报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 4月中国出口和进口增长好于预期，PPI超预期同比上涨，CPI略超预期，消费物价涨幅相对温和；油价和能化产品价格上涨带来的输入型通胀对物价冲击可能是阶段性的，目前不会导致央行收紧货币政策；周一资金利率维持低位、流动性充裕，国债期货主力合约普遍上涨，短线或震荡；交易型投资可波段操作 [2][3] 根据相关目录总结 行情复盘 周一国债期货主力合约开盘中短期品种平开、长期超长期品种低开，早盘短暂下行探明底部后震荡上涨，午后继续上涨一段后多数横向波动，超长期品种走势偏强；截至收盘30年期国债期货主力合约TL2606上涨0.32%，10年期T2606上涨0.07%，5年期TF2606上涨0.02%，2年期TS2606上涨0.01% [1] 重要资讯 - 公开市场：周一央行开展5亿元7天逆回购操作，当日无逆回购到期，实现净投放5亿元 [1] - 资金市场：银行间资金市场隔夜利率与上一交易日持平，DR001全天加权平均为1.22%，DR007全天加权平均为1.34% [1] - 现券市场：周一银行间国债现券收盘收益率较上一交易日多数下行，2年期国债到期收益率上行0.02个BP至1.28%，5年期下行0.20个BP至1.48%，10年期下行0.48个BP至1.76%，30年期下行1.19个BP至2.24% [1] - 国家统计局公布4月份全国居民消费价格（CPI）同比上涨1.2%，市场预期涨1.0%，前值涨1.0%；4月CPI环比上涨0.3%，3月环比下跌0.7%；4月全国工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨2.8%，大幅超过市场预期的上涨1.5%，前值上涨0.5%；4月PPI环比上涨1.7%，连续第七个月环比上涨，前值上涨1.0% [1] - 央行发布2026年第一季度中国货币政策执行报告，认为当前外部环境变化影响加深，世界经济增长动能疲弱，地缘政治风险持续上升，供给冲击和输入型通胀压力有所显现，主要经济体经济表现分化，各国央行货币政策调整存在不确定性；央行将继续实施好适度宽松的货币政策，增强政策前瞻性灵活性针对性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机，加强货币财政政策协同配合，畅通货币政策传导机制，促进经济稳定增长和物价合理回升；灵活运用多种货币政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松，引导金融总量合理增长、信贷均衡投放，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配 [1] 市场逻辑 4月中国出口增长好于市场预期，重回两位增长，进口同比增长也超预估；在石油和能化产品价格上涨推动下，4月中国PPI超预期同比上涨，生活资料价格仍环比下降，短期未见到向生活资料的传导；4月中国CPI同比略超市场预期，消费物价涨幅相对温和；5月9日国常会指出宏观政策要在用好、用足上下功夫，4月中央政治局会议强调保持流动性充裕，央行一季度货币政策执行报告提出继续实施适度宽松货币政策、关注外部输入型通胀影响；认为油价和能化产品价格上涨带来的输入型通胀对物价冲击可能是阶段性的，目前不会导致央行收紧货币政策；周一资金利率维持低位，流动性充裕，万得全A股指上涨，国债期货主力合约普遍上涨，TL涨幅较大，国债期货短线或震荡 [2] 交易策略 交易型投资波段操作 [3]