报告行业投资评级 谨慎偏多：股指（I、H）、股指（I、F）、股指（I、C）、股指（I、M）、国债(T、F)、国债(T、S)、原油、甲醇、橡胶、PTA、乙二醇、焦煤、焦炭、锰硅、硅铁、黄金、白银、铜、锌、铅、铝、镍、碳酸锂、苹果、集运欧线 [3] 报告的核心观点 4月受国际原油价格变动等影响，CPI和PPI同比涨幅扩大，美国4月成屋销售折年率环比微增且售价中位数创同月最高；5月11日国内商品期市夜盘多数上涨，能源品涨幅居前，黑色系跌幅居前；重点品种中，原油短期受地缘情绪与供应基本面双驱动，高位震荡难改；贵金属中长期价格中枢具备上行基础；铜价短期可能宽幅区间偏强波动 [1] 各目录总结 当日主要新闻关注 - 国际新闻：伊朗与美国在伊核问题谈判有分歧，伊朗要求美国撤销制裁、结束战争等；一艘油轮5月10日通过霍尔木兹海峡指定航道驶向越南 [4] - 国内新闻：央行发布2026年一季度货币政策执行报告，一季度GDP同比增长5%，央行继续实施适度宽松货币政策 [5] - 行业新闻：4月新能源汽车产销量分别为132万辆和134.4万辆，同比分别增长5.5%和9.7%，出口43万辆，同比增长1.1倍 [6] 外盘每日收益情况 |品种|单位|5月8日|5月11日|涨跌|涨跌幅| |----|----|----|----|----|----| |标普500|点|7,398.93|7,412.84|13.91|0.19%| |富时中国A50期货|点|15,693.54|15,910.01|216.47|1.38%| |ICE布油连续|美元/桶|100.25|104.58|4.33|4.32%| |伦敦金现|美元/盎司|4,713.56|4,735.45|21.89|0.46%| |伦敦银|美元/盎司|80.29|86.07|5.77|7.19%| |LME铝|美元/吨|3,502.00|3,581.50|79.50|2.27%| |LME铜|美元/吨|13,535.50|13,920.00|384.50|2.84%| |LME锌|美元/吨|3,441.00|3,482.00|41.00|1.19%| |LME镍|美元/吨|18,945.00|19,255.00|310.00|1.64%| |ICE11号糖|美分/磅|14.69|14.95|0.26|1.77%| |ICE2号棉花|美分/磅|84.70|88.19|3.49|4.12%| |CBOT大豆|美分/蒲式耳|1,193.50|1,199.25|5.75|0.48%| |CBOT豆粕当月连续|美元/短吨|322.70|328.60|5.90|1.83%| |CBOT豆油当月连续|美分/磅|75.67|74.86|-0.81|-1.07%| |CBOT玉米当月连续|美分/蒲式耳|457.25|461.00|3.75|0.82%| [8] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：美国三大指数小幅上涨，上一交易日A股股指继续上涨，市场成交额3.57万亿元；五一后A股迎开门红，硬科技赛道爆发，市场从结构性抱团转向全面活跃；当前市场多头趋势明显，建议做多 [9] 能化 - 原油：SC夜盘上涨0.11%，市场呈现“地缘预期反复、供应实质偏紧”特征，短期受地缘情绪与供应基本面双驱动，高位震荡格局难改 [10][11] - 甲醇：夜盘下跌0.1%，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷上升，甲醇整体装置开工负荷提升，沿海甲醇库存下降，预计5月8 - 24日进口船货到港量为21.8 - 22万吨 [12] - 橡胶：进入5月，国内外新胶开割推进，胶水产量释放，需求端全钢胎开工平稳，短期走势或回调，中长期预计震荡上行 [13] - 聚烯烃：反弹为主，中东局势消息反复，油价高位震荡，终端开工率下降，后市关注装置开工和库存水平，中期关注原油及下游需求动向 [14] - 玻璃纯碱：玻璃期货反弹收阳，生产企业库存环比增加；纯碱期货低位整理，生产企业库存环比增加；供需消化压力下，基本面改观有限 [15] - PX：夜盘主力合约涨0.02%，现货价格上涨，负荷下降，供需双降，中东局势和成本主导行情，预计价格震荡下行，加工差有修复可能 [16][17] - PTA：夜盘主力合约跌0.28%，现货价格上涨，开工低位运行将去库，受中东局势扰动，预计近期高位宽幅震荡，中长期价格重心震荡回落 [18] - 乙二醇：夜盘主力合约涨0.54%，现货上涨，港口库存下降，供需趋紧支撑价格，原油价格震荡带动其价格整理，关注霍尔木兹海峡通航情况，中长期价格走势取决于中东局势和港口库存 [19] 金属 - 贵金属：金银走势分化，黄金震荡整理，白银大涨；短期上行动能不足，中长期价格中枢具备上行基础，白银等弹性更大 [20] - 铜：夜盘主力合约收涨1.62%，精矿供应紧张，冶炼产量总体高增长，下游需求有差异，铜价短期可能宽幅区间偏强波动 [21] - 锌：夜盘主力合约收涨0.85%，锌精矿加工费低位，冶炼产量增长，下游需求有差异，锌价可能区间偏强波动 [22][23] - 铝：夜盘沪铝上涨0.57%，4月铝材出口放量，有望带动铝锭社库去库；海外供给缺口和低库存支撑伦铝，国内下游需求复苏偏弱，关注库存拐点及铝材出口情况 [24] - 双焦：夜盘走势偏弱，焦煤总持仓环比基本持平；五大材产量下降，表需走弱，铁水产量持平，焦化厂利润改善支撑焦煤需求，需警惕5月终端需求淡季后价格风险 [25] 农产品 - 生猪：全国生猪均价9.56元/kg，较昨日回落0.04元，终端需求疲弱，多地猪源充裕，大猪消化承压，二次育肥进场情绪分化，短期行情维持弱势震荡 [26] - 蛋白粕：夜盘豆菜粕偏强震荡，美国大豆种植率和出苗率高于去年同期；中美开启经贸谈判，美豆出口前景提振；国内受巴西大豆供应压力，短期区间震荡，中长期成本支撑连粕价格 [27] - 油脂：夜盘豆油震荡收涨，菜棕油小幅收跌；4月马棕产量增加、出口下降、库存累积，当前库存处相对高位，油脂价格短期震荡调整 [28][29] - 白糖：郑糖隔夜高开低走，国际油价高叠加巴西新榨季开始，预计巴西制糖比下调；国际糖价受油价大跌影响下调，国内本榨季增产拖累糖价，关注上方空间 [30] - 棉花：郑棉主力获利单了结后探底企稳，中长期新年度减产预期支撑盘面，供应紧张；短期走势乐观，关注放储情况 [31] 航运指数 - 集运欧线：EC上涨2.95%，马士基和MSC大柜报价上涨，5月下半月运力投放增加，船司揽货压力增大，至月底运价或缓慢抬升，关注6月涨价函公布情况，06合约或接近中性估值，关注07合约 [32]