变动 - 10元/吨，河南变动 - 10元/吨，河北、湖北、江苏、山西、东北变动0元/吨；主力期货主力合约变动 - 14元/吨，报1909元/吨 [7] - 策略观点：二季度开工高位预期较强，国内供需双旺但矛盾不突出，边际影响为出口配额问题，建议逢高空配；当尿素替代性估值达到极致，或出现复合肥企业调整配方增加尿素用量，有短期需求边际利多支撑 [8] 橡胶 - 行情资讯：RU和NR整体偏强但需防走弱，因泰国降雨，前期胶价因厄尔尼诺高温干旱减产预期走强，下雨可能使胶价转弱；丁二烯橡胶供需偏弱，原料丁二烯跌幅远大于丁二烯橡胶，丁二烯橡胶BR大概率补跌；市场变化快需灵活应对；多空观点不同，多头认为东南亚橡胶林增产有限、中国需求预期转好等，空头认为宏观预期边际转差、供应增加、需求季节性淡季；轮胎厂开工率因假期下行，截至2026年5月7日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为50.84%，较上周走低14.62个百分点，较去年同期走高6.09个百分点；国内轮胎企业半钢胎开工负荷为52.24%，较上周走低20.83个百分点，较去年同期走低5.74个百分点；工厂出货放缓，全钢和半钢轮胎库存均有压力；截至2026年4月26日，中国天然橡胶社会库存133.3万吨，环比下降0.1万吨，降幅0.1%；青岛天然橡胶库存增加0.85万吨至59.15万吨，增幅1.46%；现货方面，泰标混合胶17100（ - 50）元，STR20报2255（ - 5）美元，STR20混合2235（ - 5）美元，山东丁二烯12450（ - 250）元，江浙丁二烯12550（ - 250）元，华北顺丁15700（0）元 [10][11][12][16] - 策略观点：谨防NR和RU回落，可买看跌期权；市场波动大，建议灵活应对，按盘面短线交易，设置止损，快进快出；丁二烯橡胶看跌期权多头建议继续持仓；对冲方面买NR主力空RU2609建议继续持仓 [13] PVC - 行情资讯：PVC主力合约变动 - 27.00元/吨，涨跌幅 - 0.52%，报5133.00元/吨 [14] - 策略观点：基本面上企业综合利润回落至中性水平，短期产量下降，有乙烯制被动减产和季节性检修预期，预期开工进一步下降；下游内需负荷恢复至高位水平，出口方面虽出口退税取消，但海外因原料原因有减产预期，或需国内装置补充缺口；整体叙事主逻辑转向霍尔木兹海峡封锁，一方面伊朗地缘推动成本上行，另一方面亚洲因缺中东原油减产预期或抵消出口退税取消利空，短期预期筑底，跟随原油波动 [15] 纯苯 & 苯乙烯 - 行情资讯：成本端华东纯苯8295元/吨，无变动0元/吨；纯苯活跃合约收盘价8235元/吨，无变动0元/吨；纯苯基差60元/吨，缩小135元/吨；期现端苯乙烯现货9600元/吨，上涨50元/吨；苯乙烯活跃合约收盘价9544元/吨，上涨294元/吨；基差56元/吨，走弱244元/吨；BZN价差128.25元/吨，下降22.75元/吨；EB非一体化装置利润 - 331.05元/吨，上涨235元/吨；EB连1 - 连2价差69元/吨，缩小19元/吨；供应端上游开工率74.23%，上涨2.44%；江苏港口库存12.98万吨，去库0.46万吨；需求端三S加权开工率32.31%，下降4.90%；PS开工率46.80%，下降0.40%，EPS开工率34.81%，下降20.72%，ABS开工率57.45%，下降2.75% [20] - 策略观点：美伊冲突或将缓解，资本市场涨势过热；纯苯现货和期货价格无变动，基差缩小；苯乙烯现货和期货价格上涨，基差走弱；目前苯乙烯非一体化利润中性偏高，估值向上修复空间缩小；成本端纯苯开工低位反弹，供应量偏宽；供应端乙苯脱氢利润上涨，苯乙烯开工高位震荡；苯乙烯港口库存持续去库，需求端三S整体开工率震荡下降；纯苯港口库存高位去化，苯乙烯港口库存持续去化，目前苯乙烯非一体化利润已大幅修复，地缘影响盘面波动较大，建议空仓观望 [21] 聚乙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价8177元/吨，上涨117元/吨，现货8360元/吨，上涨20元/吨，基差183元/吨，走弱97元/吨；上游开工77.39%，环比上涨1.79%；周度库存方面，生产企业库存57.85万吨，环比累库10.26万吨，贸易商库存5.22万吨，环比累库0.69万吨；下游平均开工率39%，环比下降0.20%；LL9 - 1价差277元/吨，环比缩小3元/吨 [22] - 策略观点：期货价格上涨，阿联酋退出OPEC + 组织，霍尔木兹海峡封锁，原油价格高位震荡；聚乙烯现货价格上涨，PE估值向下空间仍存，仓单数量历史同期高位回落，对盘面压制减轻；供应端2026年上半年仅巴斯夫一套装置投产落地，煤制库存已大幅去化，对价格支撑回归；季节性淡季，需求端整体开工率无亮点；地缘冲突逐渐消退，建议逢高做缩LL9 - 1价差 [23] 聚丙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价8685元/吨，上涨128元/吨，现货9535元/吨，上涨40元/吨，基差850元/吨，走弱88元/吨；上游开工66.34%，环比上涨0.37%；周度库存方面，生产企业库存55.58万吨，环比累库5.11万吨，贸易商库存13.13万吨，环比累库0.009万吨，港口库存6.58万吨，环比累库0.25万吨；下游平均开工率49.1%，环比下降0.25%；LL - PP价差 - 508元/吨，环比缩小11元/吨；PP9 - 1价差534元/吨，环比扩大13元/吨 [24][26] - 策略观点：期货价格上涨，成本端EIA月报指出二季度温和增产，供应过剩幅度或将缓解；供应端2026年上半年无产能投放计划，压力缓解；需求端下游开工率季节性反弹力度强于往年；短期地缘冲突主导盘面行情，长期矛盾从成本端主导行情转移至投产错配 [27] 聚酯 PX - 行情资讯：PX主力合约变动206.00元/吨，涨跌幅2.2165%，报9500.00元/吨；估值成本方面，石脑油裂差变动14.24美元/吨，报20.65美元/吨 [29] - 策略观点：目前PX负荷预期进一步下降至低位，下游PTA同样预期降负去库，产业链整体负荷中枢下降，PX和PTA均进入去库周期，中东意外持续发酵或使东北亚地区炼厂负荷进一步下降，缺原料逻辑占主导；目前估值中性，预期库存大幅下降，后续估值预期随缺原料逻辑发酵上升，但空间较小，且短期波动较大 [30] PTA - 行情资讯：PTA主力合约变动100.00元/吨，涨跌幅1.56%，报6486.00元/吨；估值成本方面，盘面加工费变动 - 52.74元/吨，报254.00元 [31] - 策略观点：意外检修较多，PTA转为大幅去库格局，预期加工费有较强支撑；价格方面，PXN在中东地缘持续发酵情况下预期仍有上升空间，但短期波动较大 [32] 乙二醇 - 行情资讯：EG主力合约变动31.00元/吨，涨跌幅0.64%，报4833.00元/吨；估值成本方面，乙烯变动 - 40.00美元/吨，报N/A美元/吨，榆林坑口烟煤末价格变动5.00元/吨，报630.00元/吨 [33] - 策略观点：产业基本面上，国外装置检修量大幅上升，国内逐渐进入检修季，因中东原油缺少意外降幅，预期负荷持续下降，4月起进口预期大幅下降，港口预期大幅去库；估值目前油化工利润低位水平，短期伊朗局势紧张，有进口大幅萎缩带动去库预期，且油化工进一步减产预期较大，但短期波动较大 [34]